Komentarz poranny

Wykresy z wczorajszej sesji pokazują, że rynki czekają na jakieś ważne

wydarzenie. Indeksy niemal cały dzień konsolidowały się w bardzo wąskim

zakresie tuż przy wczorajszym zamknięciu i skończyły sesję kosmetycznymi

zmianami. Inwestorzy wiedzą, że wszystkie napływające teraz na rynek

informacje dotyczą pojedynczych spółek, a koniunkturę dla szerokiego rynku

ustawią dopiero dane makro i jutrzejsze wystąpienie Greenspana w Kongresie.

W centrum zainteresowania była spółka ubezpieczeniowa AIG, którą "naznaczył"

prokurator Spitzer. Wall Street z jednej strony lubi tego "odnowiciela

moralności" amerykańskich spółek, ale z drugiej strony czego ten człowiek

się nie dotknie, to zamiast zamieniać się w złoto, rozpoczyna giełdowe

spadki. W tym przypadku problem rozchodzi się o nieuprawnione transakcje

przeprowadzane przez wspomnianego ubezpieczyciela. Druga rozgrywka

największych graczy toczyła się wczoraj wokół możliwej fuzji Verizon i MCI.

Inwestorzy po początkowej radości nie byli już tak skłonni do kupna na

koniec sesji, ale należy w takich sytuacjach zawsze powtarzać, że takie

transakcje (przejęcia spółek) zawsze poprawiają ocenę rynku przez

analityków. Oczywiście do czasu, gdy staną się plagą i wskażą przegrzanie

koniunktury.

Tak więc sesja remisowa i wpływ na rynki Eurolandu znikomy. Dzisiaj na rynek

spłynie trochę danych makro, ale reakcja w oczekiwaniu na jutrzejsze (16:00)

wystąpienie Greenspana też może być stonowana. Zaczniemy dziś od

niemieckiego indeksu ZEW, który w lutym ma wynieść +30,0 pkt. po styczniowym

26,9 pkt. Rynek po cichu oczekuje nieco lepszych danych, więc 30-31 pkt.

będzie dla rynków neutralne. O 14:30 bardzo ważna amerykańska sprzedaż

detaliczna za styczeń. Prognoza -0,4%, a bez aut +0,4%. Pół godziny później

warto zwrócić uwagę na rynek walutowy, bo podane zostaną przepływy

kapitałowe netto za grudzień (USA), co pozwala określać zainteresowanie

amerykańskim rynkiem zagranicznych inwestorów (listopad +81 mld). Przy

ostatnich stratach/nadziejach na wzrost/spadek deficytów ma to bardzo duże

znaczenie i reakcja z rynku walutowego może przenieść się też na rynek

akcji.

Jeśli chodzi o nasz rynek to kluczową sprawą są wyniki spółek, a wczoraj po

sesji raczyła nas nimi jeszcze m.in KGHM. Zysk netto za IV kwartał wyniósł

172,3 mln zł przy prognozach 196 mln. Ale przypominam, że była to średnia z

prognoz, bo najniższa prognoza zysku netto wynosiła w ankiecie Reutera 105

mln zł, a najwyższa 551 mln zł. Ale wynik niezależnie od szerokiego

przedziału prognoz i tak należy ocenić negatywnie. Ponad 100 mln zysku

spółka "zrobiła" dzięki zmianie metod księgowości. Transakcje

zabezpieczające, mające w ostatnich kwartałach kluczowe znaczenie dla wyniku

spółki, przyniosły straty. Prognoza zysku netto na ten rok to 943 mln

złotych. Fundusze nie powinny ucieszyć się z takiej publikacji. Ale to nie

jest rynek amerykański i jeśli 1-2 zarządzających będzie miało odmienne

zdanie, to wzrost a`la BRE nikogo przecież nie zdziwi. Po sesji jakoś go się

wytłumaczy, a przy ostatnim zainteresowaniu zagranicy naszym rynkiem trudne

to nie będzie.

W mediach dalej trwa dyskusja na temat terminu wyborów. Temat powoli zaczyna

robić się nudny, a do 5 maja nic się tutaj nie zmieni. Do politycznej

niepewności rynki zaraz się przyzwyczają i na następne kilka tygodni temat

powinien zniknąć z giełdowych serwisów.

Wczorajsze zachowanie rynku w końcówce choć w porównaniu do zamknięcia nie

przyniosło zbyt wielkich strat i nie było poparte obrotem, to na dzisiaj

zasiało ziarnko niepewności. Z jednej strony obawy o kondycję rynku potęgują

słabe (w mojej ocenie) wyniki KGHM, ale z drugiej proszę zwrócić jeszcze

uwzekiwanie na inflację w Polsce o

16:00 (kluczowe dane z punktu widzenia RPP w przyszłym tygodniu). MP