RPP zbliża się do końca cyklu obniżek stóp, a rynek długu pozostaje stabilny.
Podczas listopadowego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej obniżyła stopy procentowe o 25 punktów bazowych, sprowadzając stopę referencyjną do 4,25 proc. W ostatnich sześciu miesiącach zdecydowano się łącznie na pięć cięć stóp, o łącznej skali 150 punktów bazowych. Zarówno tempo dotychczasowych obniżek, jak i listopadowa projekcja inflacji NBP wskazują na trwały powrót inflacji do celu w horyzoncie projekcji.
Mimo to na rynku widać pewne rozbieżności dotyczące przyszłej ścieżki stóp. Kontrakty na WIBOR w ostatnich tygodniach sugerują zakończenie cyklu w przedziale 3,50 – 3,75 proc., uczestnicy rynku najczęściej wskazują poziom 3,50 – 4,00 proc., a wypowiedzi poszczególnych członków RPP wskazują na oczekiwania w okolicach 3,75 – 4,00 proc. Pomimo tych różnic panuje zgoda co do jednego – znajdujemy się już w końcowej fazie cyklu obniżek, a docelowy poziom stóp najprawdopodobniej poznamy w pierwszej połowie 2026 r..
Na rynku długu inwestorzy indywidualni pozostają spokojni i konsekwentni. Mimo spadających stawek popyt na obligacje oszczędnościowe utrzymuje się na stabilnym poziomie, z wolumenami zbliżonymi do tych z początku roku. Silny jest również popyt na obligacje korporacyjne, co znajduje odzwierciedlenie zarówno w stopniowo malejących marżach, jak i regularnych redukcjach zapisów podczas emisji publicznych.
