Komentarz poranny

Rajd Św. Mikołaja trwa w najlepsze, a wczorajsza sesja choć miała skończyć

się wzrostem, to jej skala nieco zaskoczyła nawet byki. Wszystkie serwisy

próbują to jakoś uzasadniać, ale chyba najtrafniejsze jest zrzucenie tego na

barki końcówki roku, historycznie jednego z najkorzystniejszych okresów dla

akcji. Reuters podaje na przykład statystyki, w których od 1950 r.

powigilijne sesje plus pierwsze dwie w styczniu przynosiły wzrosty średnio o

1,5%. W biuletynie Almanac Investor mamy natomiast informację, że od 1896 r.

Dow Jones w tym okresie osiągał przynajmniej 1% wzrostu. To oczywiście

bardziej statystyczna ciekawostka. Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif

Jeśli poza końcówką roku szukać impulsów do wzrostu to na pierwszym miejscu

postawiłbym podwyższenie prognoz na 2004 r. przez Smith Barney dla sektora

półprzewodników. Prognoza wzrostu zysków zwiększona została za 14% do 20%.

Do tego Dell zapowiedział wzrost wydatków w sektorze IT. Te dwie informacje

rozgrzały byki do czerwoności. Od przyszłego tygodnia rozpoczyna się

publikowanie ostrzeżeń, lub podwyższanie prognoz, za którym pójdzie bardzo

pilnie obserwowany sezon wyników. W tym kontekście mniejsze znaczenie

nabierać będą dane makro, czy informacje "terrorystyczne", a większa uwaga

skoncentruje się na poszczególnych spółkach, czy sektorach.

Nie znaczy wcale, że o terroryzmie nikt nie pamięta. To też było wczoraj

paliwem wzrostów, bo choć w piątek giełdy działały, to sesja po pierwsze

skrócona, po drugie w niepełnym składzie. Dlatego odreagowanie po braku

zamachów terrorystycznych oglądaliśmy dopiero wczoraj. Odreagowanie ?

Faktycznie, błąd, bo przecież nikt rynku nie przeceniał z tego powodu. Ale

proszę postawić się na miejscu niedźwiedzia - choroba wściekłych krów

krzywdy rynkowi nie robi mimo ewidentnych strat jakie przyniesie gospodarce

(a częścią narażonych na spadki spółek zaopiekowali się analitycy), słabnący

dolar przestaje na tym etapie budzić obawy, przekręt Parmalat`u

(europejskiego Enronu) przechodzi niemal niezauważony, próbą zamachu na

prezesa ECB nikt się nie przejmuje .... więc co na koniec roku, gdy

tradycyjnie podaży jak na lekarstwo, mogłoby zrobić krzywdę rynkowi ?

Wszystkie informacje interpretowane są teraz pozytywnie i w końcu pękły też

największe niedźwiedzie pomagając wczoraj wzrostom poprzez ucieczkę z

krótkich pozycji.

Warto jeszcze wspomnieć o jednej pożywce dla byków. Co prawda ta publikacja

została trochę zignorowana w natłoku dobrych informacji, ale gdy opadną

noworoczne emocje i skończy się sezon wyników, to czym znowu zajmą się

ynki - danymi makro z bezrobociem na czele. A wczoraj rynki dostały dobrą

informację, że indeks obrazujący ilość ogłoszeń o pracę wzrósł w listopadzie

z 37 do 39 pkt. czyli najwyżej od marca. Przełomem bym tego nie nazywał, ale

lekką poprawę może w kolejnych miesiącach sygnalizować. Dzisiaj, wbrew temu

co wczoraj pisałem, mamy jednak publikacje danych makro w USA. O 16:00

inwestorzy poznają wskaźnik obrazujący aktywność gospodarki w rejonie

Chicago (Chicago PMI - prognoza 52,0), mało istotną wielkość sprzedaż domów

na rynku wtórnym i zdecydowanie ważniejszy wskaźnik zaufania konsumentów za

grudzień (ale to rewizja - prognoza 91). Jak wspomniałem, teraz bardziej

liczyć się będą wyniki i prognozy spółek, plus nastrój na koniec roku, niż

dane makro. Zresztą pokazały to już choćby słabiutkie publikacje w czasie

świątecznych sesji.

Święta także dalej mamy na naszej GPW. Co prawda zaskakująco duża skala

wczorajszego wzrostu w USA (plus Japonia +1,7%) musi pomóc Eurolandowi na

otwarcie, a co za tym idzie da także u nas sporo optymizmu. Tylko co potem ?

Odpowiedziałbym tak - będziemy dziś walczyć o jak Indeks.gif No może jeszcze tylko gdyby nieco BUX.gif pomógł z

tym oporem. MP