Komentarz poranny

Po raz pierwszy od czerwca ropa spadła trzecią sesję z rzędu. Wszystko

zasługą zaskakującego wzrostu eksportu ropy z Iraku. Już widać, że

amerykańska administracja robi wszystko, by ceny ropy były odpowiednie na

wybory prezydenckie. Dolary przeciw orzechom, że się to uda.

Naiwnością byłoby jednak tłumaczenie giełdowych ruchów tylko rynkiem ropy.

Gdyby indeksy miały wiernie reagować na kurs ropy, to teraz byłyby

zdecydowanie niżej. Inwestorzy bardziej traktują teraz ropę jako

wytłumaczenie wszystkich niewytłumaczalnych ruchów, a rynkiem tak naprawdę

rządzić będą raporty makro. Szczególnie mocna ich dawka dopiero w przyszłym

tygodniu, ale dzisiejsze publikacje też są bardzo istotne.

O 14:30 podane zostaną zamówienia na dobra trwałego użytku i to jest właśnie

prawdziwy powód wczorajszej nudnej i mało zmiennej sesji. Dow.gif Nasdaq.gif

SP500.gif Inwestorzy czekali właśnie na tą informacje. Prognozuje się, że

zamówienia wzrosły +1,0% ale proszę się tym nie sugerować. Większość rynku

oczekuje przekroczenia tego poziomu i wartości bliższych 1,3 - 1,5% Takie

wartości będą moim zdaniem dla rynku neutralne. Trzeba też pamiętać, że z

początku rynek będzie patrzył tylko na tą cyferkę, a potem policzy

zamówienia bez liczenia bardzo zmiennych zamówień na samoloty i samochody.

Bez tych zamówień, dane były na minusach przez trzy ! kolejne miesiące, co

jest najdłuższą taką serią od ponad 3 lat. Wzrost 1,3-1,5% nie będzie więc

dzisiaj żadnym nadzwyczajnym wynikiem. Za spełnieniem prognoz przemawia

wskaźnik ISM, w którym subindeks nowych zamówień wzrósł z 60,0 do 64,7 a po

niedźwiedziej stronie szali stoją dane o aktywności w rejonie NY i

Filadelfii. Podsumowując, ta publikacja ustawi dziś sesję.

U nas sesja wydaje się być ustawiona po wczorajszym rajdzie. Wzrostu

oczywiście nic nie gwarantuje, ale po silnym wczorajszym ruchu wywołać

będzie go dziecinnie prosto. Wystarczy popchnąć rynek paroma zleceniami, a

znowu zacznie się spirala wzrostu. Nawet jeśli fundusze fatalnie oceniają

przyszłą koniunkturę, to nie powinny rozpoczynać sypania akcji przed próbą

pokonania czerwcowych szczytów. Dopiero taki nieudany atak i zwrot będzie

świadczył, że powtarzamy techniczne pułapki z ostatnich miesięcy. Jakie

pułapki ?

Choćby tylko dwa przykłady. Pierwszy to bardzo silny skok obrotów, które na

wczorajszej sesji przekroczyły 330 mln. Pomijając ich sztuczność (duże

umówione transakcje na paru spółkach) można zauważyć, że porównywalne obroty

(WIG20) mamy w wakacje tylko 28 lipca i 11 sierpnia, czyli w dniach, w

których po silnym ruchu wyznaczane były ekstrema trwających

krótkoterminowych trendów.

Drugi przykład, to przełamanie linii trendu. Ta najważniejsza ostatnio, to

linia trendu spadkowego na kontraktach, poprowadzona od szczytu z końcówki

czerwca. Kontrakty.gif Indeks.gif Wczoraj z hukiem została przełamana

(analogicznie do Dax.gif ) i to pomogło wciągnąć szersze grono w spiralę

wzrostu. Niedźwiedzie znowu pokiwają głową z politowaniem i przypomną, że

cała obecna fala wzrostowa rozpoczęła się w momencie, gdy w drugim tygodniu

sierpnia kontrakty przebiły równie istotną linię trendu wzrostowego (od

maja) i po wykonaniu idealnego ruch powrotnego, na wspomnianych dużych

obrotach zrobiły trzymiesięczne minima. Kontynuacji znowu zabrakło.

Nie należy jednak zakładać, że każde wybicie będzie pułapką. Należy

zakładać, że tak rozpoczęty ruch będzie kontynuowany. Dzisiaj na

przeszkodzie staną szczyty z końca lutego, a jeśli z rana rynek szybko się z

nimi nie rozprawi, to kluczowym momentem będzie komunikat RPP. Bilans

czynników podnoszących inflację i ją hamujących można określić jako podobny

do ostatniego posiedzenia. stotne (z punktu widzenia stóp procentowych) dane o

cenach żywności za I połowę sierpnia. Na dzisiaj to jednak musztarda po

obiedzie. MP