Ale sektor!

Już dawno nie było tak szerokiej grupy spółek, która przyniosłaby lokującym w nie inwestorom tak wysokie zyski. Mowa oczywiście o producentach i dystrybutorach leków (choć także nie wszystkich). Pierwszy z sektorów utrzymuje się w silnej hossie od końca 1998 roku (wykres1). Wykres bardzo dobrze oddaje skalę wyniszczającego załamania z 1998 roku, kiedy to podczas kilku miesięcy indeks sektora spadł o grubo ponad 66 procent.

Jak do tej pory nie udało się tego spadku odrobić, jednak brakuje do tego zaledwie już tylko około 5 procent. Warto zauważyć, że odrabianie strat nie przychodzi indeksowi tak łatwo, jak miało to miejsce w przypadku spadków. Obecnie wskaźnik sektora porusza się przy górnym (potencjalnym) ograniczeniu kanału trendowego. Teoretycznie, jednoznaczne wybicie ponad ten poziom winno oznaczać wzrost o szerokość formacji (1400 punktów). Zakładając dalsze polepszanie fundamentów spółek sektora, scenariusz taki wcale nie jest niemożliwy do realizacji.

Sektor dystrybutorów leków jest jeszcze bardzo daleko od szczytu z 1998 roku (wykres2). Na razie będzie musiał pokonać lokalny średnioterminowy wierzchołek z 1999 roku (1336 pkt.). Na wykresie widać, że po przełamaniu linii trendu spadkowego, indeks wszedł w fazę dynamicznego trendu rosnącego. Jego nachylenie było bardzo duże i w zasadzie prędzej czy później musiało nastąpić jego złamanie. Jednakże przełamania linii trendu nie należy traktować jako pewnego sygnału wejścia sektora w fazę korekty - bardziej skłaniam się ku stanowisku, że trend wzrostowy nieco straci na swej dynamice.

Ostrzegawcze sygnały generują jednak oscylatory (wykres3). MACD przebił od góry swą średnią i jest o krok od spadku poniżej poziomu z początku 1999 roku. Z drugiej strony warto dodać, że najpierw wskaźnik utworzył niewielką pozytywną dywergencję z indeksem. Niestety, jej załamanie będzie dodatkowym sygnałem potęgującym perspektywę spadków. Z kolei RSI najpierw przełamał linię kilkutygodniowego trendu wzrostowego, a teraz spadł ze strefy wykupienia do strefy wartości neutralnych (również po wcześniejszym utworzeniu pozytywnej dywergencji).

Te same wskaźniki dla sektora producentów leków wyglądają tylko nieco lepiej, a osobiście odnoszę wrażenie, że ostatkiem sił notują tak wysokie wartości (wykres4). RSI znajduje się w strefie wykupienia, a MACD po krótkiej stabilizacji odbił się w górę od średniej.

Warto przyjrzeć się wybranym przedstawicielom w/w sektorów. Niestety, problemem kilku z nich jest wielkość generowanego obrotu, który skutecznie uniemożliwia skuteczne inwestowanie w walory tych spółek.

Na przykład PGF zachowuje się dokładnie tak jak wskaźnik sektora, generując wstępny sygnał sprzedaży (wykres5). Na razie nie ma podstaw by sądzić, że jest on wiarygodny - po pierwsze, nie towarzyszył mu znaczący wzrost obrotu, a po drugie, na razie, nosi on znamię naruszenia, szczególnie, że kilka ostatnich świec na charakter wyraźnie popytowy. Wsparcie to poziom 33 zł; opór to ostatni lokalny wierzchołek na wysokości 40 zł.

Z kolei Prosper od początku 2000 roku porusza się w wąskim trendzie horyzontalnym ograniczanym od góry poziomem 16,50 zł, a od dołu 12 zł. Wahania kursu spółki można próbować ująć także w ramy trójkąta symetrycznego, jednak trudno przesądzić, wybicie w którym kierunku jest bardziej prawdopodobne. Na pewno wiadomo, że powinno nastąpić w przeciągu kilku najbliższych tygodni (aby formacja była wiarygodna). Jako potwierdzenia wybicia z formacji należy obserwować zachowanie akcjogramu w pobliżu wcześniej opisanych horyzontalnych poziomów wsparcia i oporu.

Polfa Kutno, po "przetrawieniu" wszelkich pozytywnych informacji fundamentalnych, rozpoczęła kolejną konsolidację na wysokim poziomie 130 zł (wykres7). Warto zauważyć, że w przeszłości spółka w zasadzie zawsze z takich konsolidacji wybijała się górą (znacznie lepiej widać to na wykresie tygodniowym). Na załączonym wykresie miesięcznym jak na dłoni widać, co spowodowało zatrzymanie wzrostu na tym a nie innym poziomie. Odbicie od oporu sprowadzi kurs spółki w ramach korekty do poziomu 100 zł - z kolei jego pokonanie nie powinno przynieść silnych wzrostów. Jeśli już to będzie to raczej skok na nieco wyższy poziom cenowy i kolejna stabilizacja.