Komentarz poranny

Wczorajsza sesja w USA to właściwie poczekalnia. Bykom udało się zachować

dorobek środowego wzrostu, a nawet dodać do niego kilka punktów Dow.gif

Nasdaq.gif SP500.gif Jednak tak naprawdę niewielu do tego przywiązuje

jakąkolwiek wagę. Teraz najważniejszym wydaje się dzisiejszy raport o stanie

rynku pracy. Ku zmartwieniu większości amerykańskich obserwatorów właśnie

ten element gospodarki jakoś ciągle się opiera stwierdzeniu o nadejściu

ożywienia. Trzeba jednak pamiętać, że wiele firm jest właśnie po poważnych

cięciach załogi i ponowne zatrudnianie jest na razie poza ich

zainteresowaniem. Trzeba liczyć na tych, którzy się dynamicznie rozwijają.

Na razie, zamiast wzrostu zatrudnienia wzrost gospodarczy jest w dużej

mierze podtrzymywany przez wzrost wydajności pracy. Oczywiście taka sytuacja

nie może trwać wiecznie i trzeba w końcu kogoś zatrudnić, ale podstawowym

warunkiem tego jest perspektywa, że ten wzrost zatrudnienia się opłaci,

czyli podstawą są rosnące zamówienia.

Ostatnio publikowane informacje dotyczące rynku pracy nie są pomyślne. Na

stopę bezrobocia oczywiście nikt nie patrzy, bo tu mamy kreatywność podobną

do zastosowanej przy tworzeniu naszego budżetu. Teraz głównym elementem, na

który zwraca się uwagę jest zmiana liczby miejsc pracy. O paru miesięcy

ciągle mamy tu wartości ujemne i to całkiem sporych rozmiarów. W ubiegłym

miesiącu, gdy cotygodniowe raporty o liczbie wniosków pozwalały na jakiś tam

optymizm, informacja o ponownym spadku liczby miejsc pracy jasno pokazała,

że na poprawę na rynku pracy trzeba jeszcze poczekać, oraz udowodniła, że

ślepa wiara w zmiany liczby wniosków może drogo kosztować. Publikowane

raporty mogą być jakąś wskazówką, ale oczywiście obarczoną możliwością

błędu.

Ostatnio te cotygodniowe raporty dają do zrozumienia, że liczba nowych

bezrobotnych nie rośnie, ale ustabilizowała się. Można z tego wnioskować, że

istnieje szansa na to, że publikowane dziś dane o zmianie liczby miejsc

pracy będą przynajmniej oscylowały w okolicy zera, że spadek zostanie

zahamowany. Oficjalne oczekiwania mówią o spadku zatrudnienia o 25-40k. Są

więc dość ostrożne, by nie powiedzieć, zachowawcze. Nie jest więc

wykluczone, że dziś opublikowane dane będą lepsze od prognoz. Być może

faktycznie rynek pracy się ustabilizował. Tylko co z tego wynika? Sama

możliwość poprawy danych to jeszcze nie wszystko. Nawet jak zostaną

opublikowane nieco lepsze dane, to pozostaje pytanie, jak na to zareaguje

rynek? Pytanie nie wydaje się bezpodstawne. logicznie rzecz biorąc

należałoby oczekiwać wzrostu tamtejszych indeksów i umocnienia się dolara.

Problem w tym, że na umocnienie się dolara jeszcze można liczyć. Gorzej

będzie z tym wzrostem indeksów. Powodem jest oczywiście środowy wyskok cen

oraz wczorajsza mała dokładka. Będzie bardzo trudno poprawić ten wyczyn.

Rynek już dosyć mocno wzrósł i wcale nie jest pewne czy zdoła utrzymać jakiś

wysoki poziom, który zapewne zostanie osiągnięty w przypadku dobrych danych.

Końcówka sesji w Stanach wcale nie musi być przyjemna dla byków. Jeśli dane

nie potwierdzą (ponownie) sygnałów z raportów o licznie noworejestrowanych

bezrobotnych to problem sam się rozwiąże.

Po sesji było równie nudno, jak w czasie jej trwania. AHI zakończył

kwotowanie na +0,1%. Siebel ogłosił wstępne wyniki za III kw, których poziom

odpowiadał prognozom rynku. Spółka zyskała dzięki temu 4%. Obecnie kontrakty

w USA mieszają się w okolicy swoich fair value.

Nasza wczorajsza dobra końcówka ma szansę na kontynuację także na początku

dzisiejszej sesji. Te małe plusy w USA spowodują pewnie, że część gracy

liczących na szybki spadek po środowym wyskoku, dziś będzie się ewakuować.

Sesja powinna M dla usług). Wsparciem

na razie pozostaje poziom środowego zamknięcia. Kontrakty.gif Indeks.gif KJ