Mirbud po konferencji: co z przejęciami, emisją i dywidendą?

Budowlana grupa czeka z decyzją o wejściu na rynek kolejowy – czy dokupić akcji Torpolu, czy przejąć mniejsza spółkę.

Kontrolowany przez Jerzego Mirgosa Mirbud chce przyspieszyć ekspansję na rynek infrastrukturalnych inwestycji kolejowych. Z wypowiedzi menedżerów na konferencji poświęconej sprawozdaniu za 2023 r. wynika, że Mirbud rozpatruje dwa scenariusze.

Torpol albo mniejsza spółka kolejowa

Może zwiększyć zaangażowanie w Torpolu (ma 5,1 proc. akcji) – ale to będzie zależeć od strategii państwa dla projektu Centralnego Portu Komunikacyjnego – CPK jest właścicielem 38 proc. akcji Torpolu wartych blisko 290 mln zł. Druga opcja to przejęcie mniejszej spółki z rynku kolejowego i inwestycje w jej rozwój – Mirbud ma wytypowaną konkretną firmę i jest po rozmowach z właścicielami, ale czeka na wyjaśnienie się sytuacji CPK i Torpolu.

Emisja akcji na rozwój na rynku kolejowym

6 maja walne zgromadzenie ma zadecydować o upoważnieniu zarządu do emisji w ramach kapitału docelowego do 18,3 mln akcji (prawie 17 proc. w podwyższonym kapitale) – z wyłączeniem prawa poboru, ale z przypominającym go mechanizmem dla chętnych. W opinii do projektów uchwał zapisano, że cena emisyjna – do której ustalenia ma prawo zarząd - będzie efektem book-buildingu przy wzięciu pod uwagę średniego kursu z trzech i sześciu miesięcy przed ogłoszeniem NWZA, czyli 8,99 i 8,32 zł. Implikuje to wartość emisji na poziomie 150–165 mln zł. Obecna wycena papierów Mirbudu na GPW to 9,9 zł.

Wpływy z emisji akcji mają wzmocnić rozwój grupy na rynku budownictwa kolejowego i drogowego - na tym drugim grupa zbudowała mocną pozycję.

Mirbud poprawił wyniki – a co z dywidendą

W 2023 r. grupa miała 3,32 mld zł przychodów, czyli tyle samo, co rok wcześniej. Zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 24 proc., do 336 mln zł. Przychody największego segmentu – generalnego wykonawstwa – skurczyły się o 4 proc., do 3,13 mld zł, ale dzięki poprawie rentowności przerabianych kontraktów zysk brutto ze sprzedaży wzrósł o 24 proc., do 244 mln zł. Celem na ten rok jest utrzymanie przychodów i rentowności, choć w portfelu są jeszcze kłopotliwe kontrakty.

Czysty zarobek grupy wzrósł o 14 proc., do 135,4 mln zł (1,48 zł na akcję).

Z jednej strony poprawa wyników, z drugiej plany inwestycji i emisji akcji. Co w takim razie z dywidendą? Z komentarzy menedżerów wynika, że prawdopodobnie będzie rekomendowana wypłata, choć decyzja należy do akcjonariuszy (prezes Mirgos ma ponad 45 proc. akcji), należy też wziąć pod uwagę plany inwestycyjne. Planowana emisja nie pokrywa wszystkich potrzeb, grupa potrzebuje odpowiedniego poziomu kapitału, wkładu własnego na finansowanie dłużne, jeśli będą zamykane tematy kolejowe.

Na koniec marca wartość portfela zamówień grupy wynosiła 4,85 mld zł. Wartość ofert czekających na podpisanie wynosiła ponad 4 mld zł.