Komentarz poranny

Wczorajsza sesja w Stanach z pewnością nie będzie dla nas natchnieniem.

Indeksy wahały się w dość wąskim przedziale. Tym samym ich sytuacja

techniczna nie uległa wczoraj większej zmianie. Od kilku dni rynek miesza

się w tym samym miejscu dj.gif Nasdaq.gif SP500.gif Nie zmieniły tego ani

napływające wyniki spółek, ani publikacja danych makro.

Wczoraj informacyjną przewagę miały byki, bo publikacje były raczej niezłe.

Mimo to w serwisach przewija się głównie słabsze osiągnięcie DuPont. Nie

zmieniły tego publikacji takich spółek jak: Verizon Communications, Lockheed

Martin, International Paper czy wtorkowy wynik Texas Instruments. Z 220

spółek wchodzących w skład indeksu SP500, których wyniki do tej pory zostały

opublikowane ok 80% osiągnęło, lub przekroczyło prognozy analityków.

Sfera makro nie sprzyjała posiadaczom długich pozycji. Wczorajsza jedyna

ważna informacja dotycząca wartości wskaźnika zaufania konsumentów okazała

się rozczarowaniem. Wskaźnik zamiast lekko wzrosnąć, stracił na wartości. W

sumie fakt, że indeksy nie spadły mocniej można uznać za szczęśliwy dla

byków.

Dziś poznamy wyniki dwóch ciężkich spółek z indeksu WIG20. Mowa o BPH i TPS.

Prognozy dotyczące banku są optymistyczne. Oczekuje się, że zysk netto

będzie wyższy od tego osiągniętego w I kw. br. Mediana prognoz wynosi 240

mln złotych (wzrost o 17% względem I kw.). Porównania prognoz z wynikiem z

II kw. poprzedniego roku są już znacznie mniej korzystne, bo prawdopodobnie

odnotowany zostanie spadek. Analitycy liczą na wzrost akcji kredytowej banku

oraz spadek rezerw.

Dziś poznamy także wartość przychodów oraz wyniku Tepsy. Według mediany

prognoz analityków skonsolidowane przychody TPS wyniosły 4,478 mld złotych,

czyli mniej od 4,6 mld w roku ubiegłym. Stawia to spółkę w trudnej sytuacji

wykonania zakładanego wzrostu przychodów w tym roku o 1%. Zdaniem Pawła

Puchalskiego z DM BZWBK na wyniku odcisnęła już swoje piętno liberalizacja

połączeń lokalnych oraz agresywna kampania konkurencji. Skonsolidowane

przychody są także wrażliwe na przychody operatora PTK Centertel, które nie

rosną tak szybko, jak zakładano. Wynik netto TPS jest spodziewany na

poziomie 438 mln złotych czyli o 20% mniej niż rok wcześniej. Na poziomie

operacyjnym prognozy mówią o 865 mln złotych zysku czyli o 2,6% więcej niż

rok wcześniej.

Dziś w czasie sesji (nie wiadomo dokładnie kiedy) poznamy także decyzję RPP

dotyczącą wysokości stóp procentowych. Powszechnie uważa się, że rada

obetnie stopy i prawdopodobnie będzie to 25 pkt bazowych. Kilka osób optuje

za większym cięciem (50 pkt.) i faktycznie nie można tego wykluczyć

zważywszy na znane nam wypowiedzi członków rady. Można mieć tylko nadzieję,

że mają oni świadomość do czego może doprowadzić szybkie zejście z

rentownością w dół. Nasze aktywa dłużne zdecydowanie stracą na

atrakcyjności, co może przełożyć się na kierunek ruchu kapitału

zagranicznego.

Technicznie od dwóch tygodni stoimy w tym samym miejscu i wiele nowego nie

można powiedzieć. Czekamy na jakieś rozstrzygnięcie. Albo w końcu wyskoczymy

w górę, albo odbijemy się od oporu. Na razie rynek nie może się zdecydować,

choć więcej przesłanek przemawia za ruchem w górę. Główną taką przesłanką są

nastroje, ale o tym już wszyscy wiedzą. KJ