Rynek pozytywnie zareagował na ogłoszoną przez Neukę transakcję przejęcia. Kurs w czwartek po południu zyskiwał prawie 4 proc. przy wysokim obrocie.
Transakcja pod lupą
Neuca Clinical Trials Inc (spółka zależna Neuki) zawarła warunkową umowę nabycia 72,6 proc. akcji w firmie OncoBay Clinical prowadzącej projekty badań klinicznych w immunoonkologii.
Wartość transakcji wyniesie 33,5 mln USD. Może zostać powiększona o kwoty uzależnione od wyniku finansowego OncoBay zrealizowanego w latach 2023 i 2024. Łączna wartość dopłat może sięgnąć 18 mln USD przy założeniu realizacji prognozowanego przez OncoBay wyniku EBITDA w 2024 r. na poziomie 16,6 mln USD. Przejmowana spółka systematycznie zwiększa przychody. W 2022 r. mają wynieść około 25 mln USD, a prognoza na 2023 r. zakłada mocny wzrost do 70 mln USD.
Analitycy transakcję oceniają pozytywnie. Podkreślają, że Neuca kładzie duży nacisk na rozwój segmentu badań klinicznych, a przejęcie OncoBay wpisuje się w tę strategię. DM BDM wskazuje, że tegoroczne przychody spółki przejmowanej to około 25 mln USD, czyli około 110 mln zł. Z kolei przychody Neuki w segmencie badań klinicznych za dziewięć miesięcy 2022 r. to 136 mln zł.
Finalizacja w styczniu
OncoBay to firma założona przez Moffit Cancer Center, wiodący instytut onkologiczny w Stanach Zjednoczonych. OncoBay wraz z należącą do Neuki spółką zależną prowadzą obecnie wspólnie kilkadziesiąt projektów. Podkreślają, że inwestycja jest naturalną kontynuacją trwającej od dwóch lat współpracy pomiędzy firmami w obszarze zarządzania danymi, biostatystyki oraz operacji klinicznych.
Giełdowa grupa spodziewa się spełnienia wszystkich warunków zawieszających realizację transakcji w styczniu 2023 r. Mowa m.in. o podpisaniu umów licencyjnych, zapłacie za akcje oraz złożeniu odpowiednich oświadczeń i gwarancji przez obie strony.
Neuca oraz sprzedający zawarli też porozumienie, zgodnie z którym spółka zależna Neuki otrzymała prawo do nabycia 23,4 proc. akcji OncoBay, a sprzedający prawo do sprzedaży tego pakietu odpowiednio w 2028 r. (prawo kupna) i 2030 r. (prawo sprzedaży). Cena wykonania opcji kupna i sprzedaży jest uzależniona od wyniku finansowego OncoBay zrealizowanego w roku poprzedzającym jej wykonanie.
Wyniki i notowania
Neuca działa w kilku segmentach. Największym jest branża hurtu aptecznego. Zarząd szacuje, że rynek ten w 2023 r. urośnie o 6–10 proc. W III kwartale 2022 r. przychody Neuki ze sprzedaży w segmencie hurtu aptecznego osiągnęły 2,7 mld zł. W sumie narastająco w trakcie trzech kwartałów 2022 r. grupa miała 8,3 mld zł przychodów, 210 mln zł zysku operacyjnego i prawie 279 mln zł EBITDA.
W ostatnich dniach kurs oscyluje w okolicach 630–640 zł, co implikuje kapitalizację sięgającą 2,8 mld zł. Zdania analityków co do potencjału notowań są podzielone. Kurs jest nieco powyżej wyceny Trigon DM, ale poniżej szacunków DM BOŚ.
