Komentarz poranny

Jak na takie dane makro i hiobowe wieści z Apllied Materials, to rynek

zachował się bardzo dobrze. Po prostu spokojna w przebiegu korekta, bez

większego obrotu, bez większego uszczerbku w poziomach indeksu. Giełdami w

krótkim termie rządzą jedynie nastroje i takie sesje są chyba tego

najlepszym przykładem. Gdyby nie ostatnie trendy wzrostowe, to mielibyśmy

standardową reakcję, która przy tych danych oznaczałaby dla Dow Jones

trzycyfrową przecenę. Na indeksach było jednak tylko nieco ponad 0,3% spadku

i chyba wszyscy się z tego ucieszyli, bo wczoraj już kompletnie nie było

czym uzasadniać jakichkolwiek wzrostów. Ogólnie można potraktować, jakby

wczorajszej sesji w ogóle nie było.

Na wykresach rewolucja - oczywiście nie po wczorajszej sesji, ale w moich

poglądach ;-) Doszedłem bowiem do wniosku, że najwyższa pora narysować linie

trendu wzrostowego. Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif W ostatnim okresie wyjście

nad /pod linie trendu zapowiadało głębszą korektę SP500_2.gif , przy czym

nie oznacza to, że przebicie każdej linii było takim sygnałem. Przy każdym

trendzie wzrostowym/spadkowym można było narysować linie zbyt wcześnie.

Teraz też dość długo zwlekałem, ale przy 945-965 pkt na SP500.gif po prostu

trzeba już oczekiwać przynajmniej korekty. Szyderczo można powiedzieć, że

szalę przechylił nasz wczorajszy mocny wzrost, który tak samo jak wyprzedaż

funduszy w dołku, zapewne odbył się przy amerykańskich szczytach

(przynajmniej na najbliższe tygodnie). To oczywiście póki co jedynie

domysły, a bez zmiany nastroju na rynku i rozpoczęcia spadków, nie

próbowałbym w USA walczyć z wiatrakami (bykami). Jednak głębsza korekta

nieuchronnie się zbliża, a przy spadku SP500 do 900 pkt. dane makro i skala

ożywienia decydować będą, czy stać rynek jeszcze na "scenariusz japoński" z

ostatnim wzrostem tego indeksu nieco ponad 1000 pkt.

To jednak oczywiście nie na dzisiaj. Na dzisiaj zadecydują dane makro. O

14:30 chyba najważniejsze dzisiaj dane o inflacji na poziomie cen

producentów i liczba wniosków od bezrobotnych. PPI prognozowane jest na

poziomie -0,7% i po ostatnich groźbach Greenspana, każdy większy spadek

będzie fatalnie odebrany, przy czym warto podkreślić jak pesymistyczne są

prognozy. -0,7% to bardzo dużo, ale jeśli patrzeć na ceny ropy, to pomimo

moich inflacyjnych zapędów, wyjątkowo oczekiwałbym dzisiaj przekroczenia

tych prognoz do dołu (poprzednie dane wszystkie pokazywały większą inflację

od prognoz). To mogłoby rynek mocno wystraszyć. Inflacja bazowa

prognoza -0,1%. Zasiłki z kolei znowu przekroczyć mają 400k. To już niemal

tradycja ostatnich kilkunastu tygodni. Prognoza to 430k. Ostatnio nieco się

tych danych zaczęli bać. Później jeszcze raport o produkcji przemysłowej,

która ma spaść -0,4%. Tutaj też nie jestem optymistą. Większość ostatnich

danych o bezrobociu pokazywała bardzo dużą skalę zwolnień właśnie w sektorze

przemysłowym. Większość firm wyraźnie mówiła, że tnąc koszty musi zarówno

zwalniać ludzi, jak ciąć produkcję. Zresztą jak widać choćby po wczorajszej

sprzedaży detalicznej, nie ma dla kogo i po co produkować, choć to może

nieco zbytnie uproszczenie. Ogólnie dane makro powinny być dzisiaj słabe,

ale samemu trzeba sobie odpowiedzieć, czy rynek w końcu na to zareaguje. Ja

już nie liczę na dalsze wzrosty w USA.

Z danych makro warto jeszcze wspomnieć o PKB w Eurolandzie i Niemczech. To

drugie już dostaliśmy i przy prognozie +0,1% wyniosło -0,2%. Choć końcówka

sesji w USA neutralna, amerykańskie kontrakty bez znaczenia NQfut.gif

SPfut.gif, to te informacje powinny przełożyć się na spadek Dax.

Rozczarowaniem nawet nie jest PKB niższy o 0,3% od prognoz (choć to duża

różnica jak na te prognozy), ale jego ujemne notowania

zakończą się bez wyraźnego kierunku.

Pytanie teraz jakie to ma dla nas znaczenie. Muszę odpowiadać ? Na

dzisiejszą sesję znikome. U nas wczorajszy atak spekulacyjnego kapitału

uwolnił nas od ... wszelkiej logiki. Teraz oczywiście nie liczy się (jak

było w marazmie) ilu bezrobotnych jest w USA. Nie ma też większego

znaczenia, czy opór jest na 1180, 1280, czy 1380. Takie spekulacyjne zrywy

rządzą się swoimi prawami, w których najłatwiej jest grać (po prostu trzeba

grać na wzrosty), a najtrudniej jest o nich pisać. Możemy mieć bowiem

kolejny raz jedynie jednodniowy zryw, po którym rynek wpadnie w marazm z

obrotem poniżej 100 mln. Niemożliwe ? Też nie widziałbym w tym żadnej

logiki, ale nasz rynek mało logicznie zachowuje się nie tylko przez ostatnie

3 miesiące. Taka już jego specyfika, którą zawdzięczamy dominacji funduszy i

małej płynności.

Losy sesji zależą praktycznie od decyzji 2-3 graczy, bo jeśli nie będzie

dalszego mocnego spekulacyjnego kupna, to rynek się bardzo rozczaruje i

prognozując dalsze wzrosty można być zaskoczonym przeceną 2%. Jeśli ktoś

mówi, że niemożliwe, to ma za krótki staż na naszym rynku. Nie można jednak

teraz rozpatrywać innej możliwości, jak gra na wzrosty. Nawet jeśli te nie

będą kontynuowane, to minie przynajmniej jedna sesja zanim rynek zobaczy, że

był to tylko jednodniowy wyskok. W czasie tej sesji większej krzywdy nikt

rynkowi nie zrobi, bo każdy spadek wykorzystany zostanie przez łapaczy

dołków i odciętych wczoraj od akcji. Ewentualne większe rozczarowanie

przyjść może dopiero na kolejnych sesjach. Nawet załamanie w USA może nas w

pierwszej chwili nie ruszyć.

Zasięg wzrostu ? Fatalnym pomysłem jest pomysł jego określania. Jasnym jest

bowiem, że mamy do czynienia ze spekulacyjnym atakiem sporego kapitału,

który albo może wywołać wzrosty na które po części zasługujemy (referendum,

zaległości do giełd zagranicznych, niski udział akcji w portfelach OFE itd.

itp.), albo wprowadzić rynek w najbliższych dniach/tygodniach rozdmuchując

rynek do rozmiarów Nasdaq 5000 pkt. Jako inwestor pieję z zachwytu nad

wczorajszą sesję, jako analityk, wcale się tak nie cieszę ze

zmaterializowania spekulacyjnego ataku pod referendum. Czytelnicy oczekują

bowiem w takich momentach, że zapewne podam właśnie zasięg wzrostu, okres

trwania i dni występowania korekt ;-) Powtórzę raz jeszcze - nie przy tym

charakterze wzrostu. Tutaj po prostu trzeba próbować się pod to podłączyć i

uciekać z rynku dopiero, gdy ten zacznie słabo wyglądać. Póki co, wczorajsza

sesja była znakomita. Pierwszą oznaką słabości będzie zejście kontraktów pod

1160 pkt. Kontrakty.gif Indeks.gif Zaczniemy przy wczorajszym zamknięciu,

więc akcje musiałyby rynek sporo rozczarować. Bardzo bardzo wątpliwe, że już

dzisiaj.

Na koniec jeszcze parę wykresów. O wykresach spółek celowo ani słowa, bo

przy tej rozgrywce technika nie ma żadnego znaczenia. TPS.gif !!! PKN.gif

PEO.gif KGHM.gif BPH.gif plus WIG_Banki.gif Ciekawie wygląda DAX.gif który

dzisiaj powinien już wyjść z kanału. BUX.gif zatrzymał wzrost na linii

trendu. Cóż napisać - powodzenia ;-) MP