Komentarz poranny

Jak Święta ? A dziękuje. A jak giełda ? A też podziękuję i dzisiaj raczej na

GPW inwestorzy też jedynie wypatrywać będą zwierzyny, a nie na nią polować, więc

kto liczy na normalny handel, tego od razu przestrzegam przed

rozczarowaniem. Po pierwsze końcówka roku, więc fundusze zdominują rynek. Po

drugie po świętach i tak ciężko rynkowi się rozkręcić. Po trzecie zaraz

kolejna sylwestrowa przerwa. Także dalej jedynie gonimy króliczka.

W rozruszaniu rynku na pewno nie pomogą sesje w USA. Wtorkowa

przedświąteczna zwyżka jest już przez nasz rynek zdyskontowana, a wigilijna

i piątkowa sesja dają w sumie neutralny wynik. Głównym wydarzeniem w te dni

stał się ujawniony przypadek wściekłej krowy, co oczywiście bardzo mocno

przeceniło wszystkie spółki mające cokolwiek wspólnego z wołowiną z

McDonald`s (składnik Dow) na czele. Do tego rynki ustawiało kilka

rekomendacji (z najważniejszych UBS podwyższył dla General Motors), dobre

wyniki spółek takich jak Micron Technology, no i w końcu dane makro, z

których wyraźnie rozczarowała sprzedaż nowych domów (prognoza 1125k a było

1082k) oraz zamówienia na dobra trwałego użytku (prognoza +1,0%, a

było -3,1%). Liczba wniosków niemal (353k) zgodna z prognozami 355k. Ogólnie

jednak nie ma się rozwodzić nad tymi sesjami - wystarczy spojrzeć na obrót.

Na NYSE w środę był o około 1/4 mniejszy niż w zeszłych tygodniach, w piątek

o 3/4. Na obu sesjach łącznie obroty wyniosły tyle co w poniedziałek.

Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif

Publikacji danych makro do końca roku już w USA nie ma żadnych. U nas oprócz

ignorowanej przez rynek inflacji bazowej mamy jutro bilans płatniczy za

listopad, emocjonujący rynek po ostatnich nadwyżkach. Z innej beczki warto

zerknąć nie na dane makro, ale na publikowane wskaźniki sentymentu w USA. Co

prawda skuteczność ankiety Investors Intelligence odbieranej jako

kontariański wskaźnik była w ostatnich miesiącach dość wątpliwa, gdyż rynek

szukał nowych ekstremalnych poziomów dla tego wskaźnika, to jednak gdy znowu

odczyt przyjmuje tak skrajne wartości, warto zawiesić na nim oko. Liczba

byków wynosi obecnie 58,3 i wyżej nie było od czerwca. Wprawdzie miesiąc

wcześniej była podobna wartość, ale liczba niedźwiedzi była zdecydowanie

większa (22,3%). Teraz jedynie 19,4%. Różnica między tymi dwoma wartościami

jest największa od czerwca. Optymista powie oczywiście, że rynek i tak dalej

rósł - pełna zgoda. Wyraźnie jednak wtedy nastąpiło zatrzymanie wzrostów i

S&P500 wszedł w trzymiesięczną konsolidację. Dla kontynuacji obecnego tempa

zwyżki też nie widzę możliwości. Tym bardziej, że według ostatnich

szacunków, w zeszłym tygodniu nowe środki do akcyjnych funduszy to 1,3 mld.

To co prawda dalej wyraźny napływ środków i trzeba brać poprawkę, że w

grudniu z reguły mniej wpływało na konta funduszy, ale nie zmienia to faktu

że ten strumień wyraźnie zwolnił bieg. To na początku roku powinno zatrzymać

byki, choć tylko na tej podstawie nie można szukać szczytów. Prawdziwym

testem optymizmu klientów funduszy będzie bowiem dopiero początek roku.

Wszyscy będą zapewne zachwyceni stopami zwrotu, ale zdania są podzielone,

czy na obecnych bardzo wysokich poziomach zachęci to do szturmu po jednostki

funduszy.

U nas coś ciekawego ? Chyba tylko to, że Prokom sprzedał TPS wszystkie akcje

portalu Wirtualna Polska. Dla Tepsy to wydatek 54,1 mln pln plus odkupienie

akcji od dwóch innych akcjonariuszy (w sumie ma już 80%), ale to nie jest

wiadomość, która jakoś mocno zaskakuje rynek (no może termin transakcji) i

może wpłynąć na losy sesji. Sesja będzie znowu spokojna, a brak świątecznych

zamachów terrorystycznych w USA lub Eurolandzie sugeruje, że prędzej znowu

walczyć będziemy ze szczytami i