Komentarz poranny

Piątkowa wyprzedaż przypomniała tradycje ostatnich tygodni, kiedy to przed

weekendem po całym tygodniu spadków inwestorzy ze zrezygnowaniem uciekali z

parkietu. Teraz nie dobiły ich wyniki spółek, ale wyniki całej gospodarki.

Wszystkie dane z zeszłego tygodnia były fatalne. ISM, Chicago PMI, liczba

nowych miejsc pracy, zamówienia w przemyśle, czy w końcu dramatycznie słabe

PKB, więc także po słabych piątkowych danych coś w inwestorach pękło i po

raz kolejny oddaliliśmy się od linii trendu Dow.gif SP500.gif Nasdaq.gif

Nie bez znaczenia były wypowiedzi banków na temat obniżek stóp procentowych.

Przyznam, że skala oczekiwanych cięć nieco mnie zaskoczyła i także nie byłby

w piątek optymistą. Ekonomiści Goldman Sachs prognozują obniżkę stóp do

końca roku o 75 pb czyli do 1%, co już zaczyna dyskontować rynek obligacji,

a Fed Fund Futures pokazują 80% prawdopodobieństwa obniżki 25 pb na

najbliższym posiedzeniu 13 sierpnia, a Salomon Smith Barney ocenia szansę na

50 pb na 50%. Ostatnio powodem do obniżki miała być dramatyczna przecena

rynku. Wraz z odbiciem szanse powoli zaczęły maleć, ale po tak fatalnych

danych makro FED zapewne jednak na to się zdecyduje. Nie jestem wcale taki

pewien, że to rynkom pomoże.

Nie pomagał też Morgan Stanley obniżający prognozy wzrostu zysków dla branży

mikroprocesorów do 15-20 procent z ostatnio prognozowanych 20-25%. Bykom nie

pomogła też Myszka Mickey, której Walt Disney podał fatalne wyniki i

prognozy. Po sesji AHI jak to w z reguły w piątek skończyło na zero i

kontrakty też nie pokazują znaczącej różnicy. O 16:00 mamy dzisiaj wskaźnik

aktywności w amerykańskim sektorze usług podawany przez ISM. Ostatnia

tendencja (i złe ISM w przemyśle) nie dają nadziei na dobre dane.

Dla naszego rynku sesja w USA przyniesie z samego rana jakieś minusy. To o

tyle niedobrze, że Indeks.gif nie utrzyma raczej kanału wzrostowego i

zamiast do góry, będzie szedł w bok, podobnie jak Kontrakty.gif Dzisiaj

publikowane są wyniki PEO, ale to (nie jestem pewien) dopiero po sesji.

Natomiast na sesji o nastroju powinna decydować TPS, która podała w piątek,

że utworzyła rezerwę 238 mln pln na odejście pracowników. Takie działanie

było po części przez rynek oczekiwane, choć wydaje się, że kwota jest

niespodziewanie duża i za bardzo pogorszy wyniki na ten kwartał. Rezerwa na

restrukturyzacje zatrudnienia w 2002-4 zbliży się w ten sposób do 1 mld pln.

Zachowanie TPS powinno ustalić poziom do tradycyjnego ostatnio ruchu w bok.

MP