Newag: Instytucjonalni kupią papiery po ponad 20 zł?

Jeszcze tylko dziś do północy inwestorzy mogą zapisywać się na akcje sprzedawane w ofercie publicznej Newagu.

Budowa księgi popytu wśród inwestorów instytucjonalnych potrwa do poniedziałku i wtedy zostanie opublikowana cena sprzedaży oraz liczba akcji przypadających dla każdej z transz.

IPO nie obejmuje papierów nowej emisji, tylko należące do głównego udziałowca Zbigniewa Jakubasa i członków zarządu. W sumie to 21,8 mln (48,4 proc.) akcji, z czego dla inwestorów indywidualnych zarezerwowano 3,27 mln papierów. Cena maksymalna w transzy dla drobnych inwestorów to 19 zł.

Według naszych informacji widełki cenowe na potrzeby book-buildingu zostały określone na 18–20,5 zł. Zgłaszany przez inwestorów instytucjonalnych popyt jest stosunkowo duży, i to przy górnych widełkach. Istnieje zatem duże prawdopodobieństwo, że ostateczna cena dla instytucji będzie zbliżona do 20,5 zł. Gdyby tak się stało, inwestorzy indywidualni otrzymaliby ponad 7-proc. dyskonto w stosunku do instytucji.

Oferujący, czyli Trigon DM, wycenił akcje Newagu na 21,1zł (metodą dochodową na 22 zł, a porównawczą na 20,2 zł).

Dziś menedżerowie Newagu kończą road show.

951 mln zł to wartość Newagu szacowana przez oferującego, Trigon DM. Licząc według ceny maksymalnej to 855 mln zł

– To dobra spółka i akcje zostaną sprzedane raczej po cenie z górnego przedziału. Pytanie o poziom redukcji – mówi jeden z zarządzających.

– Spółka jest efektywna, jest już mało do zrobienia od strony kosztowej, więc pod tym względem nie będzie już łatwych korzyści. Newag wygrał dwa duże kontrakty i na tym „zrobi" wynik w 2014 r. Ale co dalej? Akcje będą drożeć, jeżeli będą zdobywane nowe kontrakty, a to jest taka branża, że nie da się zdobyć więcej niż kilka zleceń w ciągu roku, bo ich po prostu dużo nie ma. A przecież nie ma gwarancji, że Newag będzie wygrywał – ocenia inny rozmówca. – Wycena spółki w ofercie zakłada, że będzie ona wygrywać takie kontrakty bardzo regularnie, a różnie z tym może być. Pod pewnymi względami Newag jest trochę podobny do Trakcji – nadaje się do „gry" pod pieniądze z UE – dodaje. Nakłady na modernizację i zakup nowego taboru kolejowego w Polsce, planowane na lata 2014–2020, są szacowane przez Ministerstwo Rozwoju Regionalnego na 2 mld euro (8,4 mld zł).

Jak podaje Trigon DM, 40 proc. lokomotyw spalinowych, 55 proc. elektrycznych wymaga wymiany lub kompleksowej modernizacji. Ponadto do natychmiastowej wymiany kwalifikuje się 60 proc. elektrycznych zespołów trakcyjnych. Uwzględniając jedynie najbardziej popularne serie lokomotyw oraz zespołów trakcyjnych, rynek modernizacji jest szacowany na ponad 15 mld zł.

Sam Newag szacuje, że wartość przewidywanych przetargów na zakup i modernizację taboru w latach 2014–2015 to 3,3 mld zł.

Newag prognozuje, że w tym roku będzie mieć 755,6 mln zł przychodów i 37,9 mln zł zysku netto. W przyszłym ma to być odpowiednio 919,5 mln i 79,3 mln zł. Firma kusi również polityką dywidendową, zakładającą coroczne wypłaty na poziomie ponad 50 proc. Docelowo, od 2016 r. poziom dywidendy ma sięgać 70 proc. zysku.