Komentarz poranny

Wynik amerykańskich notowań ustalony został już przed rozpoczęciem sesji.

Ustaliły go koszty pracy, które zostały zrewidowane na bardzo wysokie

poziomy. W I kw. 4,9% oraz 9.0% w II kw. Takie obnażenie rosnącej presji

inflacyjnej przestraszyło inwestorów, że Fed będzie kontynuować podwyżki

stóp procentowych. Wprawdzie na najbliższym posiedzeniu rynkowy konsensus

zakłada dalej brak podwyżki, ale pamiętajmy, że rynki dyskontują przyszłość,

a jak znacząco zmianę w postrzeganiu polityki Fed wprowadziły ostatnie sesje

pokazuje chociażby rynek obligacji. Rentowność 10-letnich obligacji po

zanotowaniu minimum na 4,722% podskoczyła po wczorajszych danych do nawet

4,829%. To pierwsza korekta na rynku obligacji, gdzie trwa hossa od początku

lipca (rentowność 5,24%) zdynamizowana w połowie sierpnia (rentowność 5,0%).

Pamiętać też należy, że na wczorajszej sesji obawy o inflację tonował trochę

spadający subindeks cen (z 74,8 do 72,4) w indeksie ISM. Z pozostałych

wydarzeń wszyscy oczywiście czekali na Beżową Księgę o 20:00. Nic nowego to

jednak nie wniosło na rynek. Inwestorzy dowiedzieli się jedynie, że pięć na

dwanaście okręgów Fed zanotowało spowolnienie tempa wzrostu, a powodem tego

były wyższe koszty m.in energii oraz spowolnienie na rynku nieruchomości.

Wyższe koszty energii i surowców nie przekładają się na razie na CPI.

Jeśli chodzi o nasz rynek, to po tym jak wyglądała sesja poniedziałkowa i

wczorajsza, trudno sądzić, że ktokolwiek o zdrowych zmysłach jest w stanie

prognozować przebieg sesji. Do 15 września jesteśmy zakładnikami funduszy

wykorzystujących arbitraż i oczywiście na rynku dalej będzie trwała normalna

rozgrywka inspirowana danymi makro, czy wydarzeniami z rynkowego giełdowego

otoczenia, ale o wyniku sesji zadecydować może tylko i wyłączenie rozmiar

bazy, a to już zależeć może od ... pogody danego dnia i tego jak wpłynie na

nastroje inwestorów. MP