Komentarz poranny

Patrząc na wczorajsze notowania w USA można odnieść trochę błędne wrażenie

.... ciekawej i dobrej sesji. Wrażenie takie faktycznie robi, bo w końcówce

indeksy dynamicznie ruszyły do góry i Dow odrobił prawie całe straty, a

Nasdaq skończył na sporych plusach. Technicy obarczą tym nieudany powrót

niedźwiedzi do konsolidacji z ostatnich dni Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif ,

reszta zrzuci to na karb grzania rynku przed publikacją wyników i z reguły

bardzo optymistycznymi wystąpieniami Greenspana. Ja bym powiedział, że

mieszanka obu argumentów, a o tym, że nie była to żadna przełomowa i ciekawa

sesja niech świadczy fakt, że obroty wczoraj były ponad 20% niższe od

średniej z ostatnich dni, czy całego roku. Aktywność na amerykańskich

giełdach jest dość stabilna i trudno to porównywać z bardzo różnymi obrotami

na GPW na poszczególnych sesjach. Za Oceanem taki spadek aktywności

praktycznie zawsze dla mnie przekreśla jakikolwiek wynik ostatniej sesji.

Trudno się dziwić takiemu wyczekiwaniu, gdy właśnie od dzisiaj rusza lawina

wyników spółek i mamy pierwsze wystąpienie szefa FED. Co do tego ostatniego,

to błędnie podałem godzinę wystąpienia. Pisałem, że "przesłuchanie" przed

senacką komisją będzie o 14:30 - faktycznie tak będzie, ale czasu

amerykańskiego, czyli dla nas 20:30. To skazuje nasz rynek na reakcję

dopiero na kolejnej sesji. Może to i lepiej - będzie mniej emocji, które

opadną przez noc, a do tego inwestorzy znowu stwierdzą, że ważniejsze to

będzie tak naprawdę środowe kolejne wystąpienie AG w Kongresie i Beżowa

Księga. Do tego dzisiaj głównie będzie rozmowa o bankach i całym sektorze

finansowym. Co prawda to już inwestorom może wystarczyć, by odczytać z

"greenspeaku" termin podwyżki stóp, ale mimo wszystko jutrzejsze wystąpienie

(16:00) wraz z Beżową Księgą (20:00) jest zdecydowanie ważniejsze i dopiero

ono pokaże pełny obraz gospodarki (opinię AG o gospodarce).

Z dzisiejszych wyników spółek warto zwrócić uwagę na poranne publikacje

Altria, Bank One, Charles Schwab, General Motors !, Lucent !, Pfizer, Wells

Fargo, a z kolei po sesji uwagę skupiać będzie Motorola. Jak na razie wyniki

przekraczają prognozy analityków o około 7% co jest wynikiem dwukrotnie

lepszym od historycznej średniej, ale na takie statystyki nikt jeszcze nie

patrzy - wchodzimy bowiem w najważniejszy okres publikacji i dopiero pod

koniec przyszłego tygodnia będzie możliwe wiarygodne podsumowanie wyników

większości spółek. Trzeba też powiedzieć, że wymienione wyżej publikacje

tracą trochę dzisiaj na znaczeniu z powodu wystąpień szefa FED.

Z danych makro w USA publikacji nie ma dzisiaj żadnych. W Europie uwagę

przyciągnąć może niemiecki indeks nastroju ZEW publikowany o 12:00 (dziwna

godzina podana w serwisach - powinien być o tradycyjnie o 11:00 i o tej

godzinie będziemy go wypatrywać). Ale znowu trzeba napisać, że skoro nawet

na Ifo reakcja rynków jest umiarkowana, to po tych danych inwestorzy też nie

będą podejmować strategicznych decyzji.

Na naszym rynku o 16:00 dostaniemy dane o produkcji przemysłowej i ze

względu na godzinę publikacji to raczej dane na jutro. Warto jednak

szczególnie teraz zwrócić na nie uwagę, bo prognozy mówią o wzroście powyżej

20% (średnia 21% mediana 20,1%). Taki wynik faktycznie były imponujący i

choć trzeba brać pod uwagę, że tak dobrych danych w drugiej połowie roku już

nie da się utrzymać, to media przy faktycznie tak dobrych danych zrobią

gospodarce dużą laurkę i to na jutro będzie rynkowi pomagać rzekomym

przyciąganiem zagranicznych inwestorów na parkiet.

W tym ostatnim temacie jest jednak jak na razie krucho, bo BUX skończył 2%

spadkiem, a nasze rynki zamknęły sesję na lukach hossy Kontrakty.gifj do wyprzedaży. Ja postawiłbym na

neutralną sesję wyczekiwania. MP