Komentarz poranny

Po sporym spadku we wtorek wczorajszej sesji w Stanach nie można nazwać

nawet odbiciem. To było raczej zatrzymanie zniżki. W sumie może to i tak

sukces byków, bo dobrych wiadomości było wczoraj znacznie mniej, a za to

pojawiło się kilka "mniej dobrych" i to dość sporego kalibru. Nie piszę

złych, bo przecież w USA takich wiadomości nie ma.

Wczoraj podano wielkość marcowej inflacji. Nie licząc cen żywności i energii

zanotowano wzrost o 0,4% Jak na jeden miesiąc to całkiem sporo. Potwierdzają

się zatem wcześniejsze obawy, że prędzej czy później pojawią się napięcia

inflacyjne. Wzrost inflacji przy poprawie sytuacji na rynku pracy musi odbić

się na wysokości stóp procentowych i właśnie tego obawia się część

inwestorów. Część, bo jest też druga strona medalu. Fakt poprawy na rynku

pracy oraz pojawienia się małej inflacji można przyjąć jako potwierdzenie

ożywienia, a tym samym zwiększenia szans na dalszą poprawę gospodarki. Tak

Fed zareaguje, ale pewnie zrobi to ostrożnie, co jeszcze nie zdoła zgasić

pozytywnych tendencji. Podwyżka stóp o 25 pkt bazowych nie jest niczym

strasznym. Czego się więc bać?

Oba obozy miały wczoraj podobną liczbę zwolenników. Stąd te nieznaczne

zmiany wartości indeksów. Sporo zmieniło się za to na CBoT. Tam notowane są

kontrakty na stopy procentowe Fed. To m.in. dzięki nim można obserwować

oczekiwania rynku co do kolejnych ruchów FOMC. I tak podwyżka stóp już na

najbliższym posiedzeniu (4 maja) jest mało prawdopodobna. Prawdopodobieństwo

ruchu stóp na posiedzeniu czerwcowym jest obecnie oceniane na 46%, z

wcześniejszych 32%. Rynek oczekuje, że do sierpnia podwyżka stanie się

faktem. Być może nawet będzie to już 50 pkt, ale prawdopodobieństwo takiej

opcji oceniane jest obecnie na 32%. Za możliwe uważa się również podwyżki we

wrześniu i grudniu, by w efekcie stopy Fed na koniec roku miały wynieść

1,75% przy obecnych 1%.

A co działo się na samym rynku? Nieźle poradziła sobie branża chemiczna po

podwyższeniu prognoz wyniku za I kw. jakiego dokonał DuPont. Ceny spółki

wzrosła o 3% i był to największy wzrost wśród spółek wchodzących w skład

DJIA. Powiodło się wczoraj także akcjonariuszom spółek farmaceutycznych i

biotechnologicznych. Największym spadkowiczem był McDonald`s (-4,5%) po

słabszych od prognoz wyników sprzedaży za marzec. Możliwość rychłej podwyżki

stóp procentowych odbiła się na sytuacji spółek branży finansowej: American

Express stracił 3,1%, Citigroup 0,5%, a JP Morgan 1,9%.

Po sesji swoje wyniki zaprezentował Apple. Zysk za ostatni kwartał był

wyższy o 300% od uzyskanego rok wcześniej. Wyniósł on 14c na akcję i był

wyższy od wcześniejszych prognoz analityków, które oscylowały wokół 10c.

Cena akcji spółki zyskała 9,1%. Potroił swoje zyski także Texas Instruments,

przy wzroście sprzedaży o 34%. To było już jednak oczekiwane i nie wzbudzało

równie dużego zachwytu. Cena akcji wzrosła o 1,6%. Dobre wyniki podał także

AMD i zyskał 2%. AHI zakończył kwotowania kosmetycznym wzrostem o 0,11%.

Równie kosmetyczny wzrost względem fair value notują obecnie kontrakty w USA

(SP +0,5 NQ +1,35).

Dla nas wszystkie te wydarzenia mają ograniczone znaczenie. Dla nas większe

znaczenie zdają się mieć wydarzenia w kraju. Wczoraj dowiedzieliśmy się, że

PO nie poprze jednej z ważniejszych ustaw będących częścią planu Hausnera

(waloryzacja rent i emerytur). Nie jest to dobra wiadomość. Wiemy także, że

dla poparcia kolejnych PO chce uwzględnienia wnoszonych przez nią poprawek,

co także może okazać się trudne. Złoty zareagował na to osłabieniem już

wczoraj i dziś jest już spokojnie, ale pewnie przełoży się to na nasze

otwarcie, które może być nieco niższe od wczorajszego zamknięcia. Rąk był