Hydrobudowa do likwidacji. Czy zaszkodzi to PBG?

Analitycy wątpią w układ w PBG. Sytuację komplikują nie tylko poręczenia kredytów zaciąganych przez inne firmy z grupy, ale też wspólna obecność w konsorcjach.?Zarząd zapewnia, że uwzględnił, iż część wierzycieli spółek zależnych może zgłosić się do PBG.

Sąd zmienił formę upadłości Hydrobudowy Polska z układowej na likwidacyjną. Czy to może mieć wpływ na szanse na zawarcie układu przez PBG? To pytanie zadaliśmy prawnikom, analitykom oraz samej spółce.

Syndyk przejmie kontrolę

Sebastian Ponikowski, radca prawny w kancelarii Baker & McKenzie, zaznacza, że zmiana formy upadłości Hydrobudowy z perspektywy całej grupy PBG jest istotna o tyle, że jedna ze spółek nie będzie mogła wspierać wykonania układu spółki matki. – PBG straci kontrolę nad tą firmą i jej spółkami zależnymi. Kontrolę nad nimi przejmie syndyk – mówi.

Nasz rozmówca informuje, że syndyk może odstępować od zawartych przez Hydrobudowę umów, przy czym potrzebna będzie tu zgoda rady wierzycieli. – Syndyk będzie podejmował tego typu decyzje, np. jeśli okaże się, że spółka nie ma środków na realizację danego kontraktu. Wówczas wypowiedziałby umowę zarówno zamawiającemu, jak i konsorcjalną. Konsorcjum może realizować zlecenie w okrojonym składzie. Dużo zależy tutaj jednak od zamawiającego – mówi. – W przeszłości zdarzały się już takie przypadki, że spółki wypadały z konsorcjów za wiedzą i zgodą zamawiającego, a kontrakt był dalej realizowany. Możliwa jest jednak również sytuacja, że zamawiający uzna, iż dana firma była tak istotna dla realizacji zlecenia, że wypowie umowę. Wówczas mógłby naliczyć karę, gdyż umowa zostałaby wypowiedziana z winy generalnego wykonawcy – dodaje.

Nasz rozmówca zaznacza, że sytuacja spółek z grupy PBG jest skomplikowana w związku z tym, że często startowały one wspólnie w konsorcjach i wzajemnie poręczały własne zobowiązania. – W związku z wypowiedzeniem umów kredytowych działają poręczenia, więc wierzyciele zgłaszają się teraz do spółek, które poręczały kredyty – mówi.

Ponad miliard z poręczeń?

Kinga Banaszak-Filipiak, rzeczniczka PBG, zapewnia, że składając wniosek o ogłoszenie upadłości układowej, zarząd firmy spodziewał się, że wierzyciele Hydrobudowy Polska czy innych spółek z grupy mogą zgłosić się do PBG. – Chodzi o przypadki, w których poręczaliśmy kredyty oraz mieliśmy wspólne linie gwarancyjne z innymi firmami z grupy. Dziś trudno powiedzieć, ilu wierzycieli się do nas zgłosi. Zakładamy jednak, że około 50 proc. tych kwot trafi na naszą listę wierzytelności – mówi. – W naszej ocenie cały dług, który PBG poręczało i który zostanie zgłoszony do jego układu z tytułu poręczeń, przekroczy miliard złotych. Zobowiązania samego PBG z tytułu emisji obligacji wynoszą 837 mln zł, a z tytułu kredytów 414 mln zł – dodaje.

Przedstawicielka budowlanej firmy nie ukrywa, że niektóre umowy Hydrobudowy mogą okazać się kłopotliwe również dla PBG. – Najbardziej ryzykowne z punktu widzenia PBG kontrakty z portfela Hydrobudowy to zlecenia na budowę odcinków autostrad A1 i A4 oraz Stadionu Narodowego (formalnie w tych konsorcjach było też PBG – red.). One mogą mieć wpływ na kształt układu PBG – mówi. – W wypadku pozostałych zleceń tam, gdzie była taka możliwość, Hydrobudowa została zastąpiona na pozycji lidera innym konsorcjantem, np. OHL. Nie sądzimy, że w wypadku tych umów wydarzy się coś, co miałoby negatywny wpływ na PBG – zapewnia rzeczniczka PBG.

Analitycy wątpią w układ

Coraz bardziej sceptyczni w ocenie szans PBG są analitycy. – Upadłość likwidacyjna Hydrobudowy zmniejsza szanse na zawarcie układu w PBG. Szanse tej grupy maleją z każdym dniem, gdyż, poza Rafako, nie prowadzi normalnej działalności operacyjnej, a to jest w spółkach budowlanych najważniejsze – mówi Krzysztof Pado z DM BDM. – Przypadki Hydrobudowy czy wcześniej Poldimu pokazały, że w spółkach z tej branży bardzo trudno jest przeprowadzić układ, gdyż dla kontynuowania przez nie działalności niezbędne jest posiadanie dobrych relacji z dostawcami, podwykonawcami czy bankami – dodaje.

Andrzej?Bernatowicz z DM?IDMSA przypomina, że już wcześniej nisko oceniał szanse na zawarcie przez PBG układu. – W mojej ocenie bazowy scenariusz dla tej firmy jest taki jak w wypadku Hydrobudowy. Sama zmiana formy postępowania w tej drugiej firmie niczego tu nie zmienia – mówi.

[email protected]

Upadłość z możliwością zawarcia układu a upadłość likwidacyjna

Decyzję o określonej formie upadłości podejmuje sąd w zależności od tego, który rodzaj daje szanse na większe zaspokojenie wierzycieli.?W wypadku upadłości z możliwością zawarcia układu powoływany jest nadzorca sądowy, który kontroluje działalność spółki oraz ocenia szanse na wykonanie układu.?Zarząd pozostawiany jest zwykle w rękach spółki.?Czasem zdarza się jednak, że sąd powołuje zarządcę, który przejmuje kontrolę nad majątkiem.?W wypadku orzeczenia upadłości likwidacyjnej kontrolę nad spółką przejmuje natomiast syndyk, który zarządza majątkiem oraz przygotowuje go do likwidacji. Likwidacja przewiduje m.in. sprzedaż przedsiębiorstwa w całości lub jego zorganizowanych części, sprzedaż nieruchomości i ruchomości oraz ściąganie wierzytelności od dłużników.

W razie złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości układowej spółka powinna przedstawić propozycje układowe. Jeśli nie zrobi tego w momencie złożenia wniosku, to powinna go uzupełnić w ciągu miesiąca od ogłoszenia upadłości.

Wraz z ogłoszeniem upadłości sąd wyznacza termin, w którym wierzyciele powinni zgłosić swoje wierzytelności wobec upadłej firmy (w wypadku Hydrobudowy i PBG termin ten upływa 21 września). Po jego upływie sporządzana jest lista wierzytelności. Postępowanie układowe różni się od likwidacyjnego zakresem zgłaszanych wierzytelności.?Układ nie obejmuje bowiem m.in. zobowiązań wobec pracowników czy kredytów zabezpieczonych rzeczowo (np. hipoteką lub zastawem rejestrowym).

Układ zostaje zatwierdzony, jeśli poprze go większość wierzycieli reprezentujących co najmniej 2/3 ogólnej sumy wierzytelności. Jeśli układ nie zostanie zatwierdzony, to sąd zmienia formę upadłości na likwidacyjną.

Niektóre kontrakty z portfela Hydrobudowy Polska

Modernizacja stadionu w Białymstoku

Wartą 206,5 mln zł netto umowę na dokończenie budowy piłkarskiej areny konsorcjum Hydrobudowy, PBG i OHL podpisało 23 maja 2012 r. Na Hydrobudowę i OHL miało przypaść po 50 proc. prac. 28 czerwca OHL zastąpił Hydrobudowę na pozycji lidera konsorcjum.?Podział prac nie zmienił się.

Przebudowa ronda Kaponiera

Na mocy aneksu liderem konsorcjum w miejsce Hydrobudowy został OHL. Wartość poznańskiej umowy to 170,3?mln zł netto. Po 50 proc. prac miało przypaść na OHL i spółki z grupy PBG (poza HBP były to Aprivia i PRG Metro).

Budowa Trasy Słowackiego

W Gdańsku Hydrobudowa także oddała miano lidera na rzecz OHL. Poza Hydrobudową w konsorcjum znalazły się PBG i Aprivia. Wartość umowy to 129,3 mln zł netto.  50?proc. prac miały wykonać polskie spółki.

Budowa odcinków autostrad A1 i A4

Kontrakty wypadły już z portfela Hydrobudowy i PBG, które również znajdowało się w realizujących je konsorcjach.?W obydwu wypadkach umowy zostały wypowiedziane przez generalnego wykonawcę, a następnie przez GDDKiA. Kontrakt na budowę autostrady A4 na odcinku Tarnów-Dębica wart był 1,43 mld zł netto. Zlecenie na A1 (odcinek Brzezie-Kowal) warte było 702,8 mln zł netto.