Światłowody w Polsce zmienią właściciela

Jeszcze w tym roku nowego inwestora będzie miała Nexera. Już w przyszłym Fiberhost – wynika z naszych nieoficjalnych informacji.

Gorąca jest końcówka 2025 r. na telekomunikacyjnym rynku pod względem fuzji i przejęć (M&A). W toku są aż trzy duże transakcje, których łączna wartość może sięgać 6-7 mld zł.

Poprawiły się warunki transakcji fuzji i przejęć 

Potwierdzają się nasze przewidywania z końca ubiegłego roku. Wejście rynków kapitałowych w fazę obniżek stóp procentowych oraz wystawienie na sprzedaż Nexery, jednej z trzech sieci światłowodowych budowanych z pieniędzy prywatnych i publicznych dały początek fali dużych transakcji w segmencie infrastruktury światłowodowego dostępu do internetu w kraju.

Dziś na finalizację czekają dwie transakcje: zainicjowane w 2024 r. zmiany właścicielskie w Nexerze oraz czekające od czerwca na zgodę urzędu antymonopolowego przejęcie infrastrukturalnej spółki telewizji kablowej Vectra. Trzecia transakcja – sprzedaż wywodzącej się z Wielkopolski grupy Inea/Fiberhost formalnie dopiero rusza, ale spekulowano o niej od miesięcy.

Nexera Holding to grupa zbudowana w Polsce przez fundusz Infracapital (grupa Prudential) oraz Nokię. Projekt, na który obecnie składa się szereg spółek celowych budujących sieci szybkiego internetu i udostępniających ją operatorom usług detalicznych, ruszył w 2017 r. i miał bezpośredni związek z udostępnieniem w naszym kraju dużych pieniędzy z programu operacyjnego Polska Cyfrowa (POPC).

Nexera: nowy właściciel do końca roku 

Zgodnie z przewidywaniami zarządu Nexery, do zmian właścicielskich w tej grupie może dojść do końca tego roku. Operator informuje o tym oficjalnie w sprawozdaniu finansowym, zdradzając także, że właścicielowi przy transakcji doradza bank inwestycyjny Rothschild oraz nawiązana została współpraca z doradcami z różnych dziedzin: doradztwa finansowego, technicznego, prawnego i podatkowego.

– Pozyskanie inwestora (tj. zrealizowanie transakcji sprzedaży grupy (w tym spółki Nexera – red.) jest obecnie przewidywane do końca 2025 r. – czytamy.

Nexera, która z programu POPC dostała na budowę sieci szybkiego internetu ponad 712 mln zł i objęła zasięgiem ponad 423 tys. gospodarstw domowych oraz 2,4 tys. szkół i dalej zwiększa zasięg, dopiero zaczyna przynosić zyski. Dlatego trudno dokładnie przewidzieć wielkość transakcji. Będzie ona zależała od tego jaką wartość w rzeczowych aktywach operatora szacowanych w bilansie na blisko 2 mld zł dostrzega nowy właściciel.

Wśród podmiotów wymienianych na inwestorów dla Nexery wymieniane były przede wszystkim duże grupy telekomunikacyjne: Orange Polska oraz P4 (Play).

W 2024 r. warunki przejęcia Nexery miał sondować także właściciel spółki inwestycyjnej Fixmap – Arcus Infrastructure Partners.

Dwie hurtowe sieci dla Polskiego Światłowodu Otwartego? 

Obecnie, jak słyszymy, w grze o hurtowników pozostają Orange i Play. Przy czym nie bezpośrednio. Telekomy te rozbudowują zasięg infrastruktury im potrzebnej w dużej mierze za pośrednictwem spółek celowych, do których doproszono finansowych inwestorów zewnętrznych: holenderski fundusz emerytalny APG oraz francuski Infravia Capital.

Zagraniczne instytucje są obecnie właścicielami połowy udziałów w spółkach: Światłowód Inwestycje (drugie 50 proc. ma Orange) oraz Polski Światłowód Otwarty (Play). Powstanie tych joint venture umożliwiło pozyskanie kredytów bankowych na budowę infrastruktury, które nie obciążają bilansów Orange i Playa. Zarówno Światłowód Inwestycje, jak i PŚO dostały od banków je finansujących pokaźne pieniądze na inwestycje.

Jak słyszymy, Nexera miałaby trafić w ręce PŚO (Play). To o tyle zastanawiające, że PŚO od czerwca czeka na zgodę Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów na przejęcie infrastrukturalnej firmy Elsat, należącej do Vectry.

Z czego wynika przedłużona procedura i czy PŚO chce kupić także Nexerę [-–] władze tego joint venture nie komentują. 

UOKiK badał rynek. Jest decyzja dla Vectry i PŚO

Z informacji, które uzyskaliśmy z UOKiK wynika, że uznał on za konieczne przeprowadzenie badania rynku, na którym działają mające połączyć się firmy. Postępowanie jest zatem w tzw. drugim etapie. – Działalność uczestników koncentracji będzie się pokrywać na wielu rynkach lokalnych. Sprawia to, że do przeanalizowania jest wiele danych i informacji zarówno w odniesieniu do samych uczestników koncentracji, jak i ich konkurentów – informował tydzień temu w odpowiedzi na nasze pytania Andrzej Szyszko z biura prasowego  UOKiK.

Tymczasem w pierwszy wtorek listopada w rejestrze wniosków koncentracyjnych urzędu pojawiła się informacja, że sprawa została zakończona w... niedzielę 2 listopada. Treść decyzji w momencie przygotowywania tego tekstu nie była dostępna. Z naszych informacji wynika, że UOKiK wydał zgodę na transakcję. 

– Po tym, jak UOKiK zdecydował, że nie nałoży dodatkowych zobowiązań na kupującego, transakcja ta zdaje się być już bliska finalizacji – uważa jeden z naszych rozmówców prosząc o niepodawanie personaliów.

Wielkopolska sieć idzie pod młotek 

Na najwcześniejszym etapie jest transakcja sprzedaży grupy Fiberhost wraz z kablówką Inea wywodzącej się z Wielkopolski. Według naszych informacji australijska grupa Macquarie, do której należą te firmy wynajęła firmy doradcze i sonduje zainteresowanie inwestorów. W tym miesiącu oczekiwane są dokumenty sprzedażowe. Po rynku krąży nieoficjalny jednostronicowy teaser.

Co ciekawe, przy sprzedaży Fiberhostu doradzać ma Australijczykom ponownie Rothschild wraz z japońskim bankiem Nomura oraz takie podmioty jak EY i kancelaria Clifford Chance.

Agencja Bloomberg podała, że Fiberhost miałby zostać wyceniony wstępnie na 1 mld euro. Będzie to zatem duża transakcja. – Może chodzić o 1-1,2 mld euro. Ostateczna wartość zależeć będzie od determinacji Orange – ocenia nasz rozmówca. 

Tu także chodzi najprawdopodobniej nie o sam telekom, ale o jego joint venture - Światłowód Inwestycje.

– Jeśli chodzi o zakup operatorów światłowodowych, to niezmiennie jesteśmy zainteresowani potencjalnymi przejęciami lokalnych operatorów. Nie komentujemy żadnych procesów z tym związanych przed ich ogłoszeniem [-–] mówi Wojciech Jabczyński, rzecznik Orange Polska.

Podczas prezentacji wyników za trzeci kwartał telekom zapowiedział, że w kolejnych kwartałach ważne dla jego wyników będą nowe projekty hurtowe. Czy ma to związek z przejęciami?

– Nowe projekty hurtowe bazują na naszej obecnej infrastrukturze i monetyzują ją. W tym wątku nie mamy nic więcej do dodania - ucina Jabczyński.