Produkcja miedzi i złota decyduje o wynikach KGHM International

Wydobycie w kopalni Robinson nie jest już tak opłacalne jak wcześniej, głównie z powodu spadku zawartości i uzysku miedzi oraz ilość przerobionej rudy. Z kolei w Zagłębiu Sudbury zniżki są rezultatem zbycia części aktywów.

Tegoroczne wyniki operacyjne i finansowe grupy KGHM International, podmiotu należącego do lubińskiego koncernu zajmującego się głównie wydobyciem w Kanadzie i USA, są znacznie gorsze niż wypracowywane w 2024 r. W samym III kwartale, w ujęciu rok do roku, grupa zanotowała spadek produkcji kluczowego dla niej metalu o 29 proc., a po trzech kwartałach o prawie 11 proc.

Foto: Parkiet

KGHM informuje, że powodem słabego wyniku była przede wszystkim niższa niż we wcześniejszych okresach zawartość i uzysk miedzi ze złoża oraz mniejsza ilość rudy przerobionej w amerykańskiej kopalni Robinson. Ponadto dziś koncern dysponuje mniejszym majątkiem, gdyż 28 lutego sprzedał części aktywów kanadyjskiego Zagłębia Sudbury. Ta transakcja spowodowała też znaczący spadek produkcji TPM, czyli metali szlachetnych takich jak złoto, platyna i pallad. Z drugiej strony produkcja samego złota wzrosła w kopalni Robinson.

KGHM International coraz mniej zarabia

Słabe wyniki produkcyjne spowodowały, że w III kwartale KGHM International zanotował spadek przychodów do 751 mln zł (z 985 mln zł zanotowanych rok wcześniej), a skorygowanego zysku EBITDA do 389 mln zł (z 460 mln zł). – W III kwartale zgodnie z planem budżetowym, eksploatowano rudę z wyrobiska Liberty, które charakteryzuje się gorszymi parametrami, co przełożyło się na spadek zawartości i uzysków miedzi oraz złota. Procentowy spadek przychodów denominowanych w złotych jest istotnie większy niż w dolarach, co jest skutkiem kursów USD/zł po których przeliczono obydwa porównywane kwartały (deprecjacja USD względem euro i aprecjacja złotego względem euro) – tłumaczy Artur Newecki, rzecznik prasowy KGHM-u. Dodaje, że wydobycie molibdenu, a tym bardziej srebra, nie ma istotnego przełożenia na przychody KGHM International.

Foto: Parkiet

Koncern pytany o to, czy obecne tendencje w zakresie wydobycia miedzi, TPM, molibdenu i srebra są kontynuowane w IV kwartale odpowiada że nie publikuje prognoz. Jednocześnie informuje o realizacji produkcji w oparciu o budżet i po dziewięciu miesiącach nie zauważa istotnych od niego odchyleń. Podaje, że po zbyciu niektórych aktywów Zagłębia Sudbury profil produkcyjny KGHM International obejmuje przede wszystkim miedź. Istotne znaczenie ma również złoto towarzyszące wydobyciu miedzi w kopalni Robinson.

O ile jednak po trzech kwartałach podmiot ten zrealizował roczne założenia budżetowe w zakresie produkcji miedzi w nieco ponad 3/4, o tyle w przypadku TPM już w ponad 90 proc. Czy to oznacza, że budżet w tym zakresie zostanie istotnie przekroczony? – Budżet KGHM International jest rozpatrywany z perspektywy całego roku, zaś bieżące wykonanie daje komfortowy bufor, natomiast nie jest w naszej ocenie czynnikiem do zmiany założeń – twierdzi Newecki.

KGHM International zmniejszyło kluczowy koszt

Analizując kondycję finansową KGHM International, należy zauważyć istotny spadek tzw. kosztu gotówkowego produkcji miedzi płatnej C1, podstawowego wskaźnika mówiącego o opłacalności wydobycia. Uwzględnia on koszty wydobycia i przerobu urobku, koszty transportu, podatek od wydobycia niektórych kopalin, koszty administracyjne fazy górniczej, premię przerobową hutniczo-rafinacyjną oraz jest pomniejszony o wartość produktów ubocznych.

C1 w III kwartale wyniosło w KGHM International 1,18 USD/funt co oznaczało spadek o 19,7 proc. To w dużej mierze efekt wprowadzonych na przełomie 2023 r. i 2024 r. zmian operacyjnych, ścisłej dyscypliny kosztowej oraz dynamicznie rosnących cen złota. – Wzrost przychodów z tytułu sprzedaży metali towarzyszących istotnie pomniejszył koszt C1, na co dodatkowy wpływ miały również niższe premie przerobowe TC/RC (premia przerobowa hutniczo-rafinacyjna – red.), silnie powiązane z dostępnością koncentratu miedzi dla hut. Dalsza optymalizacja kopalni Robinson, przy sprzyjających warunkach rynkowych (ceny miedzi i srebra) oraz realizowana zgodnie z planem (lub powyżej) produkcja miedzi i złota jest scenariuszem, w którym możliwe jest utrzymanie kosztu C1 pod kontrolą – ocenia Newecki.

Po trzech kwartałach KGHM International spłaciło na rzecz KGHM-u 30,5 mln USD z tytułu pożyczek, gwarancji i pozostałych usług, z czego 10,2 mln USD w samym III kwartale. Spółka matka nie informuje, na co te pieniądze przeznaczyła, ile ma ich jeszcze do odzyskania ani kiedy może nastąpić pełna spłata.

Równie oszczędnie koncern informuje o planach inwestycyjnych KGHM International. Powtarza jedynie, że aktywnie zarządza portfelem aktywów zagranicznych, starając się utrzymywać i rozwijać podmioty kluczowe z punktu widzenia rozwoju bazy zasobowej. – Przykładowo, w tym roku w ramach kanadyjskiego Projektu Victoria realizowano głębienie szybu eksploracyjnego w ramach fazy Advanced Exploration. W Chile wraz z South32 analizujemy możliwe kierunki rozwoju Sierra Gorda – podaje Newecki.

Dodaje, że w tym drugim przypadku potwierdzono występowanie tzw. mineralizacji na koncesjach sąsiadujących z obecnie eksploatowanym złożem. Ponadto trwają analizy inwestycji w czwartą linię mielenia i projekt przerobu rudy tlenkowej. Decyzja ma zapaść w I półroczu 2026 r. W rezultacie jest za wcześnie na prognozowanie wydatków inwestycyjnych.