12 spółek na 12 miesięcy

Gdy większość inwestorów zastanawia się, czy w tym roku będzie rajd św. Mikołaja, my postanowiliśmy pójść krok dalej i z pomocą ekspertów przygotowaliśmy propozycje z rocznym horyzontem inwestycyjnym.

Jak na razie bieżący rok nie jest zbyt udany dla inwestorów. Ostatni kwartał też raczej nie przyniesie większego przełomu. Czas się więc zastanowić, na które spółki postawić w 2016  roku.

Propozycje z WIG30

Listę podpowiedzi ekspertów otwiera spółka, która w ostatnich tygodniach mocno rozgrzała wyobraźnię inwestorów. Enea – bo o niej mowa – po przejęciu Bogdanki może stać się ciekawą opcją pod przyszłe wyniki. Dlaczego?

– Przede wszystkim przejmowana górnicza spółka nie wymaga nakładów inwestycyjnych. Po drugie, budowa bloku w Kozienicach zwiększy zapotrzebowanie Enei na węgiel do 7–7,5 mln ton rocznie. By zapewnić sobie stałość dostaw i przewagę cenową na rynku, dobrym posunięciem jest właśnie pionowa integracja procesu produkcyjnego – wyjaśnia Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao.

Dodaje przy tym: – Przejęcie Bogdanki, która jest zdrowa operacyjnie (ma niskie koszty wydobycia) oraz może produkować nawet do 11,5 mln ton węgla rocznie, przyniesie spore oszczędności w przyszłych okresach. Uzyskanie dostępu do węgla o 10 proc. tańszego od cen obecnie zakontraktowanych oznacza bowiem oszczędności dla spółki rzędu 150 mln zł w skali roku, a od 2017 r. nawet 200 mln zł. Perspektywa poprawy wyników powinna zakończyć trend spadkowy notowań spółki.

Kolejną spółkę z WIG30, która pojawiła się wśród propozycji ekspertów, jest CCC. Producent obuwia znajduje się w fazie silnej ekspansji, a jej efekty są spodziewane w 2016 r.

– Jeśli zgodnie z obietnicami zarządu faktycznie nastąpi skokowy wzrost sprzedaży przy utrzymaniu dotychczasowych marż, to niedawna długa korekta spadkowa może się okazać dobrą okazją inwestycyjną. Ostatnie dane postawiły pod znakiem zapytania tempo ekspansji CCC na rynku niemieckim, ale to zbyt mała próba, aby wyciągać długoterminowe wnioski – mówi Sebastian Trojanowski, specjalista ds. strategii inwestycyjnych w TMS Brokers.

Solidna czwórka do portfela

Z kolei Arkadiusz Bebel z Quercus TFI uważa, że w ciągu najbliższych 12 miesięcy szansę na wzrost mają akcje między innymi takich spółek jak Altus TFI, Idea Bank, Rafako oraz Uniwheels.

Jaka jest argumentacja eksperta? – W przypadku pierwszej ze spółek należy zwrócić uwagę na rosnące aktywa pod zarządzaniem, atrakcyjną wycenę oraz szansę dynamicznego wzrostu poprzez akwizycje. Ponadto zakładam, że nie będzie podatku od TFI, oraz w przypadku braku akwizycji oczekuję dużego skupu akcji własnych w II kwartale 2016 r., nawet za 200 mln zł – mówi Bebel.

Kolejną spółką z jego propozycji jest Idea Bank. Ekspert Quercus TFI podkreśla, że to bank, który nie ma ekspozycji na kredyty frankowe. Dodatkowo wycena spółki jest w jego ocenie niska, a wyniki spółki powinny się poprawiać w kolejnych kwartałach.

W perspektywie roku również akcje Rafako powinny zachowywać się lepiej niż rynek. – Spółka z sukcesem przeprowadziła emisję akcji, a realizacja kontraktu w Jaworznie przebiega zgodnie z planem. Ponadto wyniki spółki w kolejnych kwartałach powinny się mocno poprawiać, a wycena przez pryzmat oczekiwanych wyników na 2016 r. jest niska – prognozuje Arkadiusz Bebel.

– Następną spółką, na którą zwróciłbym uwagę, jest Uniwheels. Uważam, że afera w Volkswagenie nie wpłynie znacząco na sprzedaż generowaną przez spółkę. Obecnie Uniwheels jest w trakcie budowy kolejnego zakładu produkcyjnego, co powinno pozytywnie przełożyć się na wyniki w przyszłych latach. Wycena spółki na tle porównywalnych spółek jest atrakcyjna, a dodatkowo Uniwheels powinna płacić w kolejnych latach atrakcyjną dywidendę – dodaje.

Spółki na dobrych torach

Jedną z ciekawszych firm na GPW w nadchodzącym roku może okazać się również Torpol, który już w tym roku zachowywał się dobrze na tle szerokiego rynku.

– Spółka jest jedną z nielicznych, które dają ekspozycję na sektor kolejowy, który cały czas czekają duże inwestycje. Na tle konkurentów Torpol wyróżnia się przede wszystkim solidnym portfelem zamówień, wypełnionym do końca przyszłego roku. To ważne, biorąc pod uwagę opóźnienia w wielu przetargach, które najmniej dotkną właśnie Torpol – ocenia Mateusz Adamkiewicz, analityk HFT Brokers.

Dodatkowo Torpol jest atrakcyjnie wyceniany oraz jest obecny na ciekawym rynku norweskim i ma tam już wyrobioną markę. Planuje także zaangażować się na Bałkanach.

Sebastian Trojanowski zwraca zaś uwagę na Trakcję, która po zaprezentowaniu solidnych wyników za pierwsze półrocze i pokazaniu efektów cięć kosztów podpisała kilka istotnych umów. Ma też szanse na kolejne i będzie to pozytywnie oddziaływać na wyniki przyszłych okresów.

– Kurs Trakcji na te informacje zareagował zwyżkami. Można odczytać to jako sygnał zmieniającego się nastawienia rynkowego do spółki, która przez wiele miesięcy pozostawała w niełasce inwestorów – mówi.

– W podobny sposób można rozpatrywać spółkę Duon, która w przyszłych latach powinna notować dwucyfrowy wzrost przychodów, wyniku EBITDA (zysk operacyjny z amortyzacją – red.) i zysku netto, a wciąż pozostaje dość atrakcyjnie wyceniana, szczególnie w kontekście niedawnej silnej korekty kursu, spowodowanej głównie kiepsko odebranymi przez rynek wynikami za półrocze i generalną wyprzedażą na giełdzie – dodaje specjalista ds. strategii inwestycyjnych w TMS Brokers.

Kierunek GPW

Kto jeszcze może dać zarobić w kolejnych miesiącach? – Bardzo ciekawa wydaje się spółka Inno-Gene, która przenosi się z rynku NewConnect na główny parkiet warszawskiej giełdy. Na pierwszy rzut oka jej wycena może wydawać się wysoka, ale w tej branży nie jest to niczym nadzwyczajnym. Inno-Gene działa w niezwykle perspektywicznej branży genetycznej, która w kolejnych latach jest skazana na szybki wzrost – mówi Mateusz Adamkiewicz.

– Niedawno spółka przedstawiła nową strategię rozwoju na kolejne trzy lata i została ona bardzo pozytywnie odebrana przez rynek. Akcje zyskały kilkadziesiąt procent w kilka tygodni. Na koniec warto dodać, że Inno-Gene posiada niskie zadłużenie i systematycznie zwiększa zyski – dodaje.

Ostatnią podpowiedzią analityka HFT Brokers są Kęty. – Wystarczy spojrzeć na raporty za ostatnie lata. Grupa systematycznie zwiększa przychody i zyski, obniża zadłużenie i poprawia rentowność. Widać, że spółka jest dobrze zarządzana – podkreśla Adamkiewicz.

Ukraińskie spółki odrabiają straty

Zdaniem Piotra Kaźmierkiewicza najbliższe miesiące mogą być udane dla akcjonariuszy ukraińskiej Astarty.

– W ostatnim czasie czynnikiem stabilizującym przychody spółki był segment przetwórstwa soi, który w pierwszym półroczu dostarczył jedną czwartą jej skonsolidowanych przychodów. W obszarze soi Astarta dokonuje obecnie największej ekspansji, a zdarzenia takie jak zatwierdzenie przez International Finance Corporation linii kredytu obrotowego w wysokości 35 mln dol. oznaczają zabezpieczenie finansowania kapitału obrotowego w celu zgromadzenia zapasów soi podczas sezonu żniw – argumentuje analityk CDM Pekao.

– Pozwoli to osiągnąć stały dopływ surowca do przetwórstwa i ograniczy zmienność marży. Biorąc pod uwagę, że 100 proc. oleju sojowego oraz 36 proc. przetworzonej soi idzie na eksport, otrzymujemy dodatkowo naturalny hedging walutowy, co ułatwia spółce obsługę zadłużenia. Z drugiej strony na rynku ukraińskim obserwowany jest dynamiczny wzrost ceny cukru (prawie 30 proc. od połowy sierpnia), co przy braku dalszego osłabienia hrywny powinno znacząco wspierać wynik netto za drugie półrocze – dodaje.

Jednym zdaniem, za zwyżkami przemawia...

Altus TFI

- Stale rosnące aktywa pod zarządzaniem.

Astarta

- Sytuacja w spółce ulega stabilizacji.

CCC

- Oczekiwany skokowy wzrost sprzedaży przy utrzymaniu dotychczasowych marż.

Duon

- Spodziewane dwucyfrowe zwyżki przychodów, EBITDA i zysku netto.

Enea

- Przejęcie Bogdanki pozytywnie wpłynie na poprawę wyników spółki.

Idea Bank

- Brak ekspozycji na kredyty frankowe.

Inno-Gene

- Przeniesienie z NewConnect na główny rynek GPW.

Kęty

- Grupa systematycznie zwiększa przychody i zyski, obniża zadłużenie i poprawia rentowność.

Rafako

- Oczekiwana mocna poprawa wyników w kolejnych kwartałach.

Torpol

- Solidny portfel zamówień, który jest wypełniony do końca przyszłego roku.

Trakcja

- Podpisanie kilku znaczących umów.

Uniwheels

- Wycena na tle spółek porównywalnych jest atrakcyjna.

[email protected]