Komentarz poranny

Wczorajsza sesja w Stanach właściwie bez znaczenia dla nas. Kosmetyczne

zmiany wartości indeksów względem piątkowego zamknięcia nie spowodują

szybszego bicia serca wśród naszych inwestorów. Na wykresach indeksów

pokazała się wczoraj płaska korekta po piątkowym wzroście. Nie jest więc źle

i nie można wykluczyć dalszej zwyżki Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif Choć

pewnie nie będzie ona już zbyt gwałtowna. Do głosu dochodzą zdroworozsądkowe

tezy o zbliżających się publikacjach ważnych danych makro. Przed nimi raczej

niewielu zdecyduje się na poważniejsze zagrania. Przypomnę tylko, że w

czwartek zapoznamy się ze wstępnymi danymi o dynamice PKB w USA w II kw, a w

piątek otrzymamy dane z tamtejszego rynku pracy. Przystawką przed tą

makroekonomiczną ucztą będzie jutrzejszy raport "Beżowa Księga", choć pewnie

akurat z niego niczego odkrywczego się nie dowiemy.

Na wczorajszej sesji nadal spadały ceny obligacji obligacje.gif Ich

rentowność wzrosła do poziomów nie notowanych od 11 miesięcy. Analitycy

uspokajają, że nie w każdym okresie wzrostu rentowności papierów skarbowych

spadał rynek akcji. Problem w tym, że tam rosną stopy procentowe jeszcze

przed faktycznym rozbudzeniem się gospodarki. Po to je wcześniej

administracyjnie obniżano (i nadal się zapowiada, że takie obniżki mogą mieć

miejsce), żeby zmniejszyć obciążenia finansowe. Mniejszy koszt pieniądza

miał pomóc. Co innego, gdy gospodarka się rozwija i czasowy wzrost

rentowności może zostać "niezauważony", ale co innego, gdy gospodarka jest

słaba i spada jeszcze na nią kolejny ciężar.

Wczoraj nieźle radziły sobie sektory związane z produkcją półprzewodników i

spółki biotechnologiczne. To dzięki nim Nasdaq zakończył sesję na niewielkim

plusie. Indeksowi DJIA się ten wyczyn nie udał, mimo podwyższenia

rekomendacji dla Walt Disney i AT&T. Wczoraj przemówił znajomy z Prudential.

Ed Yardeni podniósł udział akcji w portfelu modelowym z 70% na 80%

jednocześnie redukując udział obligacji i gotówki. Ed "wierzy", że akcje

nadal są niedowartościowane i myśli, że w związku z tym rynek mierzony

indeksem S&P500 wzrośnie jeszcze ok 20% od obecnych poziomów. No cóż, wiara

czyni cuda i rynek faktycznie może i wzrośnie, ale za to jak pięknie

medialnie wypada taka prognoza!

Po sesji wahania były umiarkowane, co dało się zauważyć po zmienności AHI.

Wskaźnik zakończył kwotowania na -0,04%. Ten mały minusik to m.in. efekt

wyników Sprint PCS. Spółka podała wczoraj wyniki - strata okazała się

większa od prognoz. Kara? -3%. Stracił (-5%) wczoraj także producent

procesorów NVIDIA, po informacji, że "firmowa" prognoza przychodów na 2004 r

jest nieco niższa od prognoz analityków. Obecnie kontrakty w USA notują

niewielkie spadki w stosunku do fair value (NQ -0,29 SP -0,96)

Żadnych impulsów z zewnątrz. Jesteśmy zdani na własne siły. Te po

wczorajszej sesji znowu wzrosły. Podobnie jak nadzieje na dalszą zwyżkę.

Fakt, jest ona możliwa, choć nie wpadajmy z zbytnią euforię i pamiętajmy

zawsze od zagrożeniach. W dniu dzisiejszym zagrożeniem dla posiadaczy

długich pozycji byłoby zamknięcie wczorajszej luki hossy. Innym zagrożeniem,

o którym pisałem wczoraj jest możliwość (nie daje temu wielkich szans)

wykreślenia trójkąta rozszerzającego się. Formacja ta zapowiadałaby zmianę

trendu na spadkowy. Wydaje się jednak, że faktycznie najbardziej

prawdopodobnym będzie dalsza zwyżka i kolejny wyższy poziom zamknięcia

sesji. Wczoraj TPS w komunikacie podała, że przychody grupy wzrosły do 9,06

mld złotych z 8,8 mld złotych rok wcześniej. Nie odbiega on od oczekiwań.

Także dzisiejsza publikacja wyniku BZWBK nie zaskakuje. Miał być on wyższy

od tego z analogicznego okresu roku ubiegłego i jest. Średnia prog szansę na zareagowanie na wysokość wskaźnika zaufania

konsumentów (16:00). Prognozuje się, że wyniesie on 85 pkt. Kontrakty.gif

Indeks.gif KJ