Komentarz poranny

Sądziłem, że dziś rano skoncentruję się na wynikach spółek, ale sesja w USA

może sprawić, że fundamenty znowu zejdą na plan dalszy. Zresztą w ogóle

należy zacząć od tego, że ilość informacji o znacząco (teoretycznie) różnym

wpływie na giełdowe kursy jest tak duża, że tak naprawdę rynek znowu może

być sterowany przez "emocje". Skołowanie inwestorów natłokiem wiadomości

będzie dość spore.

Z lokalnego podwórka przykładem choćby wyniki PKN, który z jednej strony

mocno straszy przed poniedziałkowymi wynikami (patrz poprzednie komentarze),

ale z drugiej strony obiecuje poprawę w kolejnym kwartale, a ten optymizm

wspierają dobre wyniki banków.

W USA z kolei z jednej strony mamy największą od stycznia przecenę akcji,

ale z drugiej strony mamy wręcz euforyczny wzrost (choć tutaj bardziej

pasuje określenie - paniczny - bo oparty na strachu) cen surowców, z miedzią

i ropą na czele. Przy takim splocie informacji każdy wynik sesji da się

"usprawiedliwić".

Tyle tylko, że tych wszystkich informacji nie można rozpatrywać w oderwaniu

od tego jak silny mamy trend wzrostowy i jakie nastroje dominują teraz na

rynku. Charakterystyczne dla hossy jest ignorowanie złych informacji i

koncentrowanie uwagi inwestorów na tych pozytywnych. Dlatego w centrum uwagi

będzie dziś zapewne znowu KGHM. Wczorajsze wzrosty na rynku surowców

nakręcały problemy z produkcją benzyny w kilku znaczących rafineriach w USA.

Ropa podskoczyła do ponad 73 USD, a miedź zyskała ponad 6% !! Dopiero co

świętowano pokonanie bariery 8,000 USD za tonę, a wczoraj byliśmy już na

8,750 USD. Reakcja KGHM jest oczywista i tylko można się zastanawiać nad jej

skalą.

Wracając jeszcze na chwilę do USA, to wzrost cen ropy był trochę pretekstem

do tak fatalnej reakcji indeksów. Prawdziwe jej źródło jest w komunikacie po

posiedzeniu FOMC. Rynki bardzo często reagują dopiero następnego dnia. Ropa

jedynie pomogła w zinterpretowaniu (wzrost cen ropy - większe inflacja -

dalsze podwyżki) komunikatu jako zapowiedzi kolejnej podwyżki stóp i tym

samym wystraszeniu rynku.

Jak napisałem na początku, dzisiejsza sesja na GPW nie jest prosta.

Zachowanie indeksów w USA, komunikat PKN i fakt że wczoraj mieliśmy bardzo

dobrą sesję z zamknięciem na szczytach hossy, sprawiają że prognozowanie

dalszych wzrostów (miedź i banki) obarczone jest dziś ogromnym ryzykiem. MP