Komentarz poranny

Sesja bardzo dobra i w Stanach kolejne wzrosty - Dow Jones zanotował nowe

szczyty. Zarówno intraday, jak i na zamknięcie. S&P500 przetestował

styczniowe rekordy i zamknął sesję tuż pod ich poziomem. Wszystkie media

koncentrują się na dwóch powodach tego wzrostu. Ja podałbym trzy.

Chodzi o inflację, ropę, oraz rynkowe nastroje. Bez tych ostatnich tak

optymistyczna reakcja nie byłaby możliwa. Nawiązuje do ostatniej

Weekendowej, w której szerzej opisywałem "ścianę strachu" jaką mamy w

Stanach w czasie tej wędrówki na szczyty. Wczorajsze odczyty ankiety

Investors Intelligence tylko to potwierdziły. Mimo kolejnych wzrostów liczba

byków spadła w ciągu tygodnia z 48,9% do 45,3% a liczba niedźwiedzi wzrosła

z 27,7% do 29,5%. Przypomnę, że na przełomie roku było to odpowiednio 60,4%

oraz 20,8%. Takie odczyty tego (anty)wskaźnika nastrojów są dobrą informacją

dla giełdowych indeksów. Siła trendu rodzi się z niepewności co do wzrostów.

Bez sprzyjających nastrojów nie byłoby w ogóle tematu inflacji. Dane były

zgodne z oczekiwaniami, a inwestorzy uznali, że samo to wystarczy do

optymistycznej interpretacji. W poprzednich miesiącach taka reguła nie

obowiązywała. To samo jeśli chodzi o rynek ropy. Spadek cen surowca był

uzasadniony, ale jego przełożenie na notowania akcji jest już dyskusyjne, bo

jedynie wykasowaliśmy część wzrostów rozpoczętych w zeszłym tygodniu. Na

wzrost cen ropy tak wyraźnej reakcji nie było.

W konsekwencji tego wszystkiego spirala wzrostów przeniosła się też do

Japonii. Indeks Nikkei zanotował w nocy 2% wzrost oddalając obawy o jakieś

poważniejsze załamanie na japońskim rynku, bo i takie scenariusze (koniec

hossy) pojawiały się po gwałtownej wyprzedaży w lutym. Pozytywna reakcja

będzie też w Eurolandzie, ale to raczej "kosmetyka". Po pierwsze bowiem

europejskie indeksy zanotowały świeże szczyty hossy, więc to nie one

nadrabiają (jak Tokio), a wręcz prowadzą hossę. Po drugie reakcję stłumi

trochę wyczekiwanie na niemieckie Ifo (10:00). Indeks nastrojów w niemieckim

biznesie ma spaść ze 102 pkt. do 101,5 pkt. Trudno jednak przy tym spadku i

na tak wysokich poziomach mówić o pesymizmie. To dalej byłaby bardzo

optymistyczna ocena gospodarki.

GPW w tym towarzystwie jest w dość niejednoznacznej sytuacji. Samo

zachowanie USA nie wystarczy, by dać impuls do atakowania szczytów hossy.

Tym bardziej, że wynika ono w jakiejś mierze także z bardzo wyraźnego spadku

cen ropy, a to jak wiemy nie służy spółkom paliwowym i ogólnie rynkom

emerging markets. Ale nie to jest głównym straszakiem na dzisiaj. Wczoraj po

sesji dowiedzieliśmy się, że agencja ratingowa Moody`s obniżyła perspektywę

ratingową Węgier do "negatywnej". To niejako echo złej oceny Węgier przez

Standard&Poor`s w zeszłym miesiącu. Po tej informacji forint bardzo

gwałtownie osłabł, ciągnąc za sobą notowania złotego. Ale to była bardzo

emocjonalna reakcja i już po godzinie rynek się uspokoił, a złoty wrócił na

poziomy sprzed opublikowania tej informacji. Mamy więc trochę taką sytuację

jak w USA. Sama informacja o obniżeniu ratingu nie ustawi sesji. Natomiast

jeśli będzie gwałtowny ruch, to wszystkie serwisy napiszą, że był wynikiem

rekordów DJ w USA (gdy wzrośniemy), lub obniżenia ratingu (gdy spadniemy).

Ja nie mam pomysłu (prognozy) na dzisiejszą sesję. W ostatnich dniach duże

fundusze wyraźnie ograniczyły handel, a jesteśmy w dość niewygodnym miejscu

między oporami na ostatnich szczytach, a wsparciami na konsolidacji, co też

nie wskazuje kierunku. MP