Komentarz poranny

Po sesji w USA wszystko jest oczywiste, zresztą dla niektórych inwestorów

przed sesją też zawsze tak jest. Ale trzeba wyraźnie powiedzieć, że rynek w

USA nie zachowuje się teraz przewidywalnie, a wczorajsza zwyżka, choć ma

wiele podstaw, mogła w dowolnym momencie sesji zamienić się w bardzo

dynamiczne odbicie.

Skąd u mnie taki brak "oczywistości" spadków ? Z tego, że zachowanie rynku

zależy w tej chwili nie od samych danych makro, czy wyników spółek, ale od

ich interpretacji przez analityków. To są bardzo niebezpieczne sesje. Biorąc

za przykład wczorajsze notowania, nie było tak naprawdę żadnych nowych

informacji. Dwa główne czynniki przeceniające indeksy to rosnące napięcie w

Iraku oraz perspektywa podwyżki stóp. Nawet ceny towarów zatrzymały spadki.

Kwestia Iraku to oczywiście zgrany temat i w ostatnich miesiącach jedynie

usprawiedliwienie dla zachowania rynku. Zaś temat stóp procentowych mógł w

dowolnym momencie sesji zostać zinterpretowany jako już zdyskontowany.

Zresztą, czy zachowanie rynku walutowego właśnie tego nie zasugerowało ?

Przypomnę, że chodzi o podane dane PKB, w których słabszy wzrost nie

ucieszył rynków perspektywą oddalenia podwyżki stóp, gdyż inflacja bardzo

silnie wzrosła, a to przed wtorkowym posiedzeniem FED naraża rynek na gniew

Greenspana grożącego podwyżką. O tym, że inflacja przeważyła nad słabym PKB

świadczy rentowność obligacji, która wzrosła na nowe nie widziane od

miesięcy maksy. Technicy powinni też zauważyć, że bardzo silnie wzrosły na

ostatnich dwóch sesjach obroty. Z bardzo nudnych sesji zrobiła się prawdziwa

wojna inwestorów, a patrząc na wykresy Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif

zdecydowanie potwierdza to jedynie słabość rynku. Jednak słabość, która

wcale nie musi być dzisiaj kontynuowana....

Podobnie na naszym rynku i wcale nie chodzi tutaj o jakieś dobre wiadomości.

Po prostu zarówno rynek amerykański, jak i nasza GPW są ogromnie wyprzedane

i wystarczy iskierka by wywołać odbicie. W Stanach mogą być to dane w USA,

gdy najpierw mamy mało istotne wydatki i dochody o 14:30, a następnie na

koniec sesji rewizje indeksu nastroju Univ Michigan, oraz także kwietniowy

Chicago PMI. Przy takim wyprzedaniu interpretacja analityków, a od niej

teraz wszystko zależy, musiałaby być złośliwa, by wywołać dalsze głębokie

spadki. U nas z kolei trochę na ratunek bykom przychodzi Fitch, który jak

komentują inwestorzy - przestraszył się wczorajszej wyprzedaży ;-) To

oczywiście żart, ale tak to wygląda, gdy PKN najpierw zagrożony obniżeniem

ratingu ciągnie cały rynek mocno na południe, a po sesji Reuters podaje

wiadomość o podniesieniu ratingów prawie wszystkich polskich banków (w sumie

dla 13 z krajów wchodzących do UE). Rycerz na białym koniu dzisiaj temu

sektorowi pomoże. Warto też zwrócić uwagę na TPS, która podtrzymała prognozę

wzrostu przychodów na 2004 r. Wiadomość neutralna, ale przynajmniej te akcje

dzisiaj szkodzić nie będą. To samo już KGHM, bo ceny miedzi wyhamowały

spadki, a po takiej masakrze aż prosi się o odbicie.

Za bardzo byczeje ? Absolutnie nie, ale rynkowi należy się chwila

odpoczynku. Do argumentów za tym przemawiających absolutnie nie należy

technika Kontrakty.gif Indeks.gif ale należy pamiętać, że mamy zmianę rządu

i prezentację szczegółów jego programu, a właśnie to powinno teraz przejąć

władzę nad rynkiem. Dzisiaj dostaliśmy już proponowany przez Belkę skład

gabinetu, choć miało to być dopiero w sobotę. Podejrzewam, że właśnie takie

samo odkrycie kart pomoże nieco rynkowi. Z ciekawych stanowisk warto zwrócić

uwagę na ministra skarbu - Jacek Socha ......

Góra dół ? Dzisiaj rynek polować będzie na odbicie. To bardzo niebezpieczne

polowanie, bo sygnały tech