#WykresDnia: Japońskie obligacje na szczytach rentowności

Pomimo interwencji Bank of Japan rentowności japońskich obligacji utrzymują się na najwyższych poziomach od 10 lat.

https://pbs.twimg.com/media/F7j1CZ9XEAAiVEU?format=png&name=900x900

Bank Japonii przeprowadził w środę awaryjny skup obligacji, oferując zakup większej liczby obligacji niż podczas poprzedniej niezaplanowanej operacji, ale nie udało mu się obniżyć rentowności obligacji rządowych powyżej najwyższych poziomów od dekady. Rentowność referencyjnej 10-letniej JGB oscylowała wokół 0,78 proc. i była najwyższa od września 2013 r., po lekkim spadku poprzedniego dnia.

Oprócz regularnie planowanych zakupów JGB BoJ podał w środę, że zaoferował zakup obligacji o wartości 675 miliardów jenów (4,52 miliarda dolarów) z terminem zapadalności od 5 do 10 lat.

Bank centralny ogłosił w poniedziałek, że przeprowadzi niezaplanowaną operację skupu obligacji po tym, jak tego dnia rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od dekady.

W poniedziałkowym komunikacie japoński bank centralny poinformował, że przeprowadzi nieokreśloną kwotę dodatkowych zakupów japońskich obligacji rządowych o okresie zapadalności powyżej pięciu i maksymalnie 10 lat. To dodaje do zgłoszonego przez BOJ piątkowego zakupu obligacji o podobnych terminach zapadalności za 300 miliardów jenów (2 miliardy dolarów). Rentowność 10-letnich japońskich obligacji skarbowych osiągnęła w poniedziałek 0,775 proc., najwięcej od września 2013 r., i zbliżała się do twardego limitu BOJ na poziomie 1 proc. Jen stracił prawie 0,3 proc. do około 149,73 jenów w stosunku do dolara, zbliżając się do poziomu 150 jenów, który w zeszłym roku skłonił do interwencji BOJ.

Jastrzębie komentarze w protokole ożywionego wrześniowego spotkania politycznego BOJ opublikowanego wcześniej w poniedziałek ponownie rozpaliły oczekiwania, że ​​bank centralny powoli kładzie podwaliny pod położenie kresu ujemnym stopom procentowym. Na lipcowym posiedzeniu politycznym BoJ rozluźnił kontrolę nad krzywą dochodowości, aby umożliwić większe wahania stóp długoterminowych w połączeniu z rosnącą inflacją, co było pierwszą zmianą polityki gubernatora Kazuo Uedy od objęcia urzędu w kwietniu.

Posunięcie w kierunku poszerzenia dopuszczalnego zakresu rentowności 10-letnich JGB z plus-minus 0,5 punktu procentowego wokół celu 0 proc. do 1 punktu procentowego było postrzegane jako początek stopniowego odchodzenia od polityki kontroli krzywej dochodowości wprowadzonej przez poprzednika Uedy.

Kontrola krzywej dochodowości, znana również jako YCC, to narzędzie polityki, w ramach którego bank centralny ustala stopę procentową, a następnie kupuje i sprzedaje obligacje, jeśli jest to konieczne, aby osiągnąć ten cel. Jest to część ultraluźnej polityki pieniężnej BOJ, która obejmuje także utrzymywanie krótkoterminowych stóp procentowych na poziomie -0,1 proc. w ramach prób zwalczania dziesięcioleci deflacji w trzeciej co do wielkości gospodarce świata.

– BoJ zaoferował zakup znacznie większej liczby 10-letnich obligacji, niż oczekiwał rynek, ale efekt był bardzo ograniczony – powiedział Kazuhiko Sano, strateg w Tokai Tokyo Securities.

W innych krajach rentowność obligacji 20-letnich wzrosła do nowego szczytu na poziomie 1,55 proc., poziomu nienotowanego od stycznia 2014 r., podczas gdy rentowność obligacji pięcioletnich wzrosła do 0,335 proc., co stanowi najwyższy poziom od ponad dekady.

BOJ ogłosił także oferty na regularnie zaplanowane zakupy obligacji o innych terminach zapadalności. Kwota pozostała niezmieniona dla wszystkich obligacji.

Dodatkowa operacja skupu obligacji następuje w momencie, gdy pojawiają się spekulacje na temat ewentualnej interwencji władz na rynku walutowym w ciągu nocy po krótkotrwałym osłabieniu jena do 150 jenów w stosunku do dolara, po czym umocnił się. – W sytuacji spadku jena do tego poziomu i rosnących spekulacji na temat zmian w polityce BoJ, trudno jest odwrócić dynamikę wzrostu rentowności – powiedział Sano.

Największe rynki obligacji na świecie przeżywają kolejny kryzys w związku z nadejściem nowej ery wyższych i dłuższych stóp procentowych. Na amerykańskim rynku obligacji skarbowych, będącym podstawą światowego systemu finansowego, rentowność 10-letnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od 16 lat. W Niemczech osiągnęły one najwyższy poziom od kryzysu zadłużeniowego w strefie euro w 2011 roku. Rentowności rosną na całym świecie, a rentowności amerykańskich obligacji skarbowych osiągnęły we wtorek nowe maksima od 16 lat w związku z obawami, że Rezerwa Federalna USA utrzyma stopy procentowe na wyższym poziomie przez dłuższy czas.

Dla kontrastu BoJ nie zrezygnował jeszcze ze swojej ultraluźnej polityki pieniężnej, chociaż wzrosło oczekiwanie na jej zmianę.