Komentarz poranny

Pytanie za sto punktów. Co było przyczyną osłabienia w USA? Co sprawiło, że

po pomocnym wzroście przez ostatnie dwie sesje, wczoraj mieliśmy spadek?

Oczywiście. Każdy serwis w USA Państwu to powie. Podstawową i najważniejszą

przyczyną spadku jest nierozwiązany problem iracki. Codziennie analitycy,

jak nakręcana katarynka mówią to samo. Kilka zdań się zmienia, by dopasować

się do tego, czy na rynku wzrosło czy spadło, ale wymowa jest ciągle ta

sama. "Inwestorzy obawiają skutków ataku na Irak". Obawiali się kupując w

piątek i we wtorek oraz obawiali się wczoraj sprzedając. Będą się także

obawiać kupując/sprzedając dzisiaj. Jak nie ma o czym gadać, to się gada o

Iraku. Obawy powodują, że w serwisach pojawili się, co się rzadko zdarza w

USA, analitycy liczący na dalsze spadki. Wczoraj np. Peter Cardillo z Global

Partner Securities przestawił opinię, że na większe wzrosty nie ma co

liczyć, zanim nie przetestujemy dołków na indeksach. Przyczyną są naturalnie

obawy inwestorów o konflikt iracki.

Wyraźne pogorszenie się nastrojów w środkach masowego przekazu paradoksalnie

mogą rynkowi pomóc. Trzeba przyznać, że wczorajszy spadek nie był nazbyt

głęboki w stosunku do wzrostu z dwóch poprzednich dni Dow.gif Nasdaq.gif

SP500.gif Nie jest więc wykluczone, że będziemy jeszcze świadkami sesji

wzrostowych, które powinny zakończyć całą sekwencję korekty.

Jeśli chodzi o informacje ze spółek to pamiętamy poranne podwyższenia

rekomendacji wydanych przez Morgan Stanley dla Intel"a, Texas Instruments i

Xilinx"a. Rynek przyjął ten sygnał dość chłodno. Kursy wymienionej trójki

nie zyskały na wartości. Morgan Stanley także cieplej wypowiedział się na

temat sektora półprzewodników. W efekcie indeks Philadelphia Semiconductor

spadł "tylko" o 1,5%. Więcej szczęścia mieli posiadacze Caterpillar"a (+2%)

po podwyższeniu rekomendacji przez UBS Warburg.

Jeszcze chwilę zatrzymajmy się przy Morgan Stanley. Analityk tej firmy,

Barton Biggs wypowiadał się ostatnio bardzo przychylnie na temat

amerykańskich gospodarki wlewając na dzieję w serca inwestorów. Zdaniem

Biggs"a gospodarka jest w zaskakująco dobrym stanie, gdyż poważnie nie

reaguje na problemy geopolityczne. Biggs wypowiedział także sakramentalne,

powtarzane już ponad dwóch lat zdanie, że w następnej połowie roku będzie

lepiej. Lepiej dla kogo? Może jemu chodzi o niedźwiedzi, ale jakoś nie było

okazji by to zasygnalizować?

Po sesji atrakcji zbyt wielu nie było. AHI zakończył kwotowania na -0,05%.

Po swoich wynikach spadł o 10% ADC Telecommunications. Spółka podała wyniki

o 1c lepsze od prognoz. Obecnie kontrakty w USA mieszają się w okolicy

swojego fair value.

Na naszym rynku ważniejszym nadal wydaje się problem rozdawnictwa papierów

notowanych na giełdzie. Po wczorajszej przecenie i zamknięciu luk hossy,

sytuacja byków zrobiła się znacznie trudniejsza. Wczorajszy spadek

sprowadził ceny do poziomu 50% poprzedniego wzrostu z 1073 do 1138. Nadal

więc istnieje cień szansy na odbicie, ale nastroje raczej temu nie pomagają.

Byki po cichu mogą liczyć na linię trendu, a więc na zatrzymanie spadku. Na

silny wzrost raczej nie ma co liczyć. Konsolidacja i tak będzie prezentem

dla posiadaczy longów. Wczorajsze dane dotyczące produkcji przemysłowej były

zbliżone do prognoz. Pojawiły się głosy, że być może będą one podstawą do

kolejnej obniżki stóp procentowych. Co do samej obniżki to ponownie

rozgorzała na ten temat dyskusja, do której nawet włączył się prof.

Orłowski. Tematyka jest na tyle szeroka, że pozostawię ją na Weekendową.

Teraz ważne jest to, że dane nam nie przeszkodzą. Jak już jesteśmy przy

danych makro, to należy pamiętać, że dziś w Stanach mamy ich całkiem sporo:

o