Rynki długu nieco się zagalopowały

Sporo się działo w tym roku na rynkach długu. Rentowności polskich papierów dziesięcioletnich w ciągu blisko 12 miesięcy osunęły się o około 180 pkt baz. W USA mieliśmy nawet zwyżki do 5 proc., po czym tamtejszy rynek długu odnotował najlepszy miesiąc od kilku dekad. Co dalej?

Ostatnie posiedzenie Rezerwy Federalnej przyniosło gołębi zwrot w tamtejszej polityce pieniężnej. Jest to skutek zaskakującego spadku inflacji za oceanem. Także w strefie euro presja cenowa odpuszcza. Oba banki centralne zaczną niebawem obniżać stopy procentowe, co rynek zaczyna agresywnie dyskontować. W przypadku rynku obligacji można się spodziewać więc jeszcze spadków rentowności. Niewiadomą jest jednak to, ile obniżek stóp w USA czy w strefie euro w przyszłym roku będzie miało faktycznie miejsce. Fed sygnalizuje, że może obniżyć stopy trzykrotnie, ale rynek w tej chwili wycenia aż sześć cięć. Jeszcze większego luzowania spodziewają się inwestorzy w strefie euro, gdzie ich zdaniem dojdzie do siedmiu obniżek.