Komentarz poranny

Sprawozdanie po posiedzeniu FOMC w USA (9-10 maja podwyżka stóp o 25 pb.)

miało doprecyzować poglądy członków Fed, które czasem można mylnie odczytać

z jednostronicowego komunikatu. Na początku należy wyjaśnić, że dla rynków

finansowych nie zawsze wszystko jest białe i czarne. Nie zawsze muszą

przeważać poglądy zwolenników podwyżek stóp, lub też gołębie nastawienie.

Równie ważnym wydarzeniem w polityce monetarnej jest pewnego rodzaju spór i

niepewność w działaniach banku centralnego. Taka sytuacja to zresztą dla

inwestorów często mocniejszy impuls niż oczywistość podwyżki/obniżki.

Wracając do wczorajszego sprawozdania (FOMC Minutes), to przebija z niego

właśnie niepewność co do dalszych działań, obawy o napięcia inflacyjne

(energia, surowce, dolar), oraz spór między członkami Fed co do przyszłości

gospodarki. To ostatnie spowodowało wręcz, że dyskutowano nie tylko o

oczywistej na majowym posiedzeniu podwyżce 25 pb., ale także o braku

podwyżki, oraz o podwyżce 50 pb, co gdyby przeszło (lub sama ta informacja

znana byłaby wcześniej), doprowadziłoby giełdy do chwilowego jeszcze

większego załamania.

"Biorąc pod uwagę ryzyko dla wzrostu i inflacji członkowie komitetu nie byli

pewni, ile podwyżek, o ile w ogóle będzie potrzebnych po dzisiejszej

decyzji". Ale rynek wie. Fed fund futures wyceniały szansę na czerwcową

podwyżkę na 56% przed publikacją sprawozdania. Wieczorem było to już 74%. O

dalszych podwyżkach mało kto dyskutuje, ale jako ciekawostkę podam, że

wycenia się ich szansę poniżej 20% (do końca tego roku). Ten ruch

potwierdziły też obligacje, których rentowność wzrosła do 5,113% (10-let)

O poszczególnych spółkach, czy mniej istotnych ważnych danych nawet nie

wspominam, To było kluczowe wydarzenie, które wraz z dzisiejszym ISM i

jutrzejszym bezrobociem będzie dla wielu zarządzających w globalnych

funduszach podstawą do podejmowania decyzji na kolejne tygodnie. ISM dziś o

16:00 i nie tylko ważna będzie tutaj medialna wartość samego indeksu, ale

też subindeksy - płaconych cen, oraz zatrudnienia. MP