Niepewność polityczna nadal szkodzi lirze. To nie koniec przeceny

Pogarszające się stosunki z krajami sąsiednimi oraz Zachodem, przyspieszająca inflacja i coraz słabsza sytuacja przedsiębiorstw sprawiają, że turecka waluta może nadal pozostawać pod presją.

Od początku roku lira turecka straciła 9,8 proc. do dolara i 20 proc. do euro, pozostając najsłabszą walutą z regionu oraz jedną z najsłabszych spośród rynków wschodzących w ostatnich 12 miesiącach. Podobna sytuacja może się jeszcze utrzymywać.

Trudna sytuacja firm

– Głównym powodem osłabienia jest niepewność polityczna, której skutki widać na rentowności obligacji tureckich oraz walucie – wyjaśnia Mateusz Groszek, analityk Admiral Markets. Od początku roku rentowność dziesięcioletnich obligacji wzrosła do 13,01 proc., wartości rekordowej. – Rosnąca rentowność obligacji jest przejawem dużej niepewności wśród inwestorów. Ponadto od września tego roku Turcja ponownie narażona jest na rosnącą presję ze strony sąsiadów oraz zachodnich sojuszników – przypomina Groszek.

– Ostatni miesiąc przyniósł około 10-proc. osłabienie wobec wspólnej waluty i trend deprecjacji TRY wyraźnie przyspieszył – zauważa Kamil Maliszewski z zespołu mForex DM mBanku. Jego zdaniem specyfika tureckiej gospodarki powoduje, że rosnące ceny surowców, w szczególności energetycznych, przełożyły się na przyspieszenie inflacji, natomiast polityka banku centralnego nie była w stanie walczyć z tym zjawiskiem, ze względu na bardzo silne naciski polityczne, by nie podnosić stóp procentowych. – Doprowadziło to w konsekwencji do osłabienia się tureckiej liry, co jeszcze mocniej napędziło inflację, która wynosi obecnie ponad 12 proc. – wskazuje Maliszewski. Lirze nie pomagały informacje polityczne na temat pogarszających się relacji Turcji z Niemcami oraz z USA po nieudanym zamachu stanu w 2016 r. – Dodatkowo osłabiająca się lira negatywnie wpływa na kondycję przedsiębiorstw, które zadłużone są w walutach obcych i możliwe są bankructwa części z nich – podkreśla Mateusz Namysł, analityk Raiffeisen Polbank. Lokalne przedsiębiorstwa na masową skalę zabezpieczają się przed dalszym osłabieniem waluty. – Według agencji informacyjnej Bloomberg mają ponad 200-miliardową krótką pozycję na lokalnej walucie. Dodając do tego presję inflacyjną, rosnący deficyt oraz wyprzedaż tureckiego długu mamy mieszankę wybuchową, która przejawia się deprecjacją liry – komentuje Groszek.

Możliwa interwencja

GG Parkiet

W ubiegłym tygodniu Bank Turcji podał informację na temat przygotowywania programu, który ma wesprzeć płynnościowo przedsiębiorstwa, mające trudność z dostępem do obcych walut, jednak zapowiedziana w weekend jego skala rozczarowała inwestorów. – Wydaje się, że w tej sytuacji, jeżeli nie dojdzie do zdecydowanej podwyżki stóp procentowych podczas grudniowego posiedzenia Banku Turcji, to osłabienie liry powinno być kontynuowane – uważa Maliszewski. Niektóre prognozy mówią o dotarciu nawet do okolic 4,5 w przypadku USD/TRY i 5,0 w przypadku EUR/TRY . – Jednak biorąc pod uwagę kontrowersyjne tezy głoszone przez prezydenta Erdogana, który uważa, że obniżka stóp procentowych pomogłaby zdławić inflację i twierdzi, że są one obecnie zbyt wysokie, nerwowość wśród inwestorów wydaje się jak najbardziej uzasadniona i trudno oczekiwać, aby klimat wokół liry szybko się poprawił – twierdzi Maliszewski.

– Nie spodziewamy się, aby tureccy bankierzy centralni zdecydowali się na zmianę parametrów w trakcie nadchodzącego posiedzenia – przyznaje Kornel Kot, analityk Domu Maklerskiego TMS Brokers. Jego zdaniem głównymi przesłankami za utrzymaniem obecnych stóp procentowych w dalszej mierze pozostają tendencje w zakresie kredytowania się gospodarstw domowych czy względnie szerokie spektrum obaw o przyszłość inwestycji, co może mieć wpływ na pozostałe komponenty rachunków narodowych. – W związku z tym spodziewamy się dalszej deprecjacji tureckiej waluty. W przypadku wyjścia przez USD/TRY nad maksima z 11 stycznia, tj. nad poziom 3,94, należy oczekiwać rozpoczęcia rajdu w stronę okrągłego oporu przy 4,0 – analizuje Kot.

Według Groszka nasilenie napięcia politycznego na linii Turcja–Unia Europejska, NATO oraz USA wzmocnią trend wyprzedaży tureckiego długu oraz deprecjacji waluty. – Dalsza spekulacja na wartość liry powinna doprowadzić do interwencji banku centralnego, co może zahamować odpływ kapitału – uważa.