Komentarz poranny

Wiadomości spływające na rynek to jedno, a zachowanie indeksów to zupełnie

inna bajka. Po raz kolejny Dow Jones poprawił szczyty hossy (w cenach

zamknięcia), gwałtownie kończąc spokojną dwudniową korektę po wcześniejszej

fali wzrostowej. Inwestorzy bardzo spokojnie reagują na wszelkie negatywne

wiadomości, a wszystkie pozostałe stają się ostatnio pretekstem do kolejnych

wzrostów.

Wczoraj inwestorom zupełnie nie przeszkadzały negatywne wiadomości z

Microsoftu. Widzieli za to korzyść rywala (Apple), kolejne dobre wyniki w

sektorze finansowych (Morgan Stanley) oraz uniknięcie strajku dostawcy

części dla General Motors. Ropa w serwisach też funkcjonowała jako byczy

argument, choć spadek cen surowca był krótkotrwały i dalej w obszarze

ostatnich wahań.

Od wielu tygodni powtarzałem, że rynek jest silny dzięki "ścianie strachu".

Należy więc zwrócić uwagę, że pojawia się na niej pierwsza poważna rysa.

Liczba byków w ankiecie Investors Intelligence wzrosła z 42,3 do 46,3% a

liczba niedźwiedzi spadłą z 33% do 30,5%. Brak optymizmu przy notowaniu

nowych szczytów był do tej pory pożywką dla dalszych wzrostów. Taka sytuacja

miała miejsce od początku roku. Pierwsze oznaki zmiany sentymentu są teraz

ostrzeżeniem, że zbliżają się kłopoty dla byków, choć oczywiście należy

pamiętać, że korekta nie musi mieć natychmiast przełożenia na rynki emerging

markets, tak samo jak te nie naśladowały wiernie ostatnich mocnych wzrostów

na rynkach zachodnich.

Nastroje przeniesione dzisiaj na GPW (i w Eurolandzie) będą po takiej sesji

w USA optymistyczne. Indeksy w górę, towary bez większych zmian, a

rentowność amerykańskich obligacji lekko w dół po wczorajszym mocnym

wzroście. Proszę jednak ewentualny ruch w górę traktować nie jako nową falę

zakupów, ale jako odreagowanie po ostatniej "czterodniowej" przecenie. Tylko

znaczący wzrost obrotów i styl kupna wskazujący na napływ/odpływ

poważniejszego kapitału (w ślad za rynkami regionu) będzie mieć dzisiaj

znaczenie z punktu widzenia kolejnych sesji. Ruch w górę 20-40 pkt. będzie

tylko odreagowaniem, o którym trzeba zapomnieć po zamknięciu sesji. O 10:00

mamy dane o sprzedaży detalicznej (+9,1%), ale na RPP wpłynąć one już nie

mogą. MP