Komentarz poranny

Wczorajsza sesja w USA mogła rozczarować rozgrzanych emocjami byków. Zaczęło

się całkiem dobrze, ale dalsza część notowań to wyraźny problem z

kontynuacją wzrostu. Dow.gif Zanotował nawet spadek wartości. Nasdaq.gif

praktycznie się nie zmienił. Nieznacznie spadł SP500.gif Takie ruchy dla nas

nie są zbyt ważne. Ważniejszym jest fakt, że wspomniany problem ze wzrostem

pojawił się w okolicy oporów z grudnia (Nasdaq i SP500) lub tuż po wyjściu z

trójkąta (Dow).

Małe zmiany indeksów sugerują małe zmiany jego składników. Patrząc z

perspektywy branż to wczorajszym wygranym był na pewno sektor sieciowy

przygotowujący się do dzisiejszych wyników Cisco (po sesji). Indeks tego

sektor wzrósł wczoraj o ponad 4%. Nieźle sobie wczoraj radziły także branże:

brokerska, lotnicza oraz związana z wydobyciem złota. Słabszy dzień miały

banki i zakłady ubezpieczeniowe.

Komentarze po ostatnich wzrostach zaczynają być coraz śmielsze. Już padają

sugestie, że to nie jest "zwykła" korekta, ale to jest TA najważniejsza

korekta całego spadku od szczytu hossy. Cały rok ma być podobno świetny.

Tobias Levkovich ze Smith Barney spodziewa się, że indeks SP500 wzrośnie do

końca roku o ok 15%. Richard McCabe z Merrill Lynch wspomina nawet o

poważnym rynku byka. Wprawdzie dobrze by było, gdyby faktycznie rynek trochę

odetchnął, to jednak na razie nie ma zbyt wielu przesłanek natury

fundamentalnej do takich oczekiwań.

Po sesji także żadnych rewelacji nie dało się za notować. AHI zakończył

swoje kwotowania na poziomie -0,11%. Cisco po wzroście o 0,7% w czasie

regularnych notowań zyskało jeszcze kolejne 0,1%. Obecnie kontrakty w USA

notują lekkie spadki w stosunku do fair value (NQ -2,83 SP -0,36).

Dla nas poza słabością w USA liczą się teraz wyniki naszych spółek. Wczoraj

po sesji mieliśmy ich całkiem sporo. Najciekawsze to oczywiście wyniki KGH.

Tu patrząc jedynie na liczby można być mile zaskoczonym. Przy prognozach

zysku netto oscylujących wokół 60 mln zł. spółka odnotowała zysk na poziomie

135 mln zł. Różnica ta, to głównie wynik odnotowania już w I kw. dywidendy

pochodzącej z Polkomtela. Spodziewano się, że spółka uwzględni tą operację

dopiero w II kw. Jednak to nie tylko dywidenda podniosłą zyski. Już tradycją

jest, że działania na płaszczyźnie finansowej przynoszą spółce spore

korzyści i ratują nienajlepszą sytuację na poziomie operacyjnym. Także i tym

razem poziom finansowy pomógł wynikowi. Trzeba jednak zauważyć, że

odnotowano także poprawę na poziomie operacyjnym. Mimo tego zarząd

podtrzymuje wcześniejsze oczekiwania co do całego roku 2003. To trochę psuje

obraz, gdyż można się obawiać, że obserwowana poprawa ma tylko przejściowy

charakter. Rynek wyniki powinien przyjąć z umiarkowanym optymizmem - na

wielkie wzrosty raczej liczyć nie należy. Wczoraj swoje wyniki podał także

Comarch. Są to na razie wyniki jednostkowe, a rynek czeka na raport

skonsolidowany. Jednak już po tych wynikach jednostkowych widać poprawę w

stosunku do poprzedniego roku. Jednak na dalsze wnioski musimy poczekać na

wyniki skonsolidowane, które są niższe od wyników jednostkowych. Jedyne, co

teraz jest warte uwagi do wzrost przychodów o 25%.

Technicznie rynek ma szansę kontynuować wzrosty. Nie jest wykluczona krótka

korekta i być może test poziomu luki, ale póki ona jest otwarta posiadacze

długich pozycji powinni być spokojni Kontrakty.gif Indeks.gif W czasie sesji

nie wydarzy się raczej nic szczególnie interesującego, co może sprawić, że

czeka nas spokojna sesja. raczej nie należy się spodziewać zbytniego

zamieszania po publikacji danych ze strefy euro. O 10:00 mamy publikację

wskaźnika PMI dla sektora usług (prog. 47,7%), a o 12:00 stopy bezrobocia w