Komentarz poranny

Kolejna słabiutka sesja, a powodem .. brak powodu do dobrych sesji.

Nasdaq.gif lipcowy dołek pogłębił już wcześniej, mierzone wszelkimi

kryteriami, a Dow.gif zrobił to wczoraj w cenach zamknięcia i mamy 4 letnie

minimum. Ostał się jeszcze tylko SP500.gif, ale konsekwencja w realizacji

RGR powinna także ten indeks sprowadzić w okolice dołka.

Nieco lepszy od prognoz (ale dalej zły) wskaźnik zaufania konsumentów pomógł

tylko na początku sesji i to też bardziej wyprzedanemu Nasdaq. Wszyscy

czekali na cud ze strony FED, ale cudu nie było, choć ku zaskoczeniu

wszystkich obserwatorów, dwa na 12 głosów były jednak za obniżką stóp na

obecnym posiedzeniu. Teoretycznie nic to nie zmienia, ale taki rozkład sił

daje bykom nadzieje przy każdych kolejnych złych danych makro. Jeśli te

dalej będą wskazywać słabość gospodarki, przeceny osłabiane będą nadziejami

na jakąś obniżkę, Sam komunikat FED nie zawierał wczoraj żadnych nowych

informacji, czy nowego stanowiska FED. Zwyczajowa papka ekonomiczna, z

"umiarkowanym" rozwojem gospodarczym i brakiem konkretnych prognoz na

przyszłość.

Słabiutka końcówka na amerykańskich indeksach powinna po raz kolejny

zaczerwienić Euroland. Wprawdzie fala spadkowa na tych rynkach (USA jeszcze

kilka procent zostało) ma się w krótkim terminie ku końcowi, to niektóre

indeksy zbyt szybko odrobiły wczorajsze straty w nadziei na wzrosty po

komunikacie FED. Wprawdzie odreagowanie Dax z -4,8% nie musi mieć wcale

podstaw (ogromnie wyprzedany rynek), to jednak otwarcie powinno być dzisiaj

w Europie na minusie. Wszyscy oczywiście czekać będą na niemieckie Ifo

(wskaźnik obrazujący nastroje wśród niemieckich przedsiębiorstw za

wrzesień), który prognozowany jest na poziomie 88,1 pkt. Wskaźnik podawany

jest o 10:00 co może mieć jak zawsze piorunujący efekt. Jeśli odbiegać

będzie znacząco od prognoz, to kolejna przecena Dax (możliwe już totalne

zrezygnowanie i panika kończąca spadki), czy silne odreagowanie dadzą na

otwarcie rynku kasowego mocny impuls, który przy zwyczajowych niskich

obrotach w pierwszych minutach, mogą szybko ruszyć rynkiem.

Polscy inwestorzy będą jeszcze czekali na decyzję RPP. Tutaj zdania są mocno

podzielone, choć chyba nie w kwestii ustalenia w końcu (do cholery ;-)

jednej konkretnej godziny i dnia podawania danych. Większość rynku oczekuje

na redukcję 50 pb a czy oczekiwania rynku się spełnią, zadecyduje zapewne

głos Balcerowicza. Reszta RPP jest bardzo mocno podzielona w swoich

opiniach, które ochoczo ostatnio przedstawiała w różnych wywiadach. Obniżka

być oczywiście powinna, ale nie byłoby także jakimś szokiem, gdyby Rada się

wstrzymała. Każdy będzie wiedział, że to ze względu na dość dziwaczny budżet

przygotowany przez obecnego ministra finansów, który ani nie jest oszczędny,

ani dla niektórych rozsądny. Aspekt budżetu był często przez Radę

przywoływany i często właśnie to powstrzymywało obniżki.

Sesja może być więc ciekawa, a po wczorajszym wybijaniu z głowy trzymania

rynku, oraz słabej sesji w USA, powinna zacząć się na minusie. Pierwsza

godzina jest i tak bez znaczenia, a później kierunek i atmosferę na kilka

godzin wyznaczy najprawdopodobniej niemiecki Ifo. Następny ruch rynkiem to

decyzja RPP i na końcu pierwsze minuty sesji w USA, która tradycyjnie

dopiero dziś powinna być odpowiednią reakcją na decyzję FED. Zarówno

Kontrakty.gif jak i Indeks.gif muszą obronić ostatnie dołki, choć nie widać

ku temu podstaw. Wprawdzie Węgry z Czechami dalej trzymają się bardzo mocno,

a fala spadkowa na zachodnich parkietach ma się ku końcowi, to u nas wiara w

duże kapitały została zachwiana i jeśli przebijemy dołki, to jeszcze przy

braku obniżki stóp możemy mieć mały dramat. Biorąc pod może być tam bardzo zdeterminowany. MP