Wrześniowa inflacja w Niemczech najwyższa od lutego

Jak pokazały wstępne dane, inflacja w Niemczech przyspieszyła we wrześniu bardziej niż przewidywano, osiągając 2,4 proc., wzrastając drugi miesiąc z rzędu i osiągając najwyższy poziom od lutego.

Foto: parkiet.com

Inflacja w Niemczech wzrosła we wrześniu do 2,4 proc., jak wynika z wstępnych danych Federalnego Urzędu Statystycznego (Destatis). Analitycy ankietowani przez Reuters prognozowali, że zharmonizowana inflacja w UE wzrośnie do 2,2 proc. z 2,1 proc. w poprzednim miesiącu. Destatis podał również, że ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,2 proc. w sierpniu 2025 r.

– Mimo osłabienia gospodarki w ostatnich latach, ceny nadal rosną szybciej, niż życzyłby sobie tego Europejski Bank Centralny – powiedział Ralph Solveen, starszy ekonomista w Commerzbanku.

Inflacja bazowa, która nie uwzględnia zmiennych cen żywności i energii, wzrosła we wrześniu do 2,8 proc. po trzech miesiącach bez zmian na poziomie 2,7 proc.

– Sytuacja ta okazuje się trwalsza niż wielu się spodziewało, i stanowi ostrzeżenie, że ryzyko inflacyjne w średnim okresie może być większe, niż niektórzy sądzą – stwierdził Solveen.

Wzrost wskaźnika wynikał z faktu, że ceny energii były tylko nieznacznie niższe niż rok wcześniej, tj. o 0,7 proc. Inflacja cen żywności spadła we wrześniu do 2,1 proc. z 2,5 proc. w poprzednim miesiącu.

Rosnąca inflacja maskuje rosnące ryzyko deflacyjne

Inflacja wzrosła do najwyższego poziomu od wiosny, ale inne niemieckie dane makro opublikowane dzisiaj sugerują, że inflacja nie będzie największym problemem gospodarki w nadchodzących miesiącach.

Sprzedaż detaliczna niespodziewanie spadła o 0,2 proc. w sierpniu po raz czwarty w ciągu pięciu ostatnich miesięcy.

Ceny importowe spadły w sierpniu o 1,5 proc. rok do roku, kontynuując spadek od kwietnia.

Liczba osób bezrobotnych wzrosła we wrześniu bardziej niż oczekiwano, jak wynika z danych urzędu pracy, ponieważ rynek pracy walczy o ożywienie w stale słabej gospodarce.

– Przynajmniej patrząc na to z góry, z wyjątkiem danych o rzeczywistej inflacji,  dane makroekonomiczne z Niemiec niosą ze sobą odległy posmak ryzyka deflacji – powiedział Carsten Brzeski, globalny dyrektor ds. makroekonomii w ING.

Dostępne dane regionalne pokazują, że wzrost niemieckiej inflacji rozkładał się na wiele komponentów i był hamowany jedynie przez spowolnienie inflacji w sektorze żywności i energii. Inflacja usług, kolejny ważny wskaźnik krajowej presji inflacyjnej, w wielu krajach związkowych wyniosła 3 proc.

Zdaniem Brzeskiego silniejsze euro i wciąż korzystny wpływ bazy energetycznej powinny w nadchodzących miesiącach obniżyć inflację w Niemczech do poziomu 2 proc., a nawet poniżej. Jednocześnie pogarszający się rynek pracy i sztuczna inteligencja będą dodatkowo hamować wzrost płac. – Wreszcie, choć intuicyjnie amerykańskie cła powinny również wywierać presję dezinflacyjną na Europę z powodu nadwyżki mocy produkcyjnych i niższej sprzedaży w USA, firmy działające globalnie mogą nadal próbować podnosić ceny w Europie, aby zrekompensować spadek zysków w USA – stwierdził Brzeski.

Inflacja w eurostrefie też zapewne wzrośnie

Inflacja w Niemczech może być wskazówką co do rozwoju sytuacji inflacyjnej w strefie euro, której publikacja planowana jest na środę. Inflacja przyspieszyła również we Francji, Włoszech i Hiszpanii.

Analitycy spodziewają się, że inflacja w strefie euro we wrześniu wzrośnie do 2,2 proc. z 2,0 proc. w poprzednim miesiącu, co jest celem Europejskiego Banku Centralnego.

EBC pozostawił w tym miesiącu stopy procentowe bez zmian, utrzymując optymistyczne nastawienie do gospodarki i sygnalizując, że nie spieszy się z ponownym obniżaniem stóp.

– Dane dotyczące inflacji w Niemczech przyciągną uwagę jastrzębi, gdyż wzmacniają argument za postawieniem wysokiej poprzeczki dla kolejnej obniżki stóp procentowych przez EBC – powiedział Carsten Brzeski.

Jak dodał, po pozostawieniu stóp bez zmian na dwóch kolejnych posiedzeniach, EBC wydaje się bardzo komfortowo czuć w swojej „dobrej pozycji”. W miejscu, w którym inflacja wydaje się być pod kontrolą, a gospodarka wykazuje oznaki odporności, czekając na niemieckie bodźce fiskalne, które poprawią perspektywy wzrostu dla całej unii walutowej.

– To dobra pozycja, z której EBC nie będzie chciał łatwo i szybko się wycofywać. Jednak poza niewielkim wzrostem inflacji bazowej, wszystkie inne niemieckie dane makroekonomiczne opublikowane we wtorek pokazują, że EBC nie powinien popadać w samozadowolenie, ciesząc się swoją wygodną „dobrą pozycją” – podsumował Carsten Brzeski.