Komentarz poranny

Sezon publikacji wyników amerykańskich spółek mamy w pełni. Wczorajszy

wzrost w ramach notowań na regularnej sesji to m.in. wynik tych publikacji,

przy czym większość została odebrana pozytywnie, stąd ten wzrost. Kolejny z

rzędu. Rynek amerykański pędzi na złamanie karku bez żadnych przystanków.

Dow.gif w ciągu ostatnich czterech dni wzrósł o ponad 1000 pkt., co daje

prawie 15%. To robi wrażenie, ale skłania też do zastanowienia się, o dalszą

perspektywę tego ruchu. Porównywalne skoki cen mają też za sobą pozostałe

dwa indeksy Nasdaq.gif 15% i SP500.gif 14,8%

Można by tu było opisywać, jakie to "świetne" wyniki osiągnął Citi, GM czy

J&J, ale to jest komentarz dla naszego rynku, a więc raczej skupmy się na

tym, co najbardziej wpłynie na nasze notowania. Przenieśmy się zatem trochę

w czasie i zatrzymajmy na notowaniach posesyjnych. To one, i atmosfera

afterhours odciśnie największe piętno na notowaniach w Europie, także w

Warszawie.

Po zakończeniu notowań w ramach regularnej sesji swoje wyniki podał Intel,

potentat w dziedzinie produkcji procesorów do komputerów osobistych.

Sytuacja spółki wpływa na pogląd o sytuacji całej branży. Wiele osób czekało

na te wyniki z napięciem. Kto w momencie publikacji nie zdążył się z nimi na

czas zapoznać, to poprzez reakcję rynku znał ogólny obraz. Ceny spółki

spadły w jednej chwili o ponad 10%. Gdy kończyły się notowania posesyjne

akcje Intela były warte mniej o $2,13. Notowania regularne zakończyły się na

poziomie $16,52, a posesyjne na $14,39, czyli mamy spadek o 12,89%.

Przyczyną był oczywiście fakt, że wyniki nie były zbyt dobre, a i prognozy

na przyszłość jakoś takie mało optymistyczne - Amerykanie tego nie lubią.

Tam ma się każdy uśmiechać i mówić, że jest "OK" nawet jak mu komornik

wynosi rzeczy z mieszkania.

Intel w III kw. zarobił 686 mln dolarów (10c na akcje) przy przychodach

wynoszących 6,5 mld dolarów. W poprzednim roku wynik wyglądał następująco:

zysk 108 mln dolarów (2c na akcje), obrót 6,55 mld. Niby dobrze, ale

analitycy oczekiwali wyniku lepszego o 30% w stosunku do tego, co

wypracowała spółka (oczekiwali 13c na akcje) przy przychodach 6,52 mld,

czyli oczekiwano lepszej rentowności. Przypomnijmy, że 5 września spółka już

ostrzegała, że obrót się zdecydowanie nie zmieni oraz obniżyła poziom

widełek wielkości marży (49-53%). Po publikacji widać, że była to najniższa

podana wartość , co się rynkowi nie spodobało. Produkcja procesorów idzie

pełną parą - wyprodukowano więcej niże w poprzednim kwartale, ale spadła

średnia cena sprzedaży. Ale co tam, to co za nami to już nie ważne. Przed

spółką IV kw - najlepszy, poprzez świąteczne zakupy. Spółka przedstawiła

swoje prognozy. Nie spotkały się ona z przychylną reakcją. Intel nie

spodziewa się mocnego wzrostu sprzedaży. Wielkość przychodów ma się zawierać

w przedziale 6,5-6,9 mld dolarów, a trzeba wiedzieć, że do tej pory

analitycy oczekiwali 6,92 mld dolarów. Także nie wiadomo, czy spełnią się

ich oczekiwania, co do wysokości zysku na akcje (16c). Jak widać po wynikach

za III kw. spółce nie przychodzi łatwo redukcja kosztów, no i spadające ceny

robią swoje - nie sztuka przecież sprzedać - sztuka sprzedać po cenie, która

satysfakcjonuje.

Po takich wynikach trudno się dziwić, że spółka straciła na wartości. Co

ważne pociągnęła za sobą także parę innych stąd mamy niską wartość AHI na

zamknięciu (-3,44%). Wyniki Intela przyćmiły wyniki innych spółek, które

wczoraj się ujawniły (Motorola, Novellus). Atmosfera była już skutecznie

zepsuta. Ten smrodek czuć i teraz widząc obecne notowania kontraktów w USA

(SP -9,42 NQ -28,05 względem fair value).

Trudno po takich informacjach spodziewać się fajerwerkówostatnie luki hossy. KJ