KGHM: Trwa dotkliwa przecena akcji

W piątek akcje lubińskiej spółki taniały nawet o 5,5 proc., do 53,03 zł. W ciągu jednej sesji zniwelowany został cały wzrost obserwowany w mijającym tygodniu – cena odbiła wówczas z 53 zł, czyli poziomu najniższego od kwietnia 2009 r., do 56,1 zł.

Wszystko przez notowania miedzi na światowych giełdach – kursy wyznaczyły nowe minima – nieco ponad 4,3 tys. USD za tonę w Londynie i niewiele powyżej 1,9 USD za funt w Nowym Jorku. Taniały także inne surowce.

W piątek analitycy Societe Generale ścięli prognozę średniego kursu cen czerwonego metalu na bieżący rok z 5 tys. do 4,4 tys. USD za tonę. Powodem jest spowalniająca chińska gospodarka, która jest głównym konsumentem miedzi.

Dodatkowo słabe waluty powodują, że koncerny górnicze nie odczuwają presji na ograniczanie podaży, co mogłoby wesprzeć notowania metalu na giełdach. O ile bowiem licząc w dolarach od początku roku miedź potaniała na giełdzie w Londynie o 8 proc., o tyle w chilijskim peso o 4,9 proc. (Chile to największy globalny producent metalu), a w naszej walucie – o 5,4 proc.

W niedawnym wywiadzie prezes KGHM Herbert Wirth mówił, że spodziewa się dwóch kolejnych trudnych lat dla sektora surowcowego, ale sytuację KGHM będą poprawiać właśnie różnice kursowe.

Średnia prognoz analityków ankietowanych przez agencję Bloomberg wydanych w ciągu ostatnich trzech miesięcy wynosi 4,97 tys. USD za tonę w 2016 r. Widełki są jednak szerokie – między 4,35 tys. a 5,93 tys. USD.

Podobnie „rozstrzelone" są ceny docelowe dla akcji KGHM zawarte w rekomendacjach wydanych w ciągu ostatnich trzech miesięcy. Średnia to 70,58 zł przy widełkach 44,1–90 zł.

Sytuacja na rynku surowcowym nie jest jedynym czynnikiem negatywnie wpływającym na notowania KGHM. W poniedziałek zwołane na wniosek Skarbu Państwa walne zgromadzenie ma zmienić skład rady nadzorczej, kolejnym spodziewanym ruchem jest wymiana zarządu. Większe znaczenie niż tradycyjna powyborcza wymiana kadr ma to, że Skarb Państwa zapowiedział audyt – przede wszystkim inwestycji zagranicznych KGHM. Drastyczny spadek wycen metali powoduje, że flagowa kopalnia Sierra Gorda w Chile ponosi duże straty, a potrzebne są kolejne wydatki na osiągnięcie przez nią docelowych mocy.

Inwestorzy nie mają również pewności co do podatku od wydobycia kopalin – jego likwidację PiS obiecało w kampanii wyborczej. Jednak przedstawiciele rządu nie mówią w tej sprawie jednym głosem; pewne jest tylko to, że danina jest zapisana w budżecie państwa na 2016 r.