Komentarz poranny

Rzadko się to zdarza, ale aż kilka serwisów w USA dość trafnie

zinterpretowało zachowanie inwestorów na wczorajszej sesji. Zamiast toczyć

spory jak kurs ropy z godziny na godzinę wpływa na kursy Microsoftu etc.

zachowanie inwestorów nazwano trochę schizofrenicznym. Indeksy rzucały się

cały dzień w obie strony, nie wiedząc jak droga ropa została zdyskontowana,

oraz jak interpretować dane makro. Sesja mogła skończyć się dowolnie -

skończyła się mocną końcówką Dow.gif Nasdaq.gif SP500.gif która w dłuższej

perspektywie i tak nic nie wyjaśnia SP500_d.gif Przy okazji od razu wrzucę

podobnie zachowujący się dzienny BUX_d.gif

Akapit na ropę - spóźniona reakcja na weekendowe ataki wywindowała kursy na

nowe maksy ROPA.gif Jeszcze tydzień/dwa temu taki poziom zabiłby rynek już

na początku sesji i 1% spadek byłby minimalnym wymiarem kary. Teraz

inwestorzy już powoli przyzwyczajają się do tych poziomów cenowych, a poza

tym jutro jest posiedzenie OPEC, które może być impulsem do przerwania tego

szalonego rajdu. Paradoksalnie zresztą, właśnie dynamika tego wzrostu,

świadcząca o trochę panicznej reakcji, nie świadczyła o wiarygodności tego

ruchu i nie zachęcała do przekładania go na rynek akcji. Tak bowiem bardzo

często kończą się wzrosty.

Ciekawsze były dane makro. ISM (tak jak oczekiwałem - brrrr jak my wszyscy

nie lubimy tego określenia ;-) przekroczył prognozy analityków, choć nie ma

nowego szczytu. W maju 62,8 w styczniu 63,6 Niby drobnostka, ale jeśli

styczniowy szczyt pozostanie niepokonany, to coraz większe znaczenie będzie

miała analogia poruszana w Weekendowych, w której właśnie przy szczytowym

ISM wyznaczane są szczyty na indeksach. Moim zdaniem tak właśnie teraz było,

a w przyszłym miesiącu ISM także styczniowego szczytu nie pokona. Warto

jednak zerknąć głębiej. Indeks zamówienia 61,9 wobec 57,8 i to najwyższy

poziom od 1673 roku. Bardzo dobra informacja przed piątkowym raportem z

rynku pracy, choć reszta cząstkowych raportów nie była wcześniej tak

pozytywna. Weźmy od razu na przykład wczorajszy raport Challenger Gray &

Christmas. Wprawdzie Amerykanie standardowo ucieszyli się z publikacji 73k,

uznając wzrost planowanych zwolnień za nieistotny (+1,6%) ale sytuacja ma

się zupełnie inaczej, gdy spojrzymy na majową średnią. Maj jest dla tej

ankiety najlepszym miesiącem Challenger1.gif i do tego właśnie teraz

powinien nastąpić drugi największy spadek planowanych zwolnień

Challenger2.gif Nic z tego.

Wracając jeszcze do ISM warto zerknąć na indeks cen. Tutaj bardzo pozytywna

niespodzianka, bo z 88 spadliśmy na marcowy poziom 86,0 Jakie to wszystko ma

przełożenie na oczekiwania co do podwyżek stóp procentowych ? Odpowiem tak -

a kto teraz patrzy na dane makro ? ;-) Wydaje się, że znowu wygrała

technika, gdzie na obligacjach mieliśmy odbicie od linii trendu po ruchu

powrotnym Obligacje.gif Teraz oczekiwania na podwyżkę stóp znowu będą rosnąć

(obligacje spadać, rentowność rosnąć).

I tak dochodzimy do naszego grajdołka, gdzie wczorajsza dobra końcówka w USA

powinna nieco pomagać bykom. Przypominam jednak, że to tylko nastroje

przeniesione z rynków zachodnich, a nie wyraz siły naszego rynku. Co prawda

widać ostatnio wyraźne pokupowanie akcji, ale z drugiej strony łatwość

przechodzenia do spadków i ich dynamika, nie potwierdzają tej siły rynku.

Trzeba czekać na większą aktywność, która długą świeczką wybije nas poza

obszar ostatniej konsolidacji. Dzisiaj znowu ciut większe szanse mają byki

Kontrakty.gif Indeks.gif W kalendarzu na dzisiaj danych makro niemal brak -

to niemal, to głównie PPI w strefie euro o 11:00. Istotne ze względu na

decyzja EBC. Reszta nie będzie mieć wpływu na rynek. MP