Osłabienie złotego względem walut to efekt nadal trwającego napięcia politycznego w szeregach SLD-UP. Początek tygodnia przyniósł zaskakującą dla rynków finansowych informację o możliwości dymisji ministra finansów G. Kołodki w przypadku braku ze strony rządu akceptacji proponowanych reform w finansach publicznych. Pogłoski te zostały jednak zdementowane przez samego wicepremiera. Szef resortu finansów w swoim programie uzdrowienia finansów publicznych proponuje przede wszystkim zmiany w polityce fiskalnej poprzez wprowadzenie czterech progów opodatkowania oraz zlikwidowanie wszystkich ulg i zwolnień. Zgodnie z wcześniejszymi oczekiwaniami rząd jedynie zapoznał się z propozycjami ministra finansów i upoważnił G. Kołodkę do przeprowadzenia rozmów ze związkami zawodowymi oraz poszczególnymi grupami społecznymi na temat reformy finansów publicznych. Jednocześnie rząd zapowiedział kolejną debatę na reformą finansów publicznych za miesiąc. Brak podjęcia kluczowych decyzji w sprawie reform pozwoliło uniknąć odejścia z rządu ministra finansów G. Kołodki co ostatecznie mogłoby doprowadzić do rozpadu mniejszościowego rządu. Z wypowiedzi poszczególnych ministrów wynikają duże rozbieżności zarówno w kwestii prognoz ekonomicznych jak i celów jakie rząd ma do osiągnięcia. W czwartek odbyło się posiedzenie rady gabinetowej, na której prezydent wraz z rządem omawiał plany reformy finansów publicznych. Prezydent oczekuje od rządu zdecydowanych działań w kwestii reform budżetowych popierając jednocześnie program naprawy finansów publicznych proponowany przez ministra finansów G. Kołodkę.

W środę GUS opublikował dane o produkcji przemysłowej za luty. W minionym miesiącu produkcja przemysłowa w ujęciu rocznym wzrosła o 4,1% a m/m spadła o 1,7%. Dane te były zgodne z oczekiwaniami rynkowymi. Ceny produkcji sprzedanej w lutym wzrosły o 2,8% r/r. Opublikowane dane o produkcji wskazują na ciąg dalszy powolnego ożywienia w polskiej gospodarce, które jest wspierane głównie wzrostem eksportu. Potwierdzają one również miejsce na kolejną redukcję stóp procentowych, która najprawdopodobniej zostanie dokonana w przyszłym tygodniu na comiesięcznym posiedzeniu RPP. Według B. Grabowskiego - członka RPP dane o produkcji przemysłowej wskazują na niewielkie ożywienie w polskiej gospodarce. Według jego opinii w pierwszym kwartale 2003 r. należy oczekiwać wzrostu PKB w okolicy 2,0%. Rząd założył na cały 2003 rok wzrost gospodarczy na poziomie 3,5% wobec rynkowych założeń w okolicy 2,8%.

W ciągu minionego tygodnia ponownie przewijał się wątek częściowej likwidacji rezerwy rewaluacyjnej. Minister finansów G. Kołodko ponownie wezwał bank centralny do podjęcia decyzji o przekazaniu środków z rezerw NBP. Jednak Prezes NBP L. Balcerowicz wyraźnie dał do zrozumienia rządowi, że nie zgadza się na rozwiązanie nawet części rezerw walutowych. Rząd domaga się od NBP rozwiązania części rezerwy rewaluacyjnej, która posłużyłaby do pokrycia części kosztów związanych z wejściem Polski do UE w 2004 r.

W nadchodzącym tygodniu kluczowym wydarzeniem będzie posiedzenie RPP. Oczekujemy, iż Rada obniży stopy o kolejne 25 pkt. bazowych co nie powinno wpłynąć na poziom notowań złotego względem walut.

Opracowano dnia 21 marca 2003 r.