Komentarz poranny

Im dłużej trwała piątkowa sesja w USA, tym inwestorzy mieli więcej czasu na

analizowanie danych o PKB i tym więcej inwestorów dochodziło do wniosków, że

dane są rozczarowujące. Uzasadnienia z poprzednich komentarzy nie będę

przypominać. Bykom to jednak zdecydowanie przeszkadzało.

Drugim niedźwiedzim ciężarkiem była cena ropy. Cały tydzień kursy ropy rosły

i inwestorzy solidarnie to ignorowali, nawet czasami uznając to za pozytywną

wiadomość (jedynie) dla sektora paliwowego. W momencie gdy zmieniły się

nastroje, o drożejącej ropie (61$) przypomniała sobie reszta sektorów, a

serwisy zaczęły wspominać o wybuchach w BP, co na poprzednich sesjach

przeszłoby bez echa, a już na pewno bez wpływu na szerszy rynek.

Oczywiście piątkowa sesja nie oznacza, że amerykańskie indeksy zrobiły zwrot

i ruszamy do bessy. To nie była żadna przełomowa sesja. Zwykła korekta, nie

przekraczająca nawet 1% spadku z czteroletnich szczytów hossy. Byczych

impulsów Eurolandowi to nie dostarczy, ale trudno też mówić, że popsuje to

nastroje. Na tym etapie taki spadek uznawałbym za neutralny.

Z weekendowych ciekawostek brak jest decyzji prezydenta w sprawie górniczych

emerytur, ale jest za to do tego komentarz. "To jest bardzo trudna decyzja

dla prezydenta. Wszyscy jesteśmy zgodni, że górnicy powinni być

uprzywilejowani i wiemy, że są inne grupy zawodowe, które powinny mieć swoje

przywileje, ale przyjęcie tej ustawy dokonało się w sposób gwałtowny, a

powinny to być jednak rozwiązania systemowe" - zacytowała Szymanek-Deresz

PAP. Nie chcę ale muszę, czy chcę ale nie mogę ? Na odpowiedź jeszcze

poczekamy.

Dzisiaj czekamy też na indeks ISM. Indeksy NY Fed, Philadelphia Fed oraz

piątkowy Chicago PMI sugerują, że będzie to bycza publikacja. Chicago PMI

zamiast 55,0 wyniósł w lipcu 63,5. Do tego subindeks zatrudnienia wzrósł z

48,9 do 56,1. W przypadku ISM także właśnie ten subindeks może mieć tak

naprawdę największe znaczenie - w piątek mamy przecież kluczowy w USA raport

z rynku pracy. W zeszłym miesiącu subindeks zatrudnienia w ISM otarł się o

magiczną barierę 50 pkt. i wzrósł z 48,8 do 49,9. Teraz powinno być więcej.

Jak napisałem wyżej, sesję w USA traktowałbym na razie tylko jako korektę i

jej wpływ na rynki europejskie będzie neutralny. U nas też na otwarcie nie

powinny być fajerwerków. Należy obiektywnie zauważyć, że po piątkowej sesji

ustał byczy impuls z "window dressing", a nad rynkiem coraz mocniej wisi

widmo korekty, co zapowiadały także coraz większe oferty podaży na ostatniej

sesji. Rynek jest w takim stanie, że wystarczy kilkanaście minut mocnego

kupna, by natychmiast wprowadzić go w euforię. Euforii jednak oczekiwać nie

można (zresztą założeniem euforii jest zaskoczenie inwestorów). Ja na

początek tygodnia skłaniam się do małej korekty, lub co najwyżej

konsolidacji w okolicach ostatnich szczytów hossy. Przypominam, że w tej

kwestii mówię tylko o WIG20, a nie wyjątkowo o kontraktach, które dzięki

absurdalnej bazie mogą w czasie ewentualnej korekty zachowywać się mocno

nietypowo. Ogólnie rynek powinien falować w rytm danych makro, zmian na

węgierskim BUX i wyników spółek, z których jutro zaczyna BRE, a

najważniejsza będzie czwartkowa KGHM i piątkowe PEO. MP