Komentarz poranny

Wczoraj Amerykanom udało się utrzymać wynik osiągnięty na sesji poprzedniej.

Mimo braku dynamicznego wzrostu każdy z przedstawianych przez nas na tej

stronie indeksów zaliczył malutki plus, czyli tym samym wykreślił nowy

szczyt na przestrzeni kilkunastu ostatnich miesięcy Dow.gif Nasdaq.gif

SP500.gif Za przyczynę można podać wczorajsze dane makro. Nie wystarczyły

one na kolejną sesję mocnego wzrostu, ale po poniedziałku raczej trudno się

takiej spodziewać. Dane były na tyle dobre, że wyraźnie onieśmieliły podaż i

korekta przybrała kształt płaski sugerujący, że popyt nie powiedział jeszcze

ostatniego słowa.

Pięć spółek wchodzących w skład indeksu DJIA (American Express, Citigroup,

Caterpillar, Merck i United Technologies) zanotowały wczoraj maksy z

ostatnich 52 tygodni. Co ciekawe w takiej atmosferze zaczynają do głosu

dochodzić analitycy wyrażający wątpliwość, czy obecna zwyżka ma większe

szanse na kontynuację. Jednym z nich jest Bob Dickey, dyrektor zarządzający

RBC Dain Rauscher. Jego zdaniem wzrost powoli dobiega końca, a więc

inwestorzy muszą wziąć pod uwagę fakt, że kupno w obecnej sytuacji, gdy

rynek rośnie od trzech miesięcy, jest obarczone dużym ryzykiem "zgaszenia

światła". Przyznam, że cały ten wzrost jest dla mnie "obcy" to jednak trzeba

powiedzieć, że takie stawianie sprawy kłuci się z tezą, że trend ma większe

szanse na kontynuację niż zmianę kierunku. Zawsze istnieje ryzyko, że po

kupnie rynek zawróci. Pytanie pozostaje, czy ono wzrasta wraz z długością

ukształtowanego trendu, czy maleje, czy też może nie ma znaczenia, jak długi

jest trend. To jest raczej temat do przemyśleń, gdyż wkraczamy tu w obszar

teorii rynku i w sam środek cyklonu dyskusji nad losowością bądź nie notowań

na rynku kapitałowym.

Sceptykiem co do dalszych wzrostów jest też Paul McManus z Independence

Investments. Jego zdanie rynek powinien teraz się co najmniej zatrzymać, by

po tak silnym wzroście dać szanse dogonić go gospodarce. Ostatnie zwyżki

były bowiem trochę na wyrost i teraz należy spodziewać się, że dane makro za

czną potwierdzać optymizm kupujących. Także ostrożnie, co do dalszych

wzrostów wypowiada się Steve Galbraith z Morgan Stanley. Przebudował on swój

portfel modelowy zmniejszając w nim udział akcji i obligacji po 5% na rzecz

powiększenia pozycji gotówkowej.

Z wiadomości ze spółek ciekawszymi było obniżenie (jeszcze przed sesją)

rekomendacji dla AT&T wydanej przez Merrill Lynch. Spółka straciła po tej

informacji prawie 5% i była najsłabszym papierem w indeksie DJIA. Powodem

obniżenia rekomendacji z "neutralnie" na "sprzedaj" był przeciągający się

proces restrukturyzacji Ma Bell oraz fakt zwiększającej się presji ze strony

konkurencji w segmencie detalicznym. Kilka miłych słów podało wczoraj pod

adresem Microsoft od Lehman Bros., co spowodowało, że spółka zyskała 2,2%.

Analitycy Morgan Stanley podnieśli prognozy wyników banku J.P. Morgan Chase

za II kw oraz podwyższyli prognozy wyników Citigroup na lata 2003 i 2004.

Oba banki zyskały wczoraj ułamek procenta.

Po sesji uwagę inwestorów skupił dystrybutor systemu Linux, firma Red Hat,

która podała wyniki finansowe. Okazały się one zgodne z oczekiwaniami, ale

spółka wypowiadała się także optymistycznie co do przyszłości stąd mamy

wzrost jej wartości o 5%. Sam indeks AHI wzrósł o 0,04% Teraz kontrakty w

Stanach notują nieznaczny spadek wobec fair value (NQ -1,4 SP -0,2).

Co to wszystko dla nas oznacza? Ni mniej ni więcej, ale zanosi się na to, że

zaczniemy dzisiejszą sesję w pobliżu wczorajszego zamknięcia. Niestety

zapowiada się bardzo "cicha" sesja. Jutro mamy przerwę świąteczną, a piątek

pewnie będzie sesją drgań w rytmie tętna nieboszczyka. Takżeuk. Wtedy niedźwiedzie mogą być bardziej aktywne. Po

wczorajszej bogatej sesji w publikacje danych makro, dziś mamy posuchę.

Tylko o 12:00 zapoznamy się z danymi o bilansie handlowym w strefie euro. KJ