Trzymaj Eurocash
Analitycy Noble Securities w raporcie z 18 stycznia podnieśli cenę docelową akcji Eurocashu do 46,4 zł z 44 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację trzymaj. Analitycy szacują, że spółka wypracuje w tym roku 282 mln zł zysku netto, 497 mln zł EBITDA przy przychodach na poziomie 21,44 mld zł. Nie zakładają w prognozach potencjalnych akwizycji. Uważają, że potencjał konsolidacji rynku hurtowego powoli się wyczerpuje.
Kupuj Orlen. Neutralny Lotos
Analitycy Haitong Bank w raporcie z 25 stycznia podwyższyli cenę docelową PKN Orlen do 84,6 zł z 62 zł poprzednio, a rekomendację spółki do kupuj z neutralnie. Analitycy podwyższyli też cenę docelową Lotosu do 28,1 zł z 22,9 zł. Rekomendacja spółki została podniesiona do neutralnie ze sprzedaj. Eksperci oczekują, że segment petrochemiczny Orlenu powinien odnotować w 2016 r. słabsze wyniki ze względu na przebudowę krakera parowego w zakładzie Litwinow. Wyniki w segmencie wydobywczym powinny być słabe i to nawet po ostatnich dwóch przejęciach wartych 1,5 mld zł, z powodu niskich cen ropy naftowej. Podniesienie przez analityków rekomendacji opiera się jednak na założeniu, że PKN Orlen skorzysta na niskich cenach ropy o wiele bardziej, niż wcześniej oczekiwano. Popyt na produkty ropopochodne powinien być w dalszym ciągu stymulowany, podczas gdy koszty własnego zużycia ropy będą niskie. Spółka powinna również w pełni skorzystać na silnym kursie USD.
Podniesienie zalecenia dla Lotosu to efekt wzrostu prognozowanych przez Haitong wyników. Analitycy zwracają uwagę, że Lotos ma do czynienia z dwoma przeciwstawnymi trendami. Z jednej strony niskie ceny węglowodorów obniżają rentowność segmentu wydobywczego. Jednocześnie jednak niskie ceny podnoszą marże rafineryjne, tak że wyniki sektora przesyłu i dystrybucji są solidne. Analitycy Haitong Bank obserwują podobne zjawisko, jeśli chodzi o kursy walut. Z jednej strony silny USD poprawia wyniki operacyjne rafinerii, ale z drugiej zwiększa wartość denominowanego w USD długu i kosztów finansowych. Haitong Bank nadal twierdzi, że instalacja opóźnionego koksowania jest inwestycją o zasadniczym znaczeniu dla wyceny Lotosu. Ma ona podnieść marżę rafineryjną o 2 USD za baryłkę, więc analitycy liczą na jej realizację. Biorąc pod uwagę, że zgodnie z założeniami Haitong instalacja opóźnionego koksowania (DCU) rozpocznie pracę w 2019 r., analitycy uważają że jest jeszcze zbyt wcześnie, aby już teraz w całości zakładać powodzenie inwestycji. Należy mieć na uwadze także znaczne nakłady inwestycyjne jakich wymaga ten projekt oraz brak spodziewanej dywidendy w średnim okresie.
Sprzedaj ZE PAK, kupuj Polenergię
Analitycy DM BZ WBK, w raporcie z 21 stycznia obniżyli cenę docelową dla ZE PAK do 6,5 zł z 9,7 zł wcześniej, podtrzymując rekomendację sprzedaj. Wycena Polenergii została obniżona do 36,2 zł z 41,3 zł, a rekomendacja kupuj podtrzymana. Eksperci wskazują, że ostatni, silny 35-proc. spadek cen węgla kamiennego skasował dyskonto wytwarzania na węglu brunatnym wobec jednostek opalanych węglem kamiennym, a średnia cena energii w Zachodniej Europie spadła o 20 proc. - Kiedy więc porównamy skoncentrowaną na energetyce odnawialnej Polenergię i zorientowany na węgiel brunatny ZE PAK, widać bardzo różne profile ryzyka - napisano w raporcie. Analitycy zauważają, że energia ze źródeł odnawialnych będzie się sprzedawać, a moce ZE PAK-u, na końcu merit order, stanowią znaczące ryzyko dla przyszłych wolumenów wytwarzania spółki i zdolności spłaty zadłużenia. Szacują dług netto/EBITDA ZE PAK-u w 2020 r. na 5,0x.
DM BZ WBK szacuje, że w tym roku Polenergia wypracuje 77 mln zł zysku netto i 246 mln zł EBITDA. W przypadku ZE PAK analitycy spodziewają się 10 mln zł straty netto i 389 mln zł zysku EBITDA.
