Komentarz poranny

Dla większości inwestorów jest oczywiste, że dzisiejsza sesja niewiele

różnić będzie się od wczorajszej. Brak wczorajszych notowań w USA nie

pokazuje nam kierunku, a sami nie jesteśmy w stanie go wybrać, o czym

najlepiej świadczą obroty najniższe w tym roku (75 mln). Chciałoby się tutaj

powiedzieć, że większość się myli i gdy ta większość oczekuje marazmu, to

rynek zaskakuje dynamicznym ruchem. To niestety bardzo rzadko się sprawdza,

bo już samo oczekiwanie marazmu powoduje wstrzymanie się wielu inwestorów (a

day-traderów szczególnie) z transakcjami i zmniejsza płynność/zmienność.

Tak naprawdę najlepszym rozwiązaniem jest teraz strategia Kamila - czyli

wziąć urlop ;-) Choć oczywiście mam nadzieję, że marazm ograniczy się na

naszym rynku tylko do dwóch pierwszych sesji tego tygodnia. Mimo tych

mizernych perspektyw trzeba pamiętać o paru czynnikach, które będą miały

wpływ na rynek.

Plusem dla byków jest brak ataków terrorystycznych w przedłużony amerykański

weekend. Giełdy wyraźnie się tego obawiały i teraz mogą częściowo

odreagować. Dlaczego częściowo ? Bo znowu straszy droga ropa. Teraz rośnie

2% choć i tak pierwszy argument w USA bierze górę SP +1,5 NQ +2 Ropa

drożenie z dwóch powodów - zarówno z powodu ataków w Iraku, jak i

prawdopodobnego upadku rosyjskiego Jukosu. Jak widać po kontraktach przeważa

byczy argument i tak moim zdaniem będzie, ale jeśli dojdą jakieś inne

czynniki, lub ropa wzrośnie jeszcze mocniej, to wytłumaczenie spadkowej

sesji gotowe.

Plusem dla rynków jest też niemieckie bezrobocie. Podane rano dane pokazały

nieoczekiwany bezrobocia o 1000 osób, przy oczekiwaniu wzrostu bezrobocia o

10k. To nieoficjalne dane Federalnego Urzędu Pracy. To pierwszy spadek

bezrobocia od pięciu miesięcy. Ale to jedna jaskółka, bo reszta danych makro

dla całego Eurolandu, jak i szczególnie właśnie dla Niemiec nie jest

ostatnio optymistyczna, więc bardziej poprawi to nastroje tylko na dzisiaj,

niż oczekiwania ekonomistów co do przyszłych miesięcy.

Na naszym rynku dwie ciekawe sprawy. Pierwsza to sondaż CBOS w którym

poparcie PO wzrosło +1 do 28 Samoobrona bez zmian na 17 LPR z 9 na 16 a PIS

z 12 na 13. Dalej skok UW z 1 na 7 a stawkę spadkami zamyka ....wiadomo. Na

inwestorach wrażenia to nie zrobi, ale jeśli kolejne sondaże pokażą dalsze

wzrosty poparcia LPR, to może zacząć się niepokój w stylu Samoobrony z

ostatnich miesięcy. Ujawniany cząstkowo w ostatnich tygodniach program

ekonomiczny LPR jest (przepraszam) po prostu debilny i choć dróg ani mównicy

partia nie blokuje, to rynek finansowy też może się tej partii obawiać. Ale

to jeszcze nie teraz.

Druga (nie)ciekawostka to struktura portfeli OFE. Piszę o tym ze względu na

znaczenie OFE na naszym rynku, ale faktycznie informacja mało wnosząca na

rynek. Fundusze niemal nie zmieniły struktury portfeli. Ale czy można było

oczekiwać czegokolwiek innego po miesiącu marazmu z niskimi obrotami ? Przy

takiej płynności przemodelować portfeli po prostu nie sposób, nawet gdyby

OFE zmieniły swoje oczekiwania co do koniunktury. A jakie na dzisiaj

oczekiwania ? Należy oczekiwać marazmu. Wszystko pozostałe będzie dla rynku

(i dla mnie) niespodzianką. Ze "spraw organizacyjnych" informuję także, że w

okresie lipiec/sierpień domyślnie nie będzie "Komentarza po sesji". Ostatnio

bezcelowe było ich pisanie. W wyjątkowych sytuacjach zaproszę do komentarza

w "Przed zamknięciem". Po wakacjach (GPW) wrócimy zapewne do normalnego

trybu. Kontrakty.gif Indeks.gif MP