Początek sesji przyniósł spadki. Przyczyną tych ostatnich są ostatnie wypowiedzi Marka Belki, który po wyborach będzie najprawdopodobniej odpowiedzialny za kształt przyszłej polityki gospodarczej nowego rządu. Jego propozycje zakładają nowelizację tegorocznego budżetu państwa oraz opodatkowanie w roku przyszłym dochodów kapitałowych z lokat bankowych i ze sprzedaży akcji. Tego rodzaju rozwiązania były już wcześniej zgłaszane ze strony wielu osób związanych z SLD, lecz dzisiaj na kilka dni przed wyborami nabierają one jeszcze większego znaczenia. Zapewne inwestorzy indywidualni zaczęli z tego powodu pozbywać się akcji. Jak zaznaczył M.Belka opodatkowane będą również lokaty bankowe. Atrakcyjność tych ostatnich może zmniejszyć nie tylko ich opodatkowanie ale przede wszystkim kolejne redukcje stóp procentowych na jakie może się zdecydować w perspektywie najbliższych 4-6 miesięcy RPP. Według M. Belki przyszłoroczny deficyt budżetowy nie powinien przekroczyć 40 mld zł. Inwestorzy indywidualni po początkowym rozgoryczeniu związanym z opodatkowaniem zysków ze sprzedaży akcji nie zdecydują się zatem najprawdopodobniej na masowe pozbywanie akcji i na zakładanie coraz niżej oprocentowanych lokat bankowych. Proponowane zmiany wynikają również w dużym stopniu z konieczności dostosowania norm polskiego prawa podatkowego do odpowiednich norm stosowanych na terenie większości państw UE. Bardzo wiele krajów strefy euro wprowadziła już bowiem opodatkowanie dochodów z zysków kapitałowych. Przykładem może być tutaj chociażby Londyn. Można jednak przyjąć, że po tych pierwszych, często bardzo emocjonalnych i negatywnych reakcjach w dalszej części sesji będziemy mieli do czynienia z poprawą nastrojów i to nie tylko wśród inwestorów indywidualnych. Należy podkreślić, że dzisiejsze spadki odbyły się przy stosunkowo niskich obrotach wynoszących około południa blisko 40 mln zł. Poza tym bardzo dobrą informacją dla naszego rynku mogącą doprowadzić do wzrostów jest zapowiedź nowelizacji tegorocznego budżetu państwa. Jeżeli dojdzie do trzeciej w tym roku zmiany ustawy budżetowej to jej głównym celem ma być przede wszystkim wyczyszczenie finansów publicznych. Na tych zmianach zyskają przede wszystkim fundusze emerytalne, które jeszcze przed końcem bieżącego roku mogą otrzymać 3,5 mld zł z tytułu zaległych składek. Na tej podstawie można przyjąć, że spora część z tych środków przekazanych OFE zostanie przeznaczona na zakup polskich akcji, co z kolei może doprowadzić do średnioterminowych wzrostów na GPW. Poza tym zaproponowane M. Belkę zmiany mogą zostać przychylnie odebrane przez inwestorów zagranicznych.

Rafał Salwa

Dom Maklerski BSK S.A.