Noble Securities w raporcie datowanym na 23 września zaleca "redukuj" dla akcji Dino Polska, wyceniając je na 40 zł. Przy ówczesnej cenie oznaczało to 13-proc. potencjał spadku. W piątkowy poranek, przy 2,5-proc. zniżce, walory Dino wyceniane są na rynku na 43,39 zł. Skąd to pogorszenie perspektyw handlowej grupy?
Jak czytamy w raporcie Noble Securities, Dino Polska notowane jest obecnie z ponad 60-proc. premią do spółek porównywalnych. W latach 2023 i 2024 wyraźnie pogorszyły się wskaźniki sprzedaży porównywalnej, a podobny trend najpewniej utrzyma się również w 2025 r., zwłaszcza że spółka obniżyła prognozy sprzedaży porównywalnej (like for like). Jak podano, silna konkurencja na rynku polskim sprawia, że „wojny cenowe” między dyskontami stają się trwałym elementem otoczenia rynkowego. „Nie sprzyja to znaczącej poprawie marż, choć można dostrzec pewną poprawę w zachowaniach konsumentów. Aktualizując rekomendację korygujemy prognozy wyników głównie ze względu na przebieg rozwoju sieci sprzedaży i dane wpływające na oczekiwany poziom like for like. Poprzednio Noble Securities wyceniało walory Dino Polska na 35,8 zł, sugerując „sprzedaj”.
Czytaj więcej
CCC wpadło w niełaskę inwestorów. LPP tkwi w trendzie bocznym. Dino drastycznie potaniało po wyni...
Jak wskazano w raporcie, wyniki Dino Polska za II kwartał były lekko poniżej prognoz analityków. „Pomimo lekkiej poprawy, wciąż zwraca uwagę słaba sprzedaż porównywalna. Kwartalne like for like plasują się jedynie 3,5 pkt proc. powyżej inflacji cen żywności, przy średniej od I kwartału 2021 r. na poziomie 5,8 pkt proc. Dodatkowo efekt przesunięcia świąt na II kwartał dołożył do LfL 3-4 pkt proc. wg CFO. Marże okazały się nieco lepsze rok do roku, jednak poniżej oczekiwań, na poziomie brutto i EBITDA o 0,8 pkt proc. i o 0,4 pkt proc. odpowiednio” – czytamy. Analitycy wskazują też, że II kwartał 2025 r. stał się kwartałem przełamania po 16-tu z rzędu kwartałach konsekwentnego spadku marży EBITDA rok do roku.
Zarząd Dino Polska oczekuje obecnie średniego jednocyfrowego wzrostu sprzedaży LFL w 2025 r. Wcześniej, spółka podtrzymywała cel wysokiego jednocyfrowego wzrostu sprzedaży LFL w tym roku. Obniżenie założeń związane jest z wynikami LFL z I połowy tego roku (4,8 proc.) oraz kontynuacją słabszej pogody w III kwartale. „Dodatkowo ze względu na rosnącą liczbę rozpoczętych procesów inwestycyjnych oraz przygotowania do większej liczby otwarć w przyszłym roku podniesione zostały założenia CAPEX-owe na ten rok do 1,8-2 mld zł wobec 1,7-1,8 mld zł wcześniej” – czytamy.
