Maj był kolejnym bardzo udanym miesiącem dla portfela złożonego z walut, surowców oraz indeksów. Średni zysk to ponad 1,8 proc., czyli jeszcze więcej niż w kwietniu. Warto zauważyć, że od początku tego roku portfel tylko raz, czyli w styczniu, był na minusie. Łącznie udało się zarobić już 7,65 proc.
Najlepszy, z wynikiem ponad 20 proc., pozostaje Mateusz Groszek z Admiral Markets, jednak maj był dla jego portfela niemal neutralny. Drugie miejsce zajmuje Mateusz Namysł z Raiffeisen Polbanku, który od początku roku ma na koncie już blisko 11 proc. zysku.
Co ważne, w maju aż sześciu ekspertom udało się wypracować dodatnią stopę zwrotu. Najlepszy rezultat, czyli blisko 6,4 proc., należy do Bartosza Sawickiego z TMS Brokers. Niewiele słabiej typował Marcin Kiepas, natomiast powyżej średniej byli jeszcze Daniel Kostecki oraz Daniel Schittek z X-Trade Brokers DM.
W maju największe zyski przyniosły pozycje długie na cukier oraz krótkie na indeksy Stoxx Banks i WIG20. Jeśli chodzi natomiast o waluty, to kilku analityków świetnie wstrzeliło się w umocnienie dolara. Teraz przyjrzyjmy się typom na czerwiec.
Dolar przerwie dobrą passę
Maj zdecydowanie należał do amerykańskiej waluty. Jednak notowania USD/PLN zatrzymały się w okolicach 3,7 i zdaniem ekspertów w tym punkcie powinna nastąpić zmiana kierunku na południowy. – Silne zwyżki pary USD/PLN to początkowo efekt wzrostu oczekiwań na podwyżki w USA, zaś następnie bladego strachu, wywołanego sytuacją polityczną we Włoszech. Naszym zdaniem rynki zareagowały przesadnie na tę ostatnią sprawę i choć strukturalnie włoska gospodarka ma ogromne problemy, wobec wsparcia EBC sytuacja zapewne ulegnie wyciszeniu – twierdzi Przemysław Kwiecień, główny ekonomista XTB. – O ile uważamy, że jest spora szansa na cztery podwyżki stóp w USA, to rynek w dużej mierze wycenił tę perspektywę, a cofnięcie cen ropy zmniejsza presję na Fed. Oznacza to, że para USD/PLN może w czerwcu skorygować wzrosty z ostatnich dwóch miesięcy – twierdzi Kwiecień.
Na scenariusz osłabienia amerykańskiej waluty stawia również Kamil Maliszewski, wicedyrektor departamentu rynków nieregulowanych w DM mBanku, i poleca pozycję krótką na USD/CAD. – Zaskakująca zmiana retoryki przez Bank Kanady wskazuje na podwyżki stóp procentowych już w lipcu, co nie jest obecnie wyceniane przez rynek – przyznaje.
Z kolei Kiepas oraz Marek Rogalski, główny analityk walutowy DM BOŚ, proponują zagrać na długo na GBP/USD. Ekspert DM BOŚ przypomina o zaplanowanym na koniec czerwca szczycie UE, który będzie decydował o warunkach brexitu. – Niewykluczone, że jak zwykle rozwiązania zostaną przedstawione za pięć dwunasta. Scenariusz „bez porozumienia", który mógłby też skutkować przyspieszonymi wyborami w Wielkiej Brytanii na jesieni, oceniam jako mniej realny – mówi.
Czas metali szlachetnych
Jeśli chodzi o polski rynek akcji tylko jeden z ekspertów pokusił się o prognozy – Sawicki przewiduje, że w czerwcu WIG20 będzie spadał. Z kolei Kwiecień przypomina o statystycznej słabości rynków podczas wakacji i przewiduje obniżkę londyńskiego FTSE100. Rogalski dorzuca do tego zestawienia pozycję krótką na FCN40. – Chińskie spółki mogą stać się ofiarą przepychanek handlowych między USA a Chinami – mówi.
W opozycji stają Kiepas i Kostecki. Pierwszy stawia na zwyżkę niemieckiego DAX, a drugi liczy na wzrosty amerykańskiego S&P500. – Wydaje się, że hossa w USA jeszcze się nie zakończyła, choć jest do tego momentu coraz bliżej. Z punktu widzenia analizy technicznej brakuje jednak wyznaczenia jeszcze jednego historycznego szczytu przez popularny amerykański indeks – przyznaje Kostecki.
Eksperci zgodnie mówią o szansach na wzrosty metali szlachetnych. – Notowania srebra prawdopodobnie osiągnęły długoterminowy dołek. W nadchodzących tygodniach oczekuję mocniejszego impulsu wzrostowego – twierdzi Groszek. Srebro jest też dziś tanie względem złota.
pytania do...
Bartosza Sawickiego, kierownika departamentu analiz, TMS Brokers.
Dlaczego warszawskie blue chips wypadają w ostatnich miesiącach tak słabo na tle innych dużych spółek w regionie?
Rynki wschodzące doświadczyły w tym kwartale gwałtownego odpływu kapitału. Słabość naszego parkietu i silne uzależnienie od popytu ze strony inwestorów zagranicznych stają się w takich momentach ewidentne. Dodatkowo zdecydowane odsunięcie perspektywy podwyżek stóp przez RPP negatywnie rzutuje na perspektywy sektora bankowego.
Kiedy zatem WIG20 może powrócić do wzrostów?
Na początku czerwca świat emerging markets złapał oddech dzięki rozładowaniu napięć na europejskiej scenie politycznej. Nie obawiamy się powrotu kryzysu zadłużeniowego, ale tematem przewodnim stanie się w najbliższym czasie kwestia protekcjonistycznej polityki handlowej USA. Co więcej, globalny wzrost gospodarczy uległ schłodzeniu, a kombinacja czynników fiskalnych, makroekonomicznych i monetarnych nadal będzie sprzyjać przyciąganiu kapitału przez amerykański rynek długu. W takim środowisku trudno jest patrzeć konstruktywnie na perspektywy indeksów z GPW. Dodatkowym, negatywnym czynnikiem jest – na pierwszy rzut oka korzystne – przeniesienie polskiego rynku do koszyka rynków rozwiniętych w indeksach FTSE Russell. Może ono ostatecznie skutkować dodatkową podażą (nawet 1 mld USD). Udział spółek z GPW w koszyku FTSE Emerging wynosi bowiem niemal 1,7 proc., natomiast w indeksie rynków rozwiniętych spadnie do zaledwie 0,164 proc.
Ostatnie dni przyniosły korektę kilkutygodniowej zwyżki euro wobec złotego. Czy to tylko przystanek przed kolejną falą osłabienia polskiej waluty?
EUR/PLN poprzez wystrzał w kierunku 4,35 zrealizował modelowy zasięg wzrostów. Dobra sytuacja w bilansie płatniczym i brak nierównowag makroekonomicznych sprawiają, że dalsza głęboka i trwała przecena złotego nie są naszym scenariuszem bazowym. Uważamy przy tym, że biorąc pod uwagę relatywną wycenę szeregu klas aktywów, złoty jest zdecydowanie bliższy swojej średnioterminowej wartości godziwej, niż wtedy gdy EUR/PLN spadał pod 4,15. Innymi słowy: w najbliższych tygodniach czeka nas szarpany, rwany i chimeryczny handel wokół 4,30.
A jak może się kształtować w najbliższych tygodniach kurs EUR/USD?
Skala wiosennego odbicia dolara wynikała w dużej mierze z redukcji nadmiernego pesymizmu względem perspektyw amerykańskiej waluty. O kontynuację umocnienia w podobnym tempie będzie już bardzo trudno. W przypadku euro dodatkowo doszło do gwałtownego pogorszenia się danych makro (przede wszystkim na tle ekstremalnie wyśrubowanych oczekiwań) i turbulencji na rynku długu Włoch w obliczu kryzysu politycznego. Uważamy jednak, że przecena jest zbyt mocna względem fundamentów: średnioterminowy cel dla zniżek, czyli 1,15, został bardzo szybko osiągnięty. Perspektywa normalizacji polityki ECB i wciąż solidny wzrost będą skutkować korektą w kierunku 1,20.
portfele na kolejny miesiąc | dziewięciu ekspertów i ich czerwcowe prognozy dla walut, surowców i indeksów giełdowych
Łukasz Wardyn
CMC Markets
USD/PLN
EUR/USD dotarł do ważnego wsparcia w okolicach 1,155, co może osłabiać dolara w stosunku do głównych walut. Jednocześnie kurs USD/PLN dotarł i na razie naruszył opór przy 3,7.
Wejście: 3,72, stop loss: 3,77, cel: 3,55.
złoto (w USD)
Długoterminowo złoto pozostaje w konsolidacji, która przebiega ponad wieloletnim trendem wzrostowym. Podczas ostatniego wzrostu USD i jednocześnie korzystnych wielu tygodni dla amerykańskich akcji złoto nie poddało się istotnej przecenie.
Stop loss: 1272, cel: 1400.
SMI
Maj był bardzo słabym miesiącem dla szwajcarskiego indeksu. Inwestorzy mieli nadzieję na wyjście górą z wielotygodniowej formacji, a ta załamała się. Dominującym trendem w średnim terminie jest bessa.
Wejście: 8535, stop loss: 7700, cel: 8800.
Marcin Kiepas
analityk
GBP/USD
Od połowy kwietnia funt potaniał o około 8 proc. I jakkolwiek zniżce towarzyszyło utworzenie formacji podwójnego szczytu i wybicie dołem z kanału wzrostowego, co zapowiada kontynuację przeceny, to teraz rośnie ryzyko korekty w górę. Stop loss: 1,3175, cel: 1,37.
pszenica
Cena zawróciła z silnej strefy oporu 541–557 centów za buszel, wykonując zwrot poniżej szczytu z lipca tamtego roku, kreśląc przy tym na wykresie tygodniowym podażową formację zasłony ciemnej chmury. To sugeruje powolny ruch w kierunku 400–410. Stop loss: 575.
DAX
Za nami korekta zainicjowanych pod koniec marca zwyżek. Słabe dane makro z Niemiec już są w cenach, wojny handlowe nie powinny więcej straszyć, a przecena euro powinna wspierać wyniki spółek. Stop loss: 12500, cel: 13600 pkt.
Daniel Kostecki
analityk
USD/JPY
Zdecydowana dywergencja w polityce monetarnej Fedu i BOJ będzie się utrzymywać. Dodatkowo przejściowe czynniki ryzyka powinny wkrótce wygasać, co może sprzyjać wzrostowi kursu tej pary walutowej, która od grudnia 2016 r. pozostaje w konsolidacji.
srebro
Cena srebra od dłuższego czasu przebywa w trendzie bocznym, poniekąd opierając się umocnieniu dolara na świecie. Z reguły mocny dolar powinien oznaczać przecenę surowców w nim wycenionych. Opór srebra może zatem zachęcić kupujących.
S&P 500
Wydaje się, że hossa w USA jeszcze się nie zakończyła, choć jest do tego momentu coraz bliżej. Z punktu widzenia obserwacji wykresu brakuje jednak wyznaczenia jeszcze jednego historycznego szczytu przez popularny amerykański indeks S&P500.
Kamil Maliszewski
DM mBanku
USD/CAD
Zaskakująca zmiana retoryki przez Bank Kanady wskazuje na podwyżki stóp procentowych już w lipcu, co nie jest obecnie wyceniane przez rynek. Dlatego też jeżeli kwestia wojen handlowych nie będzie eskalować, powinniśmy zobaczyć wyraźne umocnienie CAD wobec USD.
bawełna
Bawełna ma ostatnio bardzo dobry czas i pewnie to nie koniec zwyżek, gdyż stany magazynowe w Chinach spadły, a prognozy pogody w USA nie są najlepsze. Wydaje się też, że wzrost importu bawełny do Chin może być jednym z elementów porozumienia handlowego z USA.
VIX
Jesteśmy obecnie w nowej rzeczywistości, w której zmienność na rynkach zdecydowanie wzrosła, i z tego powodu warto wykorzystywać każde okresy jej spadku do taktycznych zagrań na długo na VIX. Powodów do wzrostu niepewności jest wiele.
Mateusz Namysł
Raiffeisen Polbank
CHF/TRY
Typ agresywny: zakładam możliwość pewnego uspokojenia na rynkach na początku czerwca, co powinno sprzyjać spadkowi pary CHF/TRY.
Stop loss: 4,611, cel: 4,305.
kawa
Możliwość odwracania przeważających krótkich pozycji na rynku terminowym może pomóc notowaniom surowca.
STOXX Banks
Istotna przecena indeksu może przynajmniej w pewnym stopniu zostać odwrócona, choć ryzykiem pozostaje sytuacja we Włoszech.
Stop loss: 105, cel: 122,5.
Marek Rogalski
DM BOŚ
GBP/USD
W końcu czerwca zaplanowany jest szczyt UE ws. brexitu. Scenariusz „bez porozumienia" oceniam jako mniej realny. Z kolei dolar może wejść w korektę ostatniego ruchu, jeśli czerwcowe posiedzenie Fedu nie sprosta „jastrzębim" oczekiwaniom uczestników rynku.
Wejście: 1,319.
miedź
Notowania nie są w stanie wyjść górą z półrocznej konsolidacji, która zaczyna przyjmować lekko spadkowe nachylenie, a sam surowiec może stać się ofiarą obaw o globalne spowolnienie i przepychanek na linii USA–Chiny.
Stop loss: 3,16 USD za funt.
FCN40
Przebicie wsparcia, które funkcjonowało od lutego, może zapowiadać nową falę spadków. Chińskie spółki mogą stać się ofiarą przepychanek handlowych między USA a Chinami.
Stop loss: 12600.
Przemysław Kwiecień
X-Trade Brokers
USD/PLN
Rynki zareagowały przesadnie na zdarzenia polityczne we Włoszech. O ile uważamy, że jest spora szansa na cztery podwyżki stóp w USA, o tyle rynek w dużej mierze to wycenił, a cofnięcie cen ropy zmniejsza presję na Fed. USDPLN może więc skorygować zwyżki z ostatnich dwóch miesięcy.
soja
Notowania w ostatnim czasie odbiegały od innych zbóż, co po części można tłumaczyć napięciami handlowymi między USA i Chinami. Kwestia ta jednak przygasła, a Chiny przygotowują się do odejścia od pomysłu nałożenia 25-proc. cła na import soi z USA.
FTSE100
Hasło „sprzedaj w maju i odejdź" znajduje w ostatnich latach potwierdzenie w statystykach sezonowości europejskich rynków. Szczególnie czerwiec wygląda blado i w przypadku brytyjskiego rynku są powody, by sądzić, że tak będzie i tym razem.
Bartosz Sawicki
TMS Brokers
AUD/CAD
Jastrzębie stanowisko Banku Kanady zdecydowanie zakończyło majową, wzrostową korektę w ramach szerszej tendencji spadkowej, która w notowaniach dominowała od marca. Spodziewamy się powrotu tego „surowcowego crossa" do zniżek.
bawełna
Majowy wystrzał kursu bawełny w kierunku 100 USD za funt będzie trudny do utrzymania. Zmniejszenie dostępności surowca zostało zbyt mocno zdyskontowane i spodziewam się, że surowiec ten odnajdzie swoją średnioterminową równowagę zdecydowanie niżej.
WIG20
Rodzime blue chips nadal radzą sobie relatywnie słabo na tle innych średnich giełdowych i nic nie wskazuje, że czerwiec może przynieść wyraźną poprawę koniunktury na GPW.
Mateusz Groszek
Admiral Markets
AUD/USD
Wzrost wartości rudy żelaza powinien wspomóc odbicie notowań pary. Scenariusz wzrostowy wspierany jest również przez analizę techniczną, według której ostatnią deprecjację możemy uznać jedynie za korektę długoterminowego trendu wzrostowego.
srebro
Notowania prawdopodobnie osiągnęły długoterminowy dołek. W nadchodzących tygodniach oczekuję mocniejszego impulsu wzrostowego. Srebro jest tanie względem złota. Z kolei długoterminowym czynnikiem wspierającym zwyżki jest fizyczny deficyt srebra.
VIX S&P 500
Hossa nie powiedziała ostatniego słowa. Na amerykańskim rynku kapitałowym nie brakuje zaufania, co powinno doprowadzić do wzrostu amerykańskiego indeksu S&P 500 oraz spadku zmienności.
Cel: 12.
