Komentarz poranny

Pomimo posiedzenia FED sesja w Stanach po raz kolejny była "wakacyjna".

Niskie obroty i niewielka zmienność. Z początku indeksom pomogły dane o

sprzedaży detalicznej, ale na koniec sesji nie było już po nich ani śladu.

Nie tylko po ostatnich wzrostach korygował się choćby Wal-Mart (rzekomo

gorsze prognozy, ale "detaliści" za dużo zdyskontowali na ostatnich

sesjach), ale i cały rynek odczuł ciężar "dobrych" danych. Rentowność 10

letnich obligacji bardzo mocno wzrosła do 4,560. Niewiele zabrakło do maksa

4,592 czyli przestraszenia i przeceny indeksów. Ogólnie sesja skończyła się

bez przełomu Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif a większość informacji znana była

przed sesją. Słabsze zachowanie Dow to wynik sektora farmaceutycznego

reagującego na nowy lek na rynku i budowlanki zaniepokojonej wspomnianym

wczoraj mocnym spadkiem podań o kredyt hipoteczny.

Dzisiaj z danych makro w Stanach tradycyjnie o 14:30 czwartkowe dane o

liczbie nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych . O sytuacji na rynku

pracy mówił ostatnio FED, więc akurat dzisiejsze dane nie będą miały aż

takiego znaczenia. Dane zostaną odebrane jako dobre przy każdym

odczycie poniżej bariery 400k. Prognoza mówi o 393k. Ostatnie 3 tygodnie

liczba wniosków była właśnie pod tym poziomem, co pozwoliło także na spadek

4 tygodniowej średniej - po raz pierwszy od 6 miesięcy. O ile rynek w ogóle

ma się emocjonować tymi danymi (a nie powinien, ze względu na trudno do

oszacowania wpływ okresu wakacyjnego), to uczulam na możliwe rewizje

poprzednich miesięcy. Ostatnio coraz częściej zmienia to obraz danych, a

pierwsza reakcja rynku nie zawsze bierze to pod uwagę. O tej samej godzinie

publikacja czerwcowego deficytu handlowego, ale tutaj o ile będzie jakaś

reakcja rynku, to jedynie walutowego. Prognoza to wzrost deficytu do 42 mld.

dol. To jeszcze nie koniec. Także o 14:30 podany zostanie wskaźnik inflacji

cen producentów (PPI) za lipiec (jutro CPI). Rynek oczekuje wzrostu 0,1% i

to samo dla inflacji bazowej. Te dane będą niewątpliwie na dzisiaj miały dla

zachodnich rynków największe znaczenie. Spory między "zwolennikami" deflacji

i inflacji nie mają końca i każde dane mogące pokazać przyszłe tendencje

wywołują sporo emocji.

U nas za to publikacja poziomu inflacji w Polsce przechodzi bez żadnego

rynkowego

echa i tak też będzie zapewne i tym razem, tym bardziej że rynek jest dość

zgodny co do danych za lipiec. Według ankiety Reutera lipcowa inflacja

liczona rok do roku wzrosła do 1,0 procent z 0,8 procent w czerwcu. To samo

mówi prognoza Ministerstwa Finansów. Z pozostałych wydarzeń na 2 godziny

przed zamknięciem w USA (czyli po zamknięciu Dax) mamy publikację pełnego

komunikatu z posiedzenia FED, a po zamknięciu amerykańskiej sesji dość

istotne wyniki opublikuje Dell. Jeśli chodzi o podane już dzisiaj dane, to

inwestorzy dostali potwierdzenie, że niemiecka gospodarka przeżywa recesję.

Wstępne dane PKB za II kwartał (w pierwszym -0,2%, w IV 2002

+0,0%) ) pokazały zgodnie z prognozami spadek -0,1%. Cała wina spadła na

słaby eksport.

Na naszym rynku najważniejsza na dzisiaj informacja.... to jutrzejsze

święto. Wczoraj część inwestorów także z tego powodu realizowała zyski. Z

reguły ostatnie sesje przed dłuższym weekendem nie przynoszą przełomu, a

takim byłoby dopiero wyjście kontraktów i indeksu nad szczyt, lub zejście

indeksu pod wsparcie 1420 pkt. Wydaje się, że po spokojnej sesji w Stanach

te wartości są na dzisiaj nieco zbyt odległe. Indeks.gif Kontrakty.gif

Euroland zacznie sesję neutralnie, a ewentualny wzrost tłumaczony będzie

bardzo dobrą sesją w Japonii, gdzie Nikkei wzrósł 1,65%. Kontrakty

amerykańskie po 1,5 pkt. na plusie. U nas kontrakty zaczną pniskiej aktywności sesję trzeba będzie zignorować. MP