Spektakularny debiut Allegro, który rozruszał jesienią zeszłego roku krajowy rynek IPO, jest już tylko wspomnieniem. Teraz kurs testuje historyczne minima, a w zestawieniu firm o największej kapitalizacji handlową spółkę (51 mld zł) przegonił PKO BP (57 mld zł). Od zeszłorocznego maksimum sięgającego 99 zł (zanotowanego w trakcie sesji 27 października) kurs spadł o 49 proc. W ostatnich dniach oscyluje w okolicach 49–50 zł.
Szanse i wyzwania
Allegro przeprowadziło rekordową ofertę publiczną o wartości 9,2 mld zł. Cieszyła się bardzo dużym zainteresowaniem instytucji i drobnych inwestorów. Akcje sprzedawano po 43 zł. Jeśli ktoś kupił je w IPO, to nadal jest nad kreską.
Zdaniem analityków obecna wycena nie oddaje wartości fundamentalnej spółki. Nie udało nam się znaleźć rekomendacji z ceną docelową niższą od obecnej rynkowej. Uwzględniając również zalecenia wydane przez zagraniczne instytucje, otrzymaliśmy średnią wynoszącą 76,1 zł. To o 52 proc. więcej od obecnego kursu.
Eksperci zakładają, że mimo ostatniej ofensywy Amazona (narastająca presja konkurencyjna jest główną przyczyną ostatniej przeceny akcji) Allegro pozostanie wyraźnym liderem w kategorii marketplace w Polsce. Choć twierdzą też zgodnie, że wyzwanie rzucone przez Amazona pociągnie za sobą reakcję Allegro, co powinno skutkować obniżeniem marż.
– Nastawienie inwestorów do Allegro ostatnio się pogorszyło i zapewne takie pozostanie do czasu, aż okaże się za kilka miesięcy, na ile przyjmie się oferta Amazon Prime w naszym kraju i na ile wzrośnie chęć konsumentów i sprzedawców do przenoszenia się na platformę Amazona. W kwestii zmiany zwyczajów konsumentów byłbym bardziej sceptyczny – komentuje Dominik Niszcz, analityk Trigon DM. Dodaje, że w dłuższym okresie z perspektywy Allegro większym zagrożeniem wydaje się temat udziału w rynku całego segmentu marketplace, szczególnie wobec mniejszych graczy korzystających z dedykowanych rozwiązań (jak Shoper). Natomiast jeśli chodzi o wpływ Amazona na wyniki Allegro, to w tym roku będzie jeszcze ograniczony, ale w 2022 r. należy się liczyć z obniżeniem marży. Na jak długo? To w dużym stopniu zależy od determinacji Amazona. A ta może być duża.
