Komentarz po sesji

Sesję można określić jednym słowem - sprawiedliwa. Dlaczego ? Nie jest

przecież absolutnie żadnym powodem do kupna fakt, że indeksy zachodnie

przecenione wcześniej o kilkanaście procent więcej niż nasz rynek, odbijają

po telewizyjno/analitycznej obronie dołków w USA. Nasdaq zanotował najniższy

poziom całej bessy, a S&P500 miał bardzo niedaleko. Odreagowanie na jednej

sesji nie zmienia fatalnego wyglądu tych indeksów i zaległości do naszego

rynku nie niweluje. Wprawdzie polskie fundusze nie do końca tak to widzą i

mocne odreagowanie w sektorze TMT (PKM +3% SFT +4,5% CMR +3% CPL +2% AGO

+3%) pozwoliło skończyć indeksowi na 1% na plusie, ale kontrakty nie dały

się na to nabrać. Tutaj jedynie otwarcie/maksimum sesji było sporym plusem, a później

podaż zdusiła rynek i sprowadziła nawet poniżej wczorajszego zamknięcia.

Takie to już są odbicia po tak dużych spadkach, w czasie których byki

zamiast szybko uciekać z rynku (widoczny wtedy spadek LOP) wolą albo

uśredniać, albo przeczekać w nadziei na odbicie. Gdy to nadchodzi, mamy

właśnie takie zapory podaży jak dzisiaj i zamiast naśladować indeks,

kontrakty pozostają w tyle. Z ciekawszych wydarzeń na sesji warto zwrócić

uwagę na kolejną fatalną sesję TPS, która akurat dla kontraktów nie jest bez

znaczenia (duży udział w indeksie). Dalsze losy zależą od

komunikatów/działań rządu, który najwyraźniej chce dalej wykorzystywać te

papiery jako koła ratunkowe dla wybranych spółek. Fatalna strategia dla

wyceny tych papierów na giełdzie. Druga ciekawostka to zrewidowane PKB w USA

za I kwartał do poziomu 6,1% z wstępnych danych 5,6%. Nie mam przy sobie

historycznych statystyk, które podawałem przy okazji wstępnych danych, ale

taka korekta, po dwóch poprzednich wydaje się być nieco dziwna i

przesadzona. Spiskowych teorii dziejów tworzyć jednak nie będę. To zresztą i

tak nie powinno mieć większego wpływu, bo o sztucznym charakterze tego

wzrostu i braku przekładania się na zyski spółek mówią już nawet same byki.

Teraz wszyscy patrzą w przyszłość. Sesja dla kontraktów skończyła się na

zero, ale trzeba nazwać ją korektą. Rynek był zbyt przestraszony i zbyt

wielu było spóźnialskich do wyjścia ze stratnych pozycji, by ugrać z tego

coś więcej. Atmosfera się oczyści dopiero po zamknięciu ostatnich luk bessy

(lub z biegiem czasu) Kontrakty01.gif Indeks01.gif choć powiem szczerze, że

wbrew logice bardziej patrzyłbym teraz na kontrakty, a nie teoretycznie

ważniejszy indeks. Zamknięcie tej trzeciej znaczącej luki na kontraktach

będzie oznaczało nieco dłuższą przerwę w obecnym trendzie spadkowym i

dopiero wtedy rozważałbym grę na długich pozycjach, choć akurat w tym

wypadku niektórzy dopuszczają "wyprzedzanie" korekty. Jednak zbyt duże mamy

zaległości do światowych spadków i zbyt słabe perspektywy bym miał teraz

ryzykować. Na razie nie widać sygnałów zmiany trendu, a jego wyhamowanie

trzeba po prostu spokojnie przeczekać, bez podejmowania zbyt pochopnych

decyzji. MP