Spółki z niskim C/WK i potencjałem wzrostowym

Mimo trwającej hossy prawie połowa spółek z szerokiego rynku jest wyceniana poniżej wartości księgowej. Spośród nich analitycy wytypowali te, które mogą mile zaskoczyć.

Przyjęliśmy założenie, że tania spółka powinna się odznaczać niższym od średniej rynkowej wskaźnikiem porównującym cenę akcji do przypadającej na nią wartości księgowej (C/WK). Dla indeksu WIG wskaźnik ten wynosi teraz 1,27. Wybór stosunkowo tanich spółek na naszym parkiecie jest dość duży. Aż 46 proc. notowanych jest nie tylko poniżej przytoczonej średniej, ale też poniżej wartości księgowej (czyli z C/WK poniżej 1). Spytaliśmy analityków, które z nich mają największe szanse na to, by kursy ich akcji w nieodległej przyszłości ruszyły w górę.

Deweloperzy i budowlanka

Do najniżej wycenianych pod względem C/WK spółek notowanych na GPW należą firmy deweloperskie i budowlane. – Poprawa sytuacji gospodarczej powinna wpłynąć na polepszenie kondycji podmiotów z obu tych branż. Deweloperom mieszkaniowym powinien dodatkowo sprzyjać nowy program rządowy dofinansowujący zakup mieszkań, a firmom budowlanym nowe środki unijne – przekonuje Maciej Bobrowski, szef analityków DM BDM.

Rosnąca sprzedaż mieszkań w ostatnich miesiącach zwróciła uwagę rynku właśnie na deweloperów mieszkaniowych, zapomnianych w ostatnich latach. To spowodowało, że kursy wielu przedstawicieli tej branży wyraźnie podskoczyły. Wciąż jednak można znaleźć deweloperów z atrakcyjnymi wycenami.

Zdaniem Łukasza Rosińskiego z DM Infinity8, spośród deweloperów ze wskaźnikiem C/WK poniżej jedności warto zwrócić uwagę na Polnord. – Sytuacja w branży może się nadal poprawiać, a wzrostowi kursu powinny sprzyjać zmiany w akcjonariacie. W październiku spółka zanotowała rekordową sprzedaż 185 mieszkań netto, o 68 proc. większą niż miesiąc wcześniej. Według zarządu Polnord dużymi krokami zbliża się do strategicznego celu sprzedaży na poziomie powyżej 1500 lokali rocznie, tj. sprzedaży miesięcznej przekraczającej 125 lokali – przekonuje ekspert.

W gronie spółek budowlanych atrakcyjnie prezentuje się Trakcja. Spółka jeszcze do niedawna należała do niechlubnego grona spółek groszowych, ale w ostatnich tygodniach rynek radykalnie zmienił nastawienie wobec niej. W III kwartale zanotowała znaczącą poprawę zarówno na poziomie przychodów, jak i zysków. W ocenie DM IDMSA akcje Trakcji są bardziej atrakcyjne niż jej bezpośredniego konkurenta, krakowskiej grupy ZUE, z uwagi na silniejszą pozycję rynkową i lepsze wskaźniki.

Branża spożywcza

Jak wskazuje natomiast Adam Kaptur, analityk Millennium DM, tanich i atrakcyjnych firm nie brakuje w branży spożywczej. Wskazuje nisko wycenianego Graala, z C/WK równym 0,45. – Wskaźnik cena do zysku wynosi jedynie 8,7, a dzięki poprawiającej się sytuacji na rynku surowców spółka ma szansę na dalszą poprawę wyników – argumentuje analityk.

Mimo dynamicznych zwyżek kursu w ostatnich miesiącach wciąż atrakcyjnie prezentuje się Duda. W wynikach tej spółki widać pozytywne efekty prowadzonej restrukturyzacji. – Zmiana strategii w segmencie produkcyjnym Dudy pozwoliła na powrót do rentowności w tym roku – uważa Adam Kaptur. Jego zdaniem kolejny rok również zapowiada się udanie dla Dudy pod względem wyników. – Celem na 2014 r. jest zwiększenie marż segmentu handlowego. Z uwagi na spadek cen zbóż można oczekiwać obniżenia cen trzody, co przełożyłoby się na poprawę wyników. Grupa posiada nieruchomości, których sprzedaż pozwoliłaby na obniżenie poziomu zadłużenia – dodaje.

Według Łukasza Rosińskiego ciekawą propozycją wśród spółek z branży spożywczej może być Colian. – Zarząd grupy liczy na poprawę jej wyników w kolejnych kwartałach, przewiduje także, że na wyniki drugiego półrocza znaczący wpływ będą mieć dalsze etapy programu restrukturyzacji grupy kapitałowej, związane z koncentracją produkcji w zakładach specjalizujących się w produkcji słodyczy – argumentuje Rosiński.

Przemysłowe perełki

Sporo fundamentalnych perełek kryje się w sektorze przemysłowym. Niektóre z nich, korzystając z widocznego ożywienia w gospodarce, już zdążyły błysnąć dobrymi wynikami. Mają jednak potencjał do dalszej poprawy. Przykładem może być producent kostki brukowej Libet. – Przy postępującej poprawie otoczenia gospodarczego oczekujemy dalszej poprawy wyników Libetu – z uwagi na wykorzystanie wysokiej dźwigni operacyjnej. Spółka posiada ekspozycję na spodziewane odbicie na rynku budowlanym po pojawieniu się nowych środków unijnych – zaznacza Bobrowski.

Z poprawy koniunktury gospodarczej korzysta także Impexmetal. – Wyniki spółki mają charakter cykliczny i obecnie znajdują się w fazie zwyżkowej w ślad za poprawą uwarunkowań gospodarczych. Również poziom zadłużenia jest w spółce bardzo bezpieczny. Natomiast powód niskiej wyceny Impexmetalu jest prawdopodobnie inny – inwestorzy nakładają na nią dyskonto, gdyż chętniej wspiera ona finansowo swoją spółkę matkę (Boryszew), niż dzieli się zyskami z inwestorami mniejszościowymi – wskazuje Krzysztof Radojewski, analityk Noble Securities.

Część firm jest nisko wyceniana z uwagi na słabsze wyniki. Jednak w ocenie analityków wkrótce może się to zmienić i przełożyć na wzrost zainteresowania inwestorów. Takim przykładem mogą być akcje mocno przecenionej w tym roku spółki Arctic Paper. – Spółka notowana jest poniżej 0,3 wartości księgowej, na co złożyły się m.in. słabe wyniki finansowe, rezygnacja osób dotychczas nią zarządzających czy sprzedaż akcji przez jeden z zagranicznych funduszy. Niemniej przy korzystniejszym otoczeniu surowcowym (spadek cen celulozy liściastej i wysokie ceny iglastego odpowiednika produkowanego w zależnym Rottnerosie) spółkę stać na zdecydowaną odbudowę wyników finansowych i wzrost wartości rynkowej biznesu – uważa Maciej Bobrowski.

[email protected]