Komentarz poranny

Przebieg wczorajszej sesji w USA sygnalizuje, że inwestorom czegoś brakło we

wczorajszych danych makro. Dynamika PKB była dobra, choć nie należy

zapominać, że w dużej mierze to zasługa wojny. Będąc jednak obiektywnym,

należy stwierdzić, że zanotowano poprawę w popycie konsumpcyjnym oraz

przedsiębiorczości. Wczoraj opublikowano dobry wskaźnik aktywności

gospodarczej w rejonie Chicago. No i nie zapominajmy o lepszych danych o

liczbie wniosków o zasiłek. Mimo tej serii optymistycznych danych, rynek

przed końcem sesji zawrócił i oddał ponad połowę poprzedniego wzrostu w

przypadku Nasdaq.gif lub prawie cały wzrost, jak w przypadku Dow.gif

SP500.gif Można to odczytywać jako schemat "kupuj plotki-sprzedaj fakty",

ale problem w tym, że wczoraj to była tylko pierwsza porcja tych faktów.

Dziś mamy drugi dzień publikacji danych. Będzie ich nawet więcej. Raport z

rynku pracy ze stopą bezrobocia i zmianą liczby miejsc pracy w sektorze

pozarolniczym, wskaźnik ISM, wskaźnik nastrojów wśród konsumentów oraz

wydatki na inwestycje budowlane. Czyżby bano się tych danych. Chyba nie. O

ile rynek pracy może nie zaskoczyć pozytywnie, to reszta ma taką szansę i to

powinno być dyskontowane.

Problem tkwi gdzie indziej. Wczoraj po publikacjach makro po raz kolejny

zanurkowały ceny obligacji. W środę trochę one odbiły i już pojawiały się

głosy, że być może jest to koniec spadku. Wczorajszy dzień udowodnił, że

jednak nie. I to w dobitny sposób. Proszę tylko spojrzeć na wczorajszą

świecę na wykresie cen kontraktów na obligacje 30-letnie obligacje.gif Robi

wrażenie. nadal wzrasta więc poziom rynkowych stóp procentowych. Ponownie

pojawiły się obawy, czy ten wzrost nie spowoduje, że wykluwające się

ożywienie (nie licząc wydatków na zbrojenia PKB w II kw wzrosło o 0,7%)

zostanie zduszone przez wysokie stopy procentowe. Tu już nawet Fed niewiele

może pomóc.

Po sesji wyniki podał Walt Disney. Spółka zarobiła w II kw. 400 mln dolarów,

czyli 19 centów na akcję. To o 3 centy lepiej od prognoz. Notowania

posesyjne spółka zakończyła wzrostem o 2.6%. AHI skończył znacznie słabiej

bo na +0,04% Obecnie kontrakty w Stanach notują nieco ponad. 2 pkt wzrostu

nad fair value.

Jak to się ma do nas? Słaba końcówka notowań w Stanach pewnie odbije się na

początku sesji w Niemczech. Także na naszym rynku wczorajszy końcowy

optymizm może być wyhamowany. My mamy jeszcze spój powód do zadowolenia

związany z wczorajszą publikacją danych o wysokości deficytu na rachunku

bieżącym. Nie sądzę jednak by to pozwoliło na otwarcie na poziomie

wczorajszego zamknięcia. Spodziewam się początku o kilka punktów niższego.

Pierwsze godziny notowań mogą być ciekawe, ale zdaje się, że szybko

wpadniemy w konsolidację oczekując na amerykańskie dane makro. Wcześniej, o

10:00 mamy PMI dla strefy euro, ale pewnie nie spotka się ono ze zbyt

gwałtowną reakcją rynku. Kontrakty.gif Indeks.gif KJ