Tele?Fonika otrzymała zgodę KPWiG na przekroczenie 50% głosów na WZA Elektrim Kable. Spółka zadeklarowała chęć kupna 75% akcji Elektrimu Kable oraz zapowiedziała nie podjęcie kroków zmierzających do wycofania EKP z publicznego obrotu w ciągu najbliższych trzech lat lub do dnia wejścia Polski do UE. Tele?Fonika kupi akcje od Elektrimu, który posiada 70,49% kapitału akcyjnego. Kupno to musi nastąpić w drodze publicznego wezwania do sprzedaży akcji. Cena wezwania nie może być niższa od około 4,4 zł (w zależności od ukształtowania się wartości średniej ceny z ostatnich sześciu miesięcy). Naszym zdaniem cena wezwania powinna być wyższa od 4,5 zł (cena wynikająca z listu intencyjnego wynosi około 4,69 zł). Transakcja jest uwarunkowana jeszcze uzyskaniem zgody UOKiK. Uważamy, że istnieje duże prawdopodobieństwo uzyskania takiej zgody. Brak chęci wycofania Elektrim Kable z obrotu giełdowego oznacza jednak, że Tele?Fonika nie będzie zainteresowana kupnem większej ilości akcji od posiadanych przez Elektrim. Oznacza to zatem, że górna możliwość ustalenia ceny wezwania jest równa wynegocjonowanej cenie z Elektrimem. Dzisiejszy kurs rynkowy jest niższy od przewidywanej ceny wezwania z uwagi na istniejące wciąż ryzyko nie dojścia transakcji do skutku. Naszym zdaniem jest ono na tyle niewielkie, że zakup akcji Elektrimu Kable w celu sprzedaży w wezwaniu może przynieść blisko 10% zysk.